Zgodnie z najnowszym raportem Cryptoquant, wskaźnik widocznego popytu na bitcoiny, który śledzi 30-dniową zmianę w szacowanej aktywności zakupu na rynku spot, pozostał ujemny przez cały okres wzrostu cen w kwietniu. Popyt na kontrakty wieczyste wzrósł w tym samym czasie, gdy spekulacyjni traderzy podnosili ceny za pomocą lewara, a nie poprzez bezpośrednią akumulację monet.
Badacze Cryptoquant opisują różnicę między rosnącą aktywnością kontraktów futures a kurczącym się popytem na rynku spot jako jeden z najczytelniejszych sygnałów onchain, że wzrosty cen mają charakter spekulacyjny. Gdy popyt na rynku spot spada, podczas gdy cena rośnie, marginalny nabywca rynku znajduje się w instrumentach pochodnych, a nie w rzeczywistych bitcoinach.
Fazowany rozkład danych o popycie analityka sprawia, że dynamika jest trudna do podważenia. Każda faza rajdu w kwietniu wykazała wyższy popyt na wieczyste kontrakty wraz z negatywnym widocznym popytem na rynku spot. To nie był przypadek, że nabywcy rynku spot zostali w tyle i dogonili. Popyt na rynku spot aktywnie kurczył się, gdy aktywność na kontraktach wzrastała.
Strategowie rynkowi Cryptoquant zauważają, że rajdy o tej strukturze mają tendencję do samolimitacji. Bez nowego popytu na rynku spot, aby wchłonąć podwyższone ceny, rozluźnienie pozycji na kontraktach terminowych staje się głównym czynnikiem kolejnego spadku.
Historyczny paralel, który przedstawiają badacze Cryptoquant, jest bezpośredni i wart poważnego traktowania. Ta sama sygnatura popytu pojawiła się na początku rynku niedźwiedzia w 2022 roku, gdy popyt na wieczyste kontrakty wzrastał w izolacji, podczas gdy widoczny popyt na rynku spot pozostawał w kontrakcji. Ten układ poprzedzał wielomiesięczny spadek cen. Cryptoquant stosuje dekompozycję popytu on-chain konsekwentnie w cyklach i identyfikuje ten wzór jako wiarygodny wczesny wskaźnik kruchości cen.
Bitcoin już zaczął się cofać z szczytu w kwietniu. Cena spadła z $79,000 do $75,000 po szczycie rajdu, co jest zgodne z tym, jak historycznie rozwiązują się rajdy prowadzone przez kontrakty terminowe, gdy spekulacyjne pozycjonowanie zaczyna się rozluźniać. Na sobotę, 2 maja, BTC zmieniał właściciela tuż powyżej $78,000 po kolejnej próbie osiągnięcia poziomu $80,000.
Indeks Bull Score Cryptoquant spadł z 50 do 40 w kwietniu, przekraczając z powrotem neutralny próg i wracając do niedźwiedziej strefy. Indeks przez chwilę osiągnął 50, neutralny grunt, w połowie kwietnia, zanim spadł do 40 pod koniec miesiąca, mimo 20% wzrostu cen w tym okresie. Cryptoquant opisuje wynik 40 jako warunki „stają się niedźwiedzie”, umieszczając rynek w zakresie historycznie związanym z kontynuacją słabości cen.
Bull Score to złożony wskaźnik, który Cryptoquant buduje na podstawie wielu wskaźników on-chain i rynkowych, skalowany od 0 do 100. Wyniki powyżej 50 odzwierciedlają warunki bycze. Wyniki poniżej 50 odzwierciedlają warunki niedźwiedzie. Działania rynku zbiegają się również z konfliktem USA-Iran oraz z geopolitycznymi zawirowaniami. Wczoraj Trump powiedział, że konflikt się skończył, co dało bitcoinowi kolejny impuls wzrostowy obok akcji.
Analitycy Cryptoquant wnioskują, że bez odwrócenia widocznego popytu z negatywnego na pozytywny, jakiekolwiek odbicie w kierunku lokalnego szczytu na poziomie $79,000 będzie pozbawione wsparcia on-chain potrzebnego do wygenerowania trwałego wybicia.
Dane nie gwarantują powtórzenia przedłużonego spadku z 2022 roku, ale Cryptoquant jasno pokazuje, że obecna struktura popytu odpowiada historycznemu profilowi kruchości cen, a nie akumulacji.