Historia tokenomiki kryptowalut jest głównie cmentarzyskiem nieudanych eksperymentów. Projekty uruchamiają się z wysokimi APY, aby przyciągnąć płynność, kapitał najemników zalewa rynek, zbierają nagrody i natychmiast sprzedają, ceny spadają, a wszyscy przechodzą do następnej możliwości. Mechanizm veHEMI jest zaprojektowany, aby przerwać ten cykl, a ja chcę przejść przez to, jak tokenomika oparta na głosach tworzy zharmonizowane zachęty, które rzeczywiście działają w dłuższej perspektywie. To nie jest tylko teoria - mamy lata danych z modelu veCRV Curve, które potwierdzają ten koncept.
Zacznijmy od podstawowego problemu: jak zachęcić ludzi do trzymania tokenów i uczestniczenia w zarządzaniu, nie tworząc niespójnej presji sprzedażowej? Tradycyjny staking daje ci tokeny za zablokowanie kapitału, ale nic nie stoi na przeszkodzie, aby natychmiast sprzedać te nagrody. Wysoka stopa inflacji + ciągła sprzedaż = cena spada. Ta spirala śmierci zabiła niezliczone projekty.
Tokeny zabezpieczone głosowaniem zmieniają strukturę zachęt. Z veHEMI nie tylko blokujesz tokeny na stałą stopę zwrotu. Blokujesz je na określony okres czasu - od kilku tygodni do wielu lat - a twoje nagrody i siła głosu rosną w zależności od tego, jak długo się angażujesz. Zablokuj na tydzień, uzyskaj minimalne nagrody i siłę głosu. Zablokuj na cztery lata, uzyskaj maksymalne nagrody i maksymalny wpływ na zarządzanie. To tworzy spektrum uczestnictwa, a nie wszystko albo nic.
Mechanika jest elegancko prosta, ale potężna. Kiedy blokujesz tokeny HEMI, otrzymujesz veHEMI (głosowane HEMI) w zamian. Ilość veHEMI, którą otrzymujesz, jest proporcjonalna zarówno do ilości HEMI, które blokujesz, jak i do czasu trwania twojej blokady. Zablokuj 100 HEMI na cztery lata, możesz otrzymać 100 veHEMI. Zablokuj 100 HEMI na rok, możesz otrzymać 25 veHEMI. Dokładne formuły motywują do długoterminowego zaangażowania.
Twoje saldo veHEMI maleje liniowo w czasie. Jeśli zablokowałeś na cztery lata, twoje saldo veHEMI zaczyna się od maksimum i zmniejsza się każdego dnia, aż osiągnie zero, gdy okres blokady się kończy. Ten mechanizm dekrecji jest kluczowy - oznacza to, że aby utrzymać swoje nagrody i siłę głosu, musisz albo przedłużyć swoją blokadę, albo ponownie zablokować, gdy wygasa. To tworzy ciągłe zaangażowanie, a nie jednorazowe zobowiązania.
Teraz porozmawiajmy o tym, co veHEMI właściwie robi dla Ciebie. Po pierwsze, władza zarządzająca. Główne decyzje dotyczące rozwoju protokołu, zmian parametrów i alokacji skarbu są głosowane przez posiadaczy veHEMI. Więcej veHEMI oznacza większy wpływ na kierunek HEMI. To zapewnia, że ludzie z najdłuższym zaangażowaniem w projekt mają największy głos w tym, jak on się rozwija. Krótkoterminowi traderzy i farmerzy nie mają głosu, co jest dokładnie właściwe.
Po drugie, dzielenie się przychodami. Gdy protokoły DeFi oparte na HEMI generują opłaty - opłaty handlowe, opłaty za pożyczki, opłaty za mosty - część przepływa z powrotem do stakerów veHEMI. To tworzy bezpośrednie dopasowanie ekonomiczne: jeśli ekosystem HEMI rośnie i przetwarza więcej transakcji, posiadacze veHEMI zarabiają więcej. Nie tylko trzymasz spekulacyjny token; zarabiasz udział w rzeczywistej aktywności gospodarczej. To jest rzeczywisty zysk, a nie inflacyjne emisje tokenów.
Po trzecie, zwiększone nagrody za płynność. Kiedy HEMI motywuje pule płynności do uruchomienia ekosystemu, posiadacze veHEMI mogą zwiększyć swoje zyski na tych pulach. Im więcej veHEMI masz, tym większy zysk możesz zastosować do swojej płynności. To zostało zainicjowane przez Curve i okazało się niezwykle skuteczne w utrzymywaniu płynności. Zamiast kapitału najemnego skaczącego między pulami, masz kapitał zgodny, który pozostaje, ponieważ zoptymalizowali swoje pozycje poprzez długoterminowy staking.
