Autor: Daniel Li, CoinVoice
MegaETH może być jednym z najbardziej kontrowersyjnych projektów Layer2 w ostatnim czasie.
Z jednej strony, dzięki narracji „real-time blockchain” projekt szybko zdobył popularność, oferując 10ms czas generacji bloków, 100k TPS i doświadczenie interakcji on-chain zbliżone do Web2; z drugiej strony, MEGA po TGE szybko przeszedł z wzrostu w spadek, cena spadła z wysokiego poziomu 0.37 USD do około 0.088 USD, łamiąc publiczną cenę sprzedaży na poziomie 0.099 USD, a w krótkim czasie spadek przekroczył 70%.
Po osiągnięciu pierwszego KPI, nastroje na rynku szybko wzrosły, MEGA po premierze chwilowo skoczyło w górę, a rynek wycenił MegaETH na prawie 2 miliardy USD w pełnej rozcieńczonej wycenie (FDV), a MEGA zadebiutowało na głównych giełdach, takich jak Binance, Coinbase, OKX. Jednak w miarę jak gorączka rynkowa zaczęła opadać, narracja MegaETH o „real-time blockchain” stoi przed prawdziwym rynkowym sprawdzianem.
01 Od V Boga do Dragonfly, wczesne finansowanie MegaETH otrzymało wsparcie kluczowych zasobów
MegaETH to sieć Layer2 Ethereum o wysokiej wydajności, która promuje koncepcję "real-time blockchain", mająca na celu zapewnienie aplikacjom na łańcuchu doświadczenia interakcji w czasie rzeczywistym bliskiego aplikacjom Web2.
Zespół MegaETH posiada zarówno umiejętności badawcze w zakresie podstawowych technologii, jak i doświadczenie w ekosystemie Ethereum, a jego członkowie mają różnorodne tło w badaniach systemów rozproszonych, realizacji inżynieryjnej oraz rozwoju biznesu Web3.
Współzałożyciel i CEO Shuyao Kong od dawna jest w branży blockchain, był globalnym szefem rozwoju biznesu w ConsenSys (firmie zajmującej się rozwijaniem portfela MetaMask) i ukończył Harvard Business School, rozumiejąc logikę rozwoju ekosystemu Ethereum oraz globalny krajobraz przemysłu Web3. W porównaniu do czysto technologicznych przedsiębiorców, jego przewaga leży w integracji zasobów ekosystemowych, zrozumieniu branży oraz długoterminowym podejściu strategicznym.
Zespół technologiczny ma silne tło akademickie i umiejętności inżynieryjne. Współzałożyciel Yilong Li posiada doktorat z Uniwersytetu Stanforda, CTO Lei Yang ukończył MIT i długo koncentruje się na badaniach nad systemami rozproszonymi, mechanizmami konsensusu, algorytmami synchronizacji i innymi podstawowymi badaniami infrastruktury, które są kluczowe dla budowy wysokowydajnej warstwy wykonawczej blockchain. Ogólnie rzecz biorąc, zespół MegaETH posiada zarówno głębokość badań teoretycznych, jak i doświadczenie w inżynierii, co jest jednym z głównych powodów, dla których rynek pozostaje zainteresowany ich podejściem do "real-time blockchain".
W zakresie finansowania, od 2024 roku, MegaETH zebrało już blisko 30 milionów dolarów. W czerwcu 2024 roku, MegaETH zakończyło rundę seed o wartości 20 milionów dolarów, prowadzone przez wiodące instytucje takie jak Dragonfly, a wśród inwestorów byli znane fundusze, takie jak Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings i inne. Ta runda finansowania przyciągnęła również uczestnictwo wielu kluczowych postaci branży, w tym Vitalika Buterina, założyciela ConsenSys Josepha Lubina, założyciela EigenLayer Sreerama Kannana oraz znanych KOLi, takich jak Cobie.
Następnie w grudniu 2024 roku, MegaETH zebrało około 10 milionów dolarów w rundzie finansowania społeczności, dodatkowo wzmacniając związek interesów między projektem a społecznością użytkowników.
02MegaETH ekonomika tokenów: od KPI do skupu USDM
Rodzajem natywnego tokena MegaETH jest $MEGA, całkowita podaż wynosi 10 miliardów tokenów. Tokeny są przydzielane w oparciu o mechanizm napędzany KPI, co oznacza, że uwolnienie tokenów jest związane z rzeczywistymi danymi wzrostu sieci, a nowe wydanie tokenów uruchamiane jest, gdy sieć osiągnie określone cele wydajności i ekologiczne.
