$CL يواجه الاقتصاد العالمي صدمة تضخمية أخرى، هذه المرة من إغلاق مضيق هرمز، لكن ظروف سوق العمل الهيكلية تشير إلى أن الضرر سيكون محدوداً، وفقاً لتقرير صادر عن BCA Research.

تتوقع مقايضات مؤشر أسعار المستهلك تضخماً بنسبة 3.20% في كل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وإذا تحقق ذلك، فإن أسعار المستهلكين ستكون قد ارتفعت بنسبة 3.90% سنوياً في الولايات المتحدة و3.50% في منطقة اليورو منذ عام 2020، متجاوزة أهداف البنوك المركزية في جميع الاقتصادات المتقدمة الرئيسية باستثناء اليابان.

تدفع التعريفات الأمريكية بالفعل تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي للسلع إلى ما يقرب من ثلاث نقاط مئوية فوق ما كان سيكون عليه، وفقاً لبيانات BCA Research. وقد ارتفعت توقعات التضخم قصيرة الأجل المستندة إلى السوق، على الرغم من أن التوقعات طويلة الأجل لا تزال مستقرة.

يبدو أن التهديد المباشر لدوامة الأجور والأسعار، وهي الآلية التي رسخت التضخم في سبعينيات القرن الماضي، منخفض.

تباطأ نمو الأجور العالمي مع عودة أسواق العمل نحو التوازن، حيث تقلصت الفجوة العالمية بين الوظائف والعمال بشكل حاد من أعلى مستوياتها بعد عام 2019. وقال التقرير: "إن خطر تجاوز كبير في التضخم خلال السنوات القليلة المقبلة منخفض جداً".

بدون تسارع في نمو الأجور، فإن ارتفاع التضخم سيؤدي ببساطة إلى تآكل الأجور الحقيقية، مما يجبر الأسر على خفض الإنفاق التقديري وتخفيف الطلب، وهي ديناميكية تصحيحية ذاتية تحد من مزيد من تسارع الأسعار.

وبالنظر إلى المستقبل، تشكل أربع قوى هيكلية توقعات التضخم حتى نهاية العقد.

تمثل السياسة المالية خطراً ذا وجهين. فالدين الحكومي الإجمالي يتجاوز الآن الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وفرنسا وإيطاليا واليابان.

يمكن أن يؤدي ارتفاع الدين إلى تأجيج التضخم من خلال عجز أولي أكبر أو تحقيق نقدي للديون في نهاية المطاف، على الرغم من أن معارضة الجمهور للتضخم، الذي أشار إليه 34% من المستطلعين الأمريكيين في استطلاع YouGov باعتباره القضية الأكثر أهمية، تقيد استعداد البنك المركزي لاتباع هذا المسار. وإذا استمرت هذه النفور، فقد تصبح مستويات الدين المرتفعة بشكل متناقض انكماشية، مما يجبر الحكومات على رفع الضرائب أو خفض الإنفاق.

تتلاشى الرياح المواتية الانكماشية للعولمة. فقد أدى اندماج الصين في التجارة العالمية إلى انخفاض أسعار السلع المعمرة الاستهلاكية في الولايات المتحدة بنحو 40% بين عامي 1995 و2020، وفقاً لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي. وقد عكس الاحتكاكات التجارية والاضطرابات الوبائية وصدمة النفط الحالية هذا الاتجاه.

تقدم الديموغرافيا مساراً تضخمياً على شكل حرف U. فالنمو السكاني الأبطأ يكبح في البداية الطلب على الاستثمار، ما يسمى بتأثير المسرع، لكن شيخوخة السكان تقلل من نسبة العمال إلى المستهلكين مع مرور الوقت. وقد بدأت نسب الدعم الاقتصادي بالفعل في الانخفاض عالمياً، بشكل أكثر حدة في اليابان، مما يشير إلى ضغوط سعرية تصاعدية في نهاية المطاف.

يعد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي حالياً تضخمياً. فقد تجاوز الإنفاق الأمريكي على برامج ومعدات تكنولوجيا المعلومات كحصة من الناتج المحلي الإجمالي ذروته في عام 2000.

من المتوقع أن تنشر شركات الحوسبة الفائقة وحدها 678.00 مليار دولار في النفقات الرأسمالية في عام 2026، ارتفاعاً من 412.00 مليار دولار في عام 2025، وفقاً لـ Factset. وعلى المدى الطويل، إذا تدفقت مكاسب إنتاجية الذكاء الاصطناعي في المقام الأول إلى الأسر ذات الدخل المرتفع، التي تدخر بدلاً من الإنفاق، فقد يهيمن التأثير الانكماشي.

وتضيف شركة الوساطة أن "التوقعات التضخمية الأكثر قتامة" من غير المحتمل أن تتحقق نظراً لنفور الجمهور من التضخم، الذي توصفه بأنه القيد الملزم على سلوك البنك المركزي.