Teoria gier tutaj jest fascynująca. Racjonalni aktorzy powinni blokować na maksymalny czas, aby zmaksymalizować nagrody i wpływ. Ale natura ludzka wiąże się z różnymi preferencjami czasowymi i tolerancjami ryzyka. Niektórzy ludzie nie mogą zablokować kapitału na cztery lata, niezależnie od nagród. To tworzy dynamikę rynkową, w której długoterminowi wierzący gromadzą nieproporcjonalny wpływ i nagrody, podczas gdy uczestnicy krótkoterminowi otrzymują mniej, ale zachowują elastyczność. Każdy może znaleźć swoją optymalną pozycję na spektrum ryzyka i zwrotu.
Porównaj to z tradycyjnym stakingiem, gdzie wszyscy otrzymują ten sam APY, niezależnie od poziomu zaangażowania. Nie ma żadnej motywacji, aby blokować dłużej w porównaniu do krótszych, ponieważ zarabiasz tę samą stawkę w każdym przypadku. Jedynym czynnikiem jest preferencja płynności. Z veHEMI istnieje wyraźna ekonomiczna motywacja do przedłużenia okresu blokady, co zmniejsza podaż w obiegu i tworzy presję na wzrost cen w czasie.
Protokół korzysta ogromnie z tego modelu. Gdy znaczne części podaży tokenów są zablokowane w veHEMI na lata, ta podaż nie może być sprzedawana. To zmniejsza zmienność rynku, ponieważ jest mniej tokenów dostępnych do zrzucenia podczas spadków rynkowych. Oznacza to również, że krążąca kapitalizacja rynkowa jest znacznie mniejsza niż całkowita wartość rozcieńczona, co tworzy interesujące dynamiki cenowe. W miarę jak projekt odnosi sukces i coraz więcej osób chce mieć ekspozycję, konkurują oni o mniejszą dostępną podaż.
W przypadku zarządzania, veHEMI zapobiega powszechnemu problemowi apatii wyborców i atakom na zarządzanie. W prostym głosowaniu właścicieli tokenów, większość ludzi nie uczestniczy, ponieważ każdy indywidualny głos nie ma znaczenia. Duzi posiadacze lub napastnicy mogą kupować tokeny, głosować na propozycje, które przynoszą im korzyści, a następnie natychmiast sprzedawać. Z veHEMI nie możesz kupić wpływu bez zaangażowania kapitału na dłuższe okresy. To sprawia, że ataki na zarządzanie są nieproporcjonalnie drogie i zapewnia, że wyborcy są naprawdę zainwestowani w długoterminowe wyniki.
Koło zamachowe ekosystemu tworzy potężny impet. Wczesni adopci blokują HEMI na maksymalny czas, ponieważ wierzą w wizję i chcą maksymalnych nagród. To zmniejsza podaż w obiegu i wspiera cenę. Wyższe ceny przyciągają uwagę i więcej użytkowników. Więcej użytkowników oznacza więcej aktywności DeFi i więcej opłat wpływających do stakerów veHEMI. Wyższe zyski przyciągają więcej stakerów, którzy blokują tokeny. I cykl się powtarza.
Dane z rzeczywistego świata z Curve potwierdzają ten model. Ponad 50% podaży CRV było zablokowane w veCRV w różnych momentach, a wielu posiadaczy zablokowało na maksymalne cztery lata. To stworzyło sytuację, w której mimo wysokiej inflacji, CRV utrzymywało znaczną wartość, ponieważ większość podaży była niepłynna. Siła zarządzania veCRV również umożliwiła zaawansowanym protokołom, takim jak Convex, zbudowanie całych platform wokół optymalizacji zarządzania Curve. HEMI mógłby zobaczyć podobny rozwój ekosystemu.
Zarządzanie ryzykiem jest wbudowane w veHEMI. Nie musisz być zmuszony do blokowania na maksymalny czas. Jeśli nie jesteś pewien długoterminowej rentowności projektu, blokuj na krótsze okresy z niższymi nagrodami. W miarę jak zaufanie rośnie dzięki udanej egzekucji, przedłużaj swoje blokady. To tworzy naturalne uczestnictwo dostosowane do ryzyka, zamiast zmuszać wszystkich do tego samego stanowiska.
Dynamika rynku wtórnego jest również interesująca. veHEMI sam w sobie jest nieprzenośny - jest przypisany do twojego konta i nie może być sprzedawany. Ale podstawowe tokeny HEMI będą miały płynne rynki na DEX-ach i CEX-ach. To tworzy premię za odblokowany HEMI w porównaniu do zablokowanego, co dostarcza użytecznych informacji rynkowych. Jeśli rozpiętość zablokowanych i odblokowanych jest szeroka, sugeruje to, że ludzie cenią elastyczność. Jeśli jest wąska, sugeruje to, że ludzie są pewni długoterminowej wartości.
W przypadku zdecentralizowanej mapy drogowej sekwencera HEMI, posiadacze veHEMI prawdopodobnie będą odgrywać rolę w wyborze sekwencera i monitorowaniu wydajności. Posiadanie zgodnych, długoterminowych interesariuszy podejmujących decyzje infrastrukturalne jest znacznie lepsze niż krótkoterminowi traderzy, którzy nie dbają o zrównoważony rozwój. Decentralizacja sekwencera może być wprowadzana stopniowo, zarządzana przez głosy veHEMI na propozycje.