2.1、Logika podziału tokenów MEGA: wysokie zachęty ekologiczne i długoterminowy mechanizm uwalniania
W podziale tokenów MEGA warto zwrócić uwagę na aż 53% puli nagród KPI. Ten procent jest dość agresywny w obecnych projektach Crypto, co oznacza, że ponad połowa tokenów będzie uwalniana stopniowo w zależności od rozwoju ekosystemu, a nie w momencie TGE. Z pozytywnego punktu widzenia, taki projekt pomaga zmniejszyć presję na początkową płynność oraz budować długoterminowy kołowrót poprzez strategię "wzrost ekosystemu - uwolnienie nagród". Jednak ten model ma również wyraźne ryzyko. Z powodu dalszego uwalniania dużej ilości tokenów motywacyjnych, rynek będzie przez długi czas narażony na presję nowej podaży.
Jednocześnie początkowy udział publiczny tokenów MEGA wynosił tylko około 5%, co czyni ogólną pulę tokenów stosunkowo ograniczoną. Chociaż to pomaga zwiększyć uwagę rynku na początku, to także oznacza, że cena tokena może być łatwiej wpływana przez emocje funduszy, a krótkoterminowe wahania mogą być dość intensywne.
Szczegółowy podział tokenów MEGA jest następujący:
• Publiczna sprzedaż stanowi około 5%, wszystkie tokeny zostaną w pełni przydzielone nabywcom, emitent nie zatrzyma żadnych aktywów.
• Udział puli nagród KPI wynosi około 53%, tylko użytkownicy stakujący mogą uczestniczyć, okres stakowania wynosi od 10 do 30 dni, im dłużej czas stakowania, tym wyższa waga zysku. Według wskaźników sieci, nagrody stakowania oparte na wydajności są wydawane w miarę upływu czasu.
• Inni inwestorzy i wczesne rundy stanowią około 24,7%, w tym inwestorzy instytucjonalni stanowią około 14,7%, inwestorzy rundy Echo około 5%, nabywcy Fluffle około 2,5% oraz pula nagród Sonar około 2,5%.
• Udział zespołu i doradców wynosi około 9,5%, z rocznym okresem blokady, a w ciągu 3 lat będą stopniowo odblokowywani w sposób liniowy.
• Udział fundacji i rezerwy ekosystemu wynosi około 7,5%, przeznaczone na rozwój ekosystemu, strategiczną współpracę oraz utrzymanie zrównoważoności protokołu.
2.2、Mechanizm przechwytywania wartości tokenów MEGA
Branża kryptowalut od dłuższego czasu zmaga się z kłopotliwym problemem: wiele projektów Layer 2 ma swoje tokeny, które wydają się mieć tylko zastosowanie w zarządzaniu i spekulacji. MegaETH stara się rozwiązać ten problem za pomocą dwóch mechanizmów:
(1) Rynki Proximity (Proximity Markets)
Rynki Proximity można zrozumieć jako kluczową infrastrukturę handlu wysokiej częstotliwości w ekosystemie MegaETH, a ich logika przypomina "sprzedaż zdolności niskiego opóźnienia".
Ze względu na to, że MegaETH koncentruje się na reakcjach w czasie milisekund oraz doświadczeniu handlu w czasie rzeczywistym, projekt planuje zbudować specjalny rynek wokół zasobów o niskim opóźnieniu w pobliżu Sequencera. Na przykład, w przyszłości handlowcy mogą uzyskać dostęp do serwerów bliżej Sequencera (Proximity Seat) poprzez licytację lub staking $MEGA, co pozwoli im na uzyskanie niższych opóźnień i szybszej reakcji na zamówienia w handlu wysokiej częstotliwości.
Jednocześnie MegaETH planuje uruchomić Proximity Feed, czyli usługę strumieniową danych w czasie rzeczywistym opartą na synchronizacji globalnych zegarów, mającą na celu zmniejszenie opóźnienia warstwy oprogramowania w transakcjach wysokiej częstotliwości. To oznacza, że w przyszłości opłaty, przychody z aukcji oraz zyski z powiązanych protokołów związane z usługami transakcji o niskim opóźnieniu mogą wejść do systemu wartości MegaETH i zostać powiązane z $MEGA.
(2) Mechanizm skupu USDM
USDM to natywny stablecoin w ekosystemie MegaETH, którego wolumen obiegu zbliża się do 480 milionów dolarów, stanowiący podstawę finansową całego ekosystemu. USDM jest emitowany na podstawie architektury stablecoin Ethena, a jego zyski z rezerw pochodzą głównie z aktywów rzeczywistych, takich jak obligacje skarbowe USA.
