Spotkanie Rezerwy Federalnej USA w październiku 2025 roku zakończyło się skromnym cięciem stóp procentowych o 25 punktów bazowych, obniżając zakres funduszy federalnych do 3,75 – 4,00%.
Jednak zamiast otwierać nowy cykl łagodzenia, przesłanie przewodniczącego Jerome'a Powella podkreśliło przeciwną stronę: Fed nie dokonuje zmiany – przynajmniej jeszcze nie.
„Działamy na podstawie danych, a nie kalendarza.” – Jerome Powell, przewodniczący Rezerwy Federalnej
Rynki usłyszały „cięcie”, ale Powell miał na myśli „brak zmiany”.
Ta subtelna różnica była wystarczająca, aby zresetować oczekiwania na ruch stóp procentowych w grudniu i zmusić inwestorów do ponownego wyceny całej krzywej ryzyka.
⸻
Techniczne cięcie, a nie zmiana polityki
Podstawowa inflacja PCE utrzymuje się blisko 2,8%, podczas gdy bezrobocie oscyluje poniżej 4% — zbyt odporne, aby Fed ogłosił zwycięstwo.
Październikowe cięcie stóp było zatem technicznym dostosowaniem, mającym na celu złagodzenie stresu finansowego, a nie rozpoczęcie prawdziwego cyklu gołębiego.
Zgodnie z danymi CME FedWatch, prawdopodobieństwo kolejnego cięcia w grudniu spadło z 68% do 43% w ciągu kilku dni od uwag Powella.
Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA odbiły się do 4,4%, dolar wzmocnił się, a aktywa ryzykowne weszły w tryb oczekiwania.
⸻
Reakcja łańcuchowa: Złoto — jedyny zwycięzca
Podczas gdy większość aktywów ryzykownych straciła na wartości, złoto okazało się wyraźnym beneficjentem.
Ceny wzrosły powyżej 4 000 USD za uncję, osiągając najwyższy poziom w historii powyżej 4 110 USD/oz, zgodnie z danymi Światowej Rady Złota.
To nie był tylko „rajd cięcia stóp” — odzwierciedlał globalny lot ku bezpieczeństwu.
Z długiem publicznym USA przekraczającym 35 bilionów dolarów, eskalacją napięć geopolitycznych i osłabiającym się prognozowaniem wzrostu Chin, zarówno złoto, jak i dolar odzyskały status podwójnych schronów.
Kiedy dolar i złoto rosną razem, nie jest to oznaką optymizmu — to zbiorowa ucieczka w obronę.
⸻
Aktywa cyfrowe: Krucha odbudowa w jastrzębim klimacie
Rynki kryptowalut odzwierciedlały szerszą ostrożność.
Bitcoin lekko spadł — z regionu 112 k USD do około 110 k USD — odzwierciedlając walkę między malejącymi nadziejami na płynność a spekulacyjnymi przepływami krótkoterminowymi.
Odbicie na początku października było techniczne, a nie strukturalne:
• Rzeczywiste rentowności i dolar pozostają wysokie, zwiększając koszt alternatywny posiadania BTC.
• Podaż stablecoinów on-chain jeszcze nie odzyskała — co sygnalizuje, że kapitał instytucjonalny wciąż jest ostrożny.
• Aktywność na rynku instrumentów pochodnych wzrosła nieznacznie, ale pozostaje taktyczna, a nie napędzana przekonaniem.
W istocie, Bitcoin oddycha rzadkim powietrzem w jastrzębim klimacie, gdzie każdy impuls ożywienia ma ograniczoną ilość tlenu.
⸻
Altcoiny: Wysokie ryzyko na granicy
Altcoiny — historycznie najbardziej wrażliwy segment na płynność — stoją przed podwójnym problemem: zaostrzona globalna płynność i defensywność inwestorów.
• Duże kapitalizacje, takie jak ETH, SOL i AVAX, zachowują względną siłę, ale teraz stanowią ponad 70% całkowitej kapitalizacji rynku altcoinów, co pokazuje, że kapitał skupił się na bezpieczeństwie.
• Tokeny DeFi odnotowały spadek całkowitej wartości zablokowanej o około 9% w październiku, gdy użytkownicy przenoszą środki z powrotem do stablecoinów.
• Tokeny meme i AI straciły dźwignię; cieńsza płynność oznacza, że nawet małe odpływy mogą wywołać ostre spadki.
Wewnętrzna rotacja rynku nie jest już spekulacyjną euforią — jest migracją defensywną.
Altcoiny są uwięzione między nadzieją a rzeczywistością polityki — między marzeniami o luzowaniu a wytrwałością jastrzębiej dyscypliny.
⸻
Postawa inwestycyjna: Elastyczność defensywna
W środowisku, w którym Fed obniża, ale nie zmienia, inwestorzy mogą uznać „elastyczność defensywną” za najbardziej racjonalne podejście:
1. Zwiększ ekspozycję na bezpieczne aktywa – złoto, USD i obligacje skarbowe krótkoterminowe.
2. W kryptowalutach utrzymuj podstawowe pozycje taktyczne w BTC i ETH, unikaj nadmiernego dźwigni.
3. Monitoruj DXY, rentowności 10-letnie i prawdopodobieństwa FedWatch, aby potwierdzić prawdziwą zmianę polityki.
4. Miej gotówkę w rezerwie na potencjalne głębokie spadki pod koniec Q4.
⸻
Wnioski: Cięcie, które nie było gołębie
Rynki często utożsamiają „cięcia stóp” z „tanim pieniądzem”.
Ale październik 2025 roku okazał się inny: jastrzębia wiarygodność Fedu pozostaje nienaruszona, nawet w obliczu dostosowania tokenów.
Złoto powyżej 4 000 USD/oz, odporny dolar i stłumione rynki kryptowalut mówią jedną spójną historię—
globalna płynność pozostaje ograniczona, a każde odbicie jest warunkowe, dopóki Fed naprawdę nie złagodzi swojego stanowiska.
Na razie inwestorzy przechodzą przez zimę czujności,
gdzie każdy przebłysk optymizmu musi być testowany wobec zimnej rzeczywistości monetarnego ograniczenia.$BTC
