Fed utrzymuje stopy na poziomie 3,75% podczas odejścia Powella z rekordowym sprzeciwem, ostrzeżeniem o inflacji i obietnicą pozostania jako gubernator.

Kluczowe informacje
Powell potwierdził, że to była jego ostatnia konferencja prasowa jako przewodniczący, gratulując Kevinowi Warshowi i życząc Fedowi odporności.
Fed utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale odnotował cztery głosy sprzeciwu – najwięcej od października 1992 – co ujawnia głębokie podziały wewnętrzne, gdy Powell opuszcza stanowisko.
Powell spodziewa się, że inflacja PCE w marcu wyniesie 3,5%, a rosnące ceny energii będą podnosić krótkoterminową inflację, a prognozy gospodarcze opisuje jako "wysoce niepewne".
Powell potwierdził, że pozostanie w zarządzie Fed po 15 maja w "niskoprofilowy" sposób, mówiąc, że działania rządu zostawiły mu "brak wyboru" co do pozostania.
Powell jasno stwierdził: "Nigdy nie będę cieniem przewodniczącego" -- i dodał, że na następne spotkanie może być rozważane odejście od obecnego akomodacyjnego stanowiska polityki.
Jerome Powell zakończył swoją kadencję jako przewodniczący Federal Reserve 30 kwietnia na konferencji prasowej, która była jednocześnie serdecznym pożegnaniem, defiladą instytucjonalną i oknem na centralny bank bardziej podzielony niż kiedykolwiek w ciągu ostatnich trzech dekad.
"To moja ostatnia konferencja prasowa jako przewodniczący. Gratulacje dla Warsha," powiedział Powell, oferując krótkie, ale wymowne uznanie dla swojego następcy, zanim przeszedł do sedna spotkania, które przyniosło jedną z najbardziej podzielonych głosów FOMC w nowoczesnej historii Fed.
Cztery sprzeciwy -- najwięcej od 1992 roku
Fed utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, co było szeroko oczekiwane, ale głosowanie ujawniło znaczące wewnętrzne podziały. Z 12 głosujących członków, czterech sprzeciwiło się -- największa grupa sprzeciwiająca się od października 1992 roku. Podział nie był jednolity. Gubernator Milan głosował przeciwko utrzymaniu stóp i poparł cięcie stóp o 25 punktów bazowych. Prezydent Fed w Cleveland, Beth Hamak, prezydent Fed w Minneapolis, Neel Kashkari, i prezydent Fed w Dallas, Lorie Logan, głosowali za utrzymaniem stóp, ale sprzeciwili się zachowaniu gołębiego języka w oświadczeniu politycznym -- w szczególności słowu "dalsze" w odniesieniu do przyszłych dostosowań stóp, które banki inwestycyjne szeroko oczekiwały, że zostanie usunięte jako sygnał zmniejszonego nastawienia do luzowania.
Zachowanie "dalszego" w oświadczeniu pomimo sprzeciwu trzech jastrzębi i jednego gołębia podkreśla trudności, przed którymi stanął Powell, próbując osiągnąć konsensus na swoim ostatnim spotkaniu jako przewodniczący.
Wzrost inflacji, niepewność prognoz
Powell przedstawił poważną ocenę gospodarczą. Oczekuje, że w marcu wskaźnik inflacji PCE wyniesie około 3,5%, przy niewielkiej zmianie w stopie bezrobocia. Oczekiwania inflacyjne wzrosły ostatnio, powiedział, z cenami energii -- napędzanymi przez konflikt w Iranie i zakłócenia w Cieśninie Ormuz -- podnoszącymi krótkoterminową inflację. "Wysoka inflacja częściowo odzwierciedla rosnące ceny energii," powiedział Powell, dodając, że obecne stanowisko polityczne pozostaje odpowiednie w danych okolicznościach.
Wydatki konsumenckie pozostają odporne, zauważył Powell, chociaż popyt na pracowników osłabł. Opisał perspektywę gospodarczą jako "wysoce niepewną" i powiedział, że wydarzenia na Bliskim Wschodzie znacznie zwiększyły tę niepewność, z ryzykiem obecnym po obu stronach podwójnego mandatu Fed.
Następne spotkanie może sygnalizować zmianę polityki
W znaczącym sygnale kierunkowym, Powell powiedział, że liczba urzędników, którzy wierzą, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp jest mniej więcej równe prawdopodobieństwu cięcia stóp, wzrosła -- to przesunięcie w kierunku neutralności, które może przełożyć się na formalną zmianę stanowiska polityki na następnym spotkaniu. "Być może na następnym spotkaniu rozważone zostanie zmienienie obecnego akomodacyjnego stanowiska," powiedział Powell, co rynki zinterpretują jako sygnał, że gołębie nastawienie zawarte w obecnym języku Fed może nie przetrwać kadencji następnego przewodniczącego.
Powell o pozostaniu: 'Brak wyboru'
Najbardziej osobista i politycznie naładowana część konferencji prasowej dotyczyła decyzji Powella o pozostaniu w zarządzie Fed po ustąpieniu z pozycji przewodniczącego 15 maja. Powell przyjął ogłoszenie Ministerstwa Sprawiedliwości, że nie wznowi swojego śledztwa w jego sprawie, chyba że Inspektor Generalny wystawi skierowanie do prokuratury, ale jasno zaznaczył, że to niewystarczające, by skłonić go do odejścia.
"Stoję za swoją pozycją i nie odejdę, dopóki dochodzenie Ministerstwa Sprawiedliwości nie zostanie w pełni zakończone," powiedział Powell. "Pozostanę w zarządzie po 15 maja. Będę kontynuował pracę jako Gubernator Federalnego Rezerwy, przez okres do ustalenia, w sposób niskoprofilowy."
Powell był bezpośredni w kwestii swojego nieporozumienia z administracją Trumpa. "Bardzo ważne jest, aby Federal Reserve nie angażował się w politykę. Długo planowałem przejść na emeryturę, ale ostatnie działania rządu pozostawiły mi brak wyboru, ale zostać," powiedział, dodając: "Nie zgadzam się z działaniami administracji."
Na pytanie, czy jego dalsza obecność w zarządzie była motywowana politycznie, Powell odrzucił tę tezę. "Nie wierzę, że tak jest," powiedział, przedstawiając swoją decyzję jako instytucjonalny obowiązek, a nie akt polityczny.
'Nigdy nie będę cieniem przewodniczącego'
Powell zareagował prewencyjnie, aby rozwiać obawy, że były przewodniczący pozostający jako siedzący gubernator może stworzyć równoległe centrum władzy w Fed. "Nigdy nie będę cieniem przewodniczącego," powiedział wyraźnie, dodając, że szanuje rolę przewodniczącego Fed i zamierza działać ściśle jako członek zarządu -- a nie jako alternatywny głos w polityce monetarnej.
Kombinacja serdecznego pożegnania dla Warsha, rekordowej liczby sprzeciwów, jastrzębiego spojrzenia na inflację i defiladowego zobowiązania do pozostania w zarządzie sprawia, że końcowa konferencja prasowa Powella jest jedną z najbardziej znaczących -- i niezwykłych -- w nowoczesnej historii Fed.