Zgodnie z informacjami od MegaETH: wszystkie dochody fundacji z USDM będą przeznaczone na skup na rynku i akumulację $MEGA.
Mówiąc prosto, w miarę jak coraz więcej aplikacji korzysta z USDM, powiększa się rozmiar stablecoina, a zyski generowane przez USDM będą nadal rosły, a te zyski ostatecznie przekształcą się w popyt na skup $MEGA. To także koło zamachowe, które MegaETH nieustannie podkreśla: "wzrost ekosystemu → wzrost dochodów → skup tokenów → wzmocnienie wartości tokenów".
Obecnie MegaETH oficjalnie uruchomiło ten mechanizm skupu. Zgodnie z oficjalnymi informacjami, MegaETH Foundation zakończyło pierwsze skupowanie $MEGA 7 maja 2026 roku, a wszystkie użyte fundusze pochodziły z zysku netto zgromadzonego z USDM do końca kwietnia. Jednak do tej pory oficjalnie nie ujawniono, ile tokenów $MEGA zostało rzeczywiście skupionych ani jaka była kwota skupu, tylko powiedziano, że w przyszłości skup ma być stopniowo realizowany w sposób "programatyczny" i "całkowicie on-chain", a jego wykonanie będzie dynamicznie uzależnione od skali podaży USDM oraz stopy zwrotu.
03 Jak działa MegaETH? Jak osiągnąć wydajność w czasie rzeczywistym?
Oficjalne informacje MegaETH podają, że ich sieć może osiągnąć około 100,000 TPS (transakcji na sekundę) oraz około 10 ms czasu potwierdzenia bloków, co ma na celu wspieranie scenariuszy o wysokich wymaganiach na niskie opóźnienia, takich jak gry łańcuchowe, media społecznościowe, handel, AI Agent. Takie doświadczenie interakcji w czasie rzeczywistym, bliskie aplikacjom Web2, jest głównie wynikiem poniższych cech technologicznych.
3.1、Web2 + Crypto mieszany architektura
MegaETH przyjęło architekturę "podziału ról", gdzie różne typy węzłów odpowiadają tylko za określone zadania, co oznacza, że wymagania sprzętowe są różne. W przeciwieństwie do tradycyjnych blockchainów, które zmuszają wszystkie węzły do powtarzania tych samych zadań, MegaETH przypomina bardziej system o wyraźnie określonych rolach o wysokiej wydajności, zwiększając ogólną przepustowość i efektywność wykonania.
W MegaETH istnieją trzy kluczowe role: sorter, proverzy i pełne węzły. MegaETH poprzez podział obowiązków związanych z wykonywaniem transakcji, weryfikacją i przechowywaniem stanu na różne węzły osiąga bardziej wyspecjalizowaną pracę, unikając marnotrawstwa wydajności, które wynika z "wszystkie węzły powtarzają te same zadania" w tradycyjnych blockchainach.
(1) Sorter: odpowiedzialny za "księgowanie i wydobycie"
Sorter (Sequencer) odpowiada za sortowanie i wykonywanie transakcji, jest to główny węzeł zarządzający całej sieci. Obecnie MegaETH ma tylko jeden scentralizowany Sequencer, co oznacza, że sieć nie musi angażować wielu węzłów do uczestnictwa w konsensusie, tak jak w tradycyjnych publicznych łańcuchach, dzięki czemu oszczędza znaczną ilość kosztów synchronizacji i głosowania. Po wykonaniu transakcji, Sequencer przesyła wygenerowane bloki, dane świadków (Witness Data) oraz różnice stanu (State Diff) do warstwy dostępności danych EigenDA, zapewniając, że te dane mogą być uzyskane i zweryfikowane przez inne węzły w sieci.
Jednak najbardziej kontrowersyjnym aspektem MegaETH jest właśnie ten projekt "jednopunktowego sterowania". Ponieważ w całej sieci tylko jeden węzeł odpowiada za sortowanie transakcji i produkcję bloków, Sequencer tak naprawdę kontroluje kluczowe prawo do wydobycia. Jeśli ten węzeł ulegnie awarii, przestanie działać lub nawet zostanie zaatakowany, cała sieć może wstrzymać wydobycie, a transakcje użytkowników nie będą mogły być przetwarzane. W związku z tym, w porównaniu do tradycyjnych publicznych łańcuchów, które są utrzymywane przez wiele węzłów weryfikacyjnych, MegaETH ma stosunkowo słabszą zdolność do radzenia sobie z awariami oraz poziom decentralizacji, co stanowi główną krytykę ryzyka centralizacji.