Zachęty dla ekosystemu deweloperów mogą również być dystrybuowane przez zarządzanie veHEMI. Zamiast dotacji fundacyjnych z nieprzejrzystym podejmowaniem decyzji, społeczność głosuje nad tym, które projekty zasługują na wsparcie. Zespoły budujące wartościowe dApps na HEMI mogą bezpośrednio przedstawiać swoją sprawę posiadaczom veHEMI, którzy mają ekonomiczny interes w finansowaniu projektów, które zwiększą aktywność ekosystemu i opłaty. To tworzy rozwój ekosystemu od dołu, a nie kontrolę od góry.
Tokenomika pozwala także na kreatywne mechanizmy, takie jak łapówki i rynki zachęt. Inne protokoły mogą "łapówkować" posiadaczy veHEMI, aby głosować na kierowanie emisji HEMI do ich pul płynności. To pojawiło się w ekosystemie Curve z Votium i innymi rynkami łapówek. To nie jest korupcja - to efektywna alokacja rynkowa zachęt. Projekty z prawdziwą wartością tworzenia mogą sobie pozwolić na wydawanie więcej na kierowane emisje, ponieważ te emisje generują pozytywny zwrot z inwestycji poprzez zwiększoną płynność i wolumen.
Dla długoterminowych posiadaczy, veHEMI przekształca HEMI z spekulacyjnego aktywa w produktywną pozycję kapitałową. Nie tylko liczy się na wzrost ceny; zarabiasz powtarzający się zysk z opłat ekosystemowych, nagród za zarządzanie i zoptymalizowanych pozycji płynności. To przypomina tradycyjne posiadanie akcji z dywidendami i prawami głosu, co sprawia, że jest bardziej atrakcyjne dla wyrafinowanych inwestorów, którzy oceniają przepływy pieniężne, a nie tylko momentum.
Psychologiczny aspekt nie powinien być niedoceniany. Gdy już zablokujesz HEMI na cztery lata, jesteś teraz całkowicie zharmonizowany z długoterminowym sukcesem projektu. Będziesz go ewangelizować, przyczyniać się do społeczności i dostarczać opinii deweloperom, ponieważ twoje wyniki finansowe zależą od sukcesu HEMI. To tworzy armię zmotywowanych członków społeczności, a nie pasywnych posiadaczy tokenów.
Z perspektywy regulacyjnej struktura veHEMI może być w rzeczywistości korzystna. Nie obiecuje ci się zwrotów przez projekt; zarabiasz opłaty z rzeczywistej aktywności gospodarczej w zdecentralizowanym systemie. Prawa zarządzające dają ci uzasadnioną użyteczność poza spekulacją. To odróżnia veHEMI od czysto spekulacyjnych tokenów lub ofert papierów wartościowych. Oczywiście, każdy powinien skonsultować się z własnymi prawnikami, ale model funkcjonuje od lat na Curve bez poważnych problemów regulacyjnych.
Szczegóły wdrożenia mają ogromne znaczenie. Inteligentne kontrakty muszą być odporne na błędy, ponieważ przechowują zablokowany kapitał przez lata. Kontrakty HEMI powinny być dokładnie audytowane przez wiele firm i potencjalnie formalnie weryfikowane. Interfejs użytkownika musi jasno przedstawiać kompromisy - nie pozwól użytkownikom blokować na maksymalny czas, nie rozumiejąc, że nie będą mogli uzyskać dostępu do kapitału przez lata. Zasoby edukacyjne wyjaśniające głosowanie, odbieranie nagród i zarządzanie blokadą są niezbędne.
Patrząc na konkurencyjny krajobraz, veTokenomics staje się złotym standardem dla protokołów DeFi, które chcą zrównoważonej ekonomii. Udowodniono to na ogromną skalę z Curve, przyjęto przez dziesiątki innych protokołów i konsekwentnie przewyższa prostsze modele stakingowe. HEMI przyjmując veHEMI pokazuje, że uczą się na tym, co działa, zamiast próbować wynaleźć tokenomikę na nowo.
Ostatecznym testem będzie adopcja i rozkład czasu trwania blokady. Udane projekty veToken widzą różnorodne okresy blokady z istotnymi częściami zablokowanymi na wiele lat. Jeśli HEMI zostanie uruchomione, a wszyscy zablokują tylko na minimalny czas, to zły sygnał co do zaufania. Jeśli znaczna ilość HEMI zostanie zablokowana na maksymalny czas wcześnie, to silna walidacja wizji i potężna podstawa do długoterminowego wzrostu.
#veHEMI #DeFi #CryptoStaking #PassiveIncome #HEMI
Jaki jest najdłuższy okres, w którym czułbyś się komfortowo blokując tokeny kryptograficzne - tygodnie, miesiące czy lata, i co sprawiłoby, że miałbyś wystarczająco dużą pewność, aby zablokować na maksymalny czas?
