Wall Street może niedoszacowywać poważnego carry trade, który formuje się wokół produktów dochodowych powiązanych z bitcoinem, powiedział James E. Thorne, Główny Strateg Rynkowy w firmie zarządzającej majątkiem prywatnym Wellington Altus, 3 maja. Strateg wskazał na wczesny ruch kapitału od niskozyskownych funduszy Fed w stronę instrumentów o wyższych zyskach, takich jak Stretch Strategy (STRC), preferencyjny akcjonariusz wieczysty notowany na Nasdaq, gdzie zwroty znacznie przewyższają tradycyjne benchmarki gotówkowe.
Jego zdanie koncentruje się na rosnącej różnicy między konwencjonalnymi stawkami "bez ryzyka" a zyskami powiązanymi z bitcoinem. Porównanie Thorne'a odzwierciedla klasyczną strukturę carry trade, gdzie kapitał przesuwa się z aktywów o niższych zyskach, aby uchwycić wyższe zwroty gdzie indziej, z funduszami Fed po jednej stronie i instrumentami powiązanymi z bitcoinem po drugiej. Thorne powiedział na platformie społecznościowej X:
STRC wypłaca zmienny roczny dywidend w wysokości 11,50% w miesięcznym gotówce. Ostatnie dane pokazują cenę 99,86 USD, efektywną stopę zwrotu równą 11,52% oraz nominalną wartość 8,54 miliarda USD. Średni wolumen obrotu w ciągu ostatnich trzydziestu dni wynosi 374,3 miliona USD, podczas gdy zmienność pozostaje na poziomie 3,1%. Dywidenda resetuje się co miesiąc, aby utrzymać STRC w pobliżu wartości nominalnej 100 USD.
Powiązanie STRC z bitcoinem wynika z szerszej struktury kapitałowej strategii, gdzie preferencyjne instrumenty są wspierane przez ekspozycję na bilans oparty na bitcoinie. Strategia obecnie posiada 818,334 BTC, co ściśle wiąże profil finansowy firmy z bitcoinem. Taki projekt łączy zwroty dla inwestorów pośrednio z wydajnością bitcoina, utrzymując jednocześnie tradycyjną formę akcji. W rezultacie STRC znajduje się pomiędzy konwencjonalnymi papierami wartościowymi a produktami dochodowymi z kryptowalut, oferując ekspozycję na ekonomię powiązaną z bitcoinem bez bezpośredniego posiadania tokenów.
Sama spread jest kluczowym zagadnieniem w argumentacji Thorne'a. Zaplanowany cykl dochodowy STRC obejmuje datę rejestracji 15 maja 2026 r. oraz datę wypłaty 31 maja 2026 r., co wzmacnia jego rolę jako instrumentu skoncentrowanego na dochodach. Thorne powiedział: „Spread nie jest dziwną anomalią kryptowalutową; to narodziny równoległej krzywej wolnej od ryzyka w systemie tokenizowanym.” To ujęcie przesuwa dyskusję z jednego produktu w kierunku tego, czy rynki powiązane z bitcoinem mogą rozwijać alternatywne benchmarki dochodowe.
Jasność regulacyjna może przyspieszyć ten trend. Strateg wskazał na ustawę CLARITY jako krok w kierunku zdefiniowania struktury rynku aktywów cyfrowych w USA i usunięcia kluczowej bariery dla instytucjonalnego uczestnictwa. Jeśli ta przeszkoda zostanie zredukowana, kapitał może nie pozostawać skoncentrowany w tradycyjnych systemach. Thorne powiedział:
Wspólnie luka dochodowa, strukturalne wypłaty STRC i możliwe zasady rynków w USA tworzą rozwijający się test, czy produkty dochodowe powiązane z bitcoinem mogą konkurować z tradycyjnymi kanałami kredytowymi.