Obserwuję Bitcoina wystarczająco długo, żeby wiedzieć jedno: gdy Open Interest zaczyna eksplodować, a wszyscy nagle stają się bycze, rynek staje się niebezpieczny.
W tej chwili, Open Interest Bitcoina właśnie osiągnął najwyższy poziom od ponad 109 dni. To brzmi ekscytująco na pierwszy rzut oka. Więcej pieniędzy wpływa na rynek. Więcej traderów otwiera pozycje. Więcej dźwigni krąży w obiegu. Crypto Twitter, znaczy X, krzyczy o nowym ATH wkrótce.
Ale szczerze? To jest ten moment cyklu, w którym wszyscy powinni przestać czuć się zbyt komfortowo.
Wielu nowych traderów słyszy „wysoki Open Interest” i od razu myśli, że to oznacza, że cena pójdzie w górę. Tak to nie działa. Open Interest po prostu oznacza, że na rynku jest więcej aktywnych kontraktów futures. Więcej longów. Więcej shortów. Więcej zakładów.
A przerażająca część?
Większość tych zakładów jest na dźwigni.
To oznacza, że traderzy pożyczają pieniądze, aby wzmocnić pozycje. Więc nawet mały ruch może szybko wymazać ludzi.
Zawsze tłumaczę to tak:
Kupujący na rynku spot to ludzie, którzy faktycznie kupują Bitcoin.
Traderzy futures to ludzie, którzy hazardują, gdzie Bitcoin może pójść dalej.
Kiedy Open Interest rośnie zbyt agresywnie, rynek staje się zatłoczony. Wszyscy gdzieś się przechylają. Zazwyczaj zbyt mocno na jedną stronę.
Wtedy zaczynają się kaskady likwidacji.
Widziałem ten film wcześniej. Rynek wygląda na silny. Świece wciąż rosną. Influencerzy znowu zaczynają wrzucać rakiety. A potem nagle Bitcoin spada o 3 000 dolarów w jedną godzinę, a miliardy znikają z tablicy.
Dlaczego?
Bo rynki z dźwignią są kruche.
Jeden ostry ruch wymusza likwidacje. Te likwidacje mocniej popychają cenę. To wyzwala kolejne likwidacje. I nagle to, co wyglądało na bycze, zamienia się w panikę.
To, co czyni tę konfigurację jeszcze bardziej interesującą, to fakt, że stawki finansowania niedawno stały się bardzo negatywne, podczas gdy cena nadal rosła.
Większość ludzi nie rozumie, jak to jest ważne.
Negatywne finansowanie oznacza, że traderzy agresywnie shortowali Bitcoin. Spodziewali się, że hossa się nie powiedzie. Ale zamiast tego cena wciąż rosła, co prawdopodobnie wywołało squeeze shortów.
A squeeze'y short są brutalne.
Kiedy sprzedający na krótko zostają uwięzieni, zmuszeni są odkupić Bitcoin, aby zamknąć pozycje. Ta presja zakupowa popycha cenę jeszcze wyżej. To staje się reakcją łańcuchową.
Więc część tej ostatniej hossy może nie być nawet organicznego popytu byka. To może być po prostu zniszczenie niedźwiedzi.
To ogromna różnica.
Bo hossy napędzane głównie likwidacjami mogą szybko stracić impet, gdy paliwo się skończy.
Myślę, że tutaj traderzy wpadają w pułapkę emocjonalną. Widzą, jak Bitcoin odzyskuje ważne poziomy i zakładają, że rynek znowu jest bezpieczny. Ale rosnący Open Interest zazwyczaj oznacza, że nadchodzi zmienność, a nie stabilność.
Rynek staje się emocjonalnie naładowany.
Za dużo ludzi goniących
Za dużo ludzi z nadmierną dźwignią.
Za dużo ludzi przekonanych, że są geniuszami podczas zielonych świec
To zazwyczaj wtedy rynek pokornieje dla wszystkich.
Czy wysoki Open Interest automatycznie oznacza, że Bitcoin załamie się jutro?
Nie!!!!
Czasami silna ekspansja Open Interest może wspierać ogromne ruchy kontynuacyjne, szczególnie jeśli prawdziwy popyt na rynku spot wchodzi na rynek obok aktywności futures. Już widzimy odnowione napływy ETF i uczestnictwo instytucjonalne, które wspierają akcję cenową.
Ale kluczową rzeczą, na którą zwracam uwagę, jest to, czy kupujący na rynku spot faktycznie prowadzą ruch... czy też dźwignia wykonuje całą ciężką pracę.
Bo hossy napędzane dźwignią są jak budowanie drapacza chmur na plastikowych nogach.
Wygląda imponująco, aż nadejdzie presja.
I uwierz mi, presja zawsze w końcu uderza w krypto.
Dlatego ciągle mówię nowym traderom, aby nie obsesjonowali się tylko ceną. Obserwuj rynek instrumentów pochodnych. Obserwuj stawki finansowania. Obserwuj Open Interest. To tam psychologia traderów staje się widoczna.
Cena pokazuje, co się wydarzyło.
Open Interest pokazuje, jak niebezpieczne są pozycje pod spodem.
A w tej chwili?
Rynek znów wydaje się zatłoczony.