(2) Proverzy (Provers): odpowiedzialni za "weryfikację"
Proverzy (Provers) odpowiadają za weryfikację poprawności wyników wykonania transakcji. Odbierają bloki i dane świadków od Sequencera, a następnie wykorzystują specjalistyczny sprzęt do "weryfikacji bezstanowej" (Stateless Verification). "Weryfikacja bezstanowa" oznacza, że Prover nie musi przechowywać pełnego stanu blockchaina, aby samodzielnie zweryfikować poprawność bloku. Taki projekt nie tylko zmniejsza presję na przechowywanie węzłów, ale również pozwala na asynchroniczną, równoległą, a nawet nieuporządkowaną weryfikację wielu bloków, znacznie zwiększając ogólną wydajność systemu.
(3) Pełne węzły: odpowiedzialne za "zachowanie ostatecznego stanu"
Pełne węzły (Full Nodes) mają bardziej na celu utrzymanie ostatecznego stanu łańcucha. Będą one stale odbierać różnice stanu publikowane przez Sequencer i synchronizować lokalną bazę danych stanu. Pełne węzły mogą również weryfikować ważność bloków w sieci, sprawdzając, czy sorter nie popełnia błędów ani nie działa w złej wierze, zapewniając spójność i bezpieczeństwo całego systemu blockchain.
Zatem architektura MegaETH w istocie ma silne cechy "Web2 + Crypto mixed architecture", nie jest to tradycyjny całkowicie zdecentralizowany blockchain, lecz bardziej przypomina złożenie na systemie wysokowydajnym Web2, dodając weryfikowalność i cechy aktywów Crypto.
Tradycyjne publiczne łańcuchy Web3 (na przykład Ethereum) kładą nacisk na wspólne uczestnictwo wszystkich węzłów w konsensusie, wspólne wykonywanie oraz wspólne przechowywanie, aby osiągnąć maksymalny stopień decentralizacji. Jednak ta metoda wiąże się z niższą wydajnością i wyższymi opóźnieniami. MegaETH wyraźnie dokonało wyboru, rezygnując z części decentralizacji i koncentrując sortowanie i wykonywanie transakcji w jedynym Sequencerze, co w praktyce bardzo przypomina logikę "scalonych serwerów" w internecie Web2.
Można powiedzieć, że Sequencer MegaETH przypomina główny serwer firmy internetowej, odpowiedzialny za przetwarzanie żądań w czasie rzeczywistym i szybkie zwracanie wyników; natomiast Proverzy i warstwa dostępności danych działają jak system audytu w tle, aby udowodnić, że serwer nie oszukuje.
Innymi słowy, część Web2 odpowiada za "wydajność", a część Crypto odpowiada za "wiarygodność".
3.2、Na podstawie ekosystemu Ethereum, MegaETH dokonuje ukierunkowanej przebudowy podstawowej architektury
W odpowiedzi na długotrwałe problemy z wydajnością tradycyjnych łańcuchów EVM, MegaETH niemal idealnie przebudowało swoją podstawową architekturę.
(1) Przeprojektowanie struktury Trie stanu
Jednym z największych wąskich gardeł tradycyjnych blockchainów jest "zbyt wolne odczytywanie stanu". Stan to wszystkie dane na łańcuchu, takie jak saldo konta, dane kontraktów smart, informacje o NFT itd. Tradycyjne łańcuchy EVM, takie jak Ethereum, często muszą często odwiedzać dyski twarde podczas odczytu tych danych, a I/O dysku (tj. wejście/wyjście) jest bardzo wolne. W miarę jak dane na łańcuchu stają się coraz większe, ten problem staje się coraz poważniejszy.
Aby rozwiązać ten problem, MegaETH przeprojektowało strukturę Trie stanu i zoptymalizowało sposób wykorzystania pamięci i I/O. W prostych słowach, poprawiło efektywność "indeksowania danych" i "sposobu odczytu danych". Nawet jeśli przyszłe dane stanu na łańcuchu osiągną poziom TB, MegaETH nadal ma nadzieję na szybkie odczyty, bez obniżania wydajności z powodu częstego dostępu do dysków. Oznacza to, że MegaETH przepisuje bazę danych blockchain, aby "sprawdzanie bilansu, modyfikacja danych" były znacznie szybsze.
