Jednym z ubolewania związanych z pożyczaniem z wykorzystaniem płynności jest „brak natywnej struktury terminów i kuponów”, co sprawia, że stałe oprocentowanie, tranchy i zabezpieczenie przed ryzykiem stopy procentowej w dużej mierze opierają się na zewnętrznych instrumentach pochodnych.
Morpho zapewnia podstawę dla „programowalnych stóp procentowych” poprzez osadzenie ceny rozliczeniowej jako „ceny płynnej, która może być cytowana i rozliczana hurtowo”.
Ścieżka realizacji stałego oprocentowania: składanie wniosków o pożyczki lub zaciąganie kredytów na określony termin/cel kuponowy z wykorzystaniem „intencji przedziału cenowego”. Protokół poszukuje kontrahentów w ramach okna masowego kojarzenia i dokonuje transakcji po najlepszej cenie w obrębie przedziału; jeśli nie dojdzie do dopasowania, zostaje z powrotem w puli do dalszego naliczania odsetek i uzupełnienia w przyszłym oknie.
Takie przełączanie "stałe-zmienne" ma charakter atomowy i może być ponownie obliczane, co jest odpowiednie do emisji "provenanced fixed-income shares" przez wyższe skarbce. Produkty warstwowe mogą podzielić przepływy gotówki z tej samej partii na "priorytetowe/nadrzędne": priorytet uzyskuje stabilniejsze odsetki i pierwszeństwo w wykupie, podczas gdy nadrzędne absorbują zmienność i uzyskują wyższą premię.
Dzięki temu, że każda partia ma dowody transakcji na łańcuchu, skarbiec może ujawnić na poziomie bloku, "jak w tym okresie generowane były odsetki na podstawie ceny z obliczeń".
Na poziomie hedgingu, można zaprojektować swap spreadowy na podstawie "widma obliczeń": oddzielając "poprawę dochodów z obliczeń" od "benchmarkowych dochodów w puli", co pozwala skarbcowi hedgować ryzyko spadku przy niskiej gęstości obliczeń; można także wprowadzić "prawo do opóźnionego wykupu", aby w okresach zatorów uzyskać pierwszeństwo w spadku w zamian za premii.
Wspólną cechą wszystkich tych struktur jest to, że polegają na "publicznym, audytowalnym, odtwarzalnym" przepływie cen i maszynie stanów, a podwójna ścieżka Morpho dokładnie to zapewnia.
To sprawia, że DeFi z dochodami stałymi nie jest już tylko "narracyjnie napędzanym wysokim APY", ale inżynierią przepływów gotówkowych, którą mogą przejąć systemy księgowe i audytowe: każdy odsetek, każda zwłoka, każde zabezpieczenie mogą być zweryfikowane w łańcuchu.
Skalowane fundusze (skarb DAO, rezerwy stablecoin, zarządzanie gotówką przez instytucje) uzyskują w ten sposób stały kanał dochodów, który łączy "bezpieczeństwo, efektywność i zgodność".
#Hedging @Morpho Labs 🦋 #Morpho $MORPHO