(2) Równoległe wykonywanie strategii
Model wykonawczy Ethereum jest zasadniczo szeregowy, jakby to była tylko jedna jezdnia, gdzie jeśli poprzednie transakcje nie zostały przetworzone, następne muszą czekać. To poważnie ogranicza TPS.
MegaETH pozwala Sequencerowi na równoległe wykonywanie strategii. To znaczy, że wiele transakcji może być przetwarzanych jednocześnie, bardziej przypominając system z wieloma pasami na autostradzie, a nie kolejkę w jednym pasie. To również jeden z kluczowych powodów, dla których MegaETH może osiągnąć niezwykle wysoką przepustowość.
(3) Kompilator JIT
Dodatkowo, tradycyjne EVM to w zasadzie "interpreter". Kody smart kontraktów nie są uruchamiane bezpośrednio, lecz najpierw są odczytywane, następnie tłumaczone linia po linii, a następnie wykonywane, co generuje ogromne straty wydajności.
MegaETH używa technologii JIT (Just-In-Time), której główną ideą jest wcześniejsze kompilowanie kodu do formy bliższej językowi maszynowemu, a następnie bezpośrednie uruchamianie. Dlatego nie działa tak jak tradycyjne EVM "tłumacząc podczas wykonywania", lecz bardziej jak silnik gier lub program serwera o wysokiej wydajności, kompilując kod wcześniej, co pozwala złożonym DApp uzyskać wydajność bliską natywnej.
Na koniec, istnieje bardzo realny problem z synchronizacją danych między węzłami blockchain, który jest bardzo kosztowny pod względem przepustowości, zwłaszcza gdy na łańcuchu jest duży wolumen transakcji, wiele aktualizacji stanu będzie ciągle rozprzestrzeniane w sieci, co w tradycyjnych łańcuchach może prowadzić do wolnej synchronizacji, dużego obciążenia węzłów i innych problemów. MegaETH zaprojektowało mechanizm kompresji różnic stanu (State Diff) oraz efektywnego przesyłania. Mówiąc prościej, nie przesyła pełnego stanu wielokrotnie, lecz synchronizuje tylko "które miejsca się zmieniły" i dodatkowo stosuje zaawansowaną kompresję. Dzięki temu nawet w przypadku ograniczonej przepustowości sieci, można synchronizować wiele aktualizacji transakcji.
3.3、Lżejszy i szybszy mechanizm "Mini Blocks (mini bloków)"
Aby osiągnąć "doświadczenie w czasie rzeczywistym na łańcuchu", MegaETH nie polega całkowicie na tradycyjnym sposobie wydobywania bloków EVM, lecz dodatkowo zaprojektowało warstwę "Mini Blocks" (mini bloków), która jest lżejsza i szybsza.
Jednym z kluczowych problemów tradycyjnych blockchainów jest zbyt wolne wydobywanie bloków. Nawet w przypadku wielu wydajnych łańcuchów, prawdziwe pakowanie i nadawanie transakcji użytkowników do całej sieci zwykle zajmuje od setek milisekund do kilku sekund. MegaETH dąży do osiągnięcia doświadczenia interakcji w czasie rzeczywistym bliskiego aplikacjom Web2, dlatego skróciło czas potwierdzenia do poziomu 10 ms.
Praktyka MegaETH polega na generowaniu Mini Bloku co 10 ms, aby szybko informować sieć "które transakcje zostały zaakceptowane", a następnie szybko nadawać uproszczoną wersję.
To znaczy, użytkownicy nie muszą czekać na wygenerowanie pełnego bloku, aby z wyprzedzeniem wiedzieć: ich transakcja już weszła do sortera, prawdopodobnie zostanie formalnie zapakowana, a status interfejsu można zaktualizować wcześniej. Dlatego użytkownicy mają wrażenie, że interakcja on-chain jest niemal "w czasie rzeczywistym".
W sieci jednocześnie istnieją dwie rzeczy: Mini Bloki (ultra-lekkie bloki w czasie rzeczywistym, odpowiedzialne za natychmiastowy feedback) oraz standardowe Bloki EVM (odpowiedzialne za ostateczne rozliczenia), zasadniczo MegaETH używa metody "wysokiej częstotliwości lekkich wstępnych potwierdzeń + niskiej częstotliwości formalnych rozliczeń" do rozwiązania problemów "wolnego potwierdzenia i zacięć interakcji" tradycyjnych blockchainów.
04 Rywalizacja wysokowydajnych publicznych łańcuchów: MegaETH, Monad, Hyperliquid
MegaETH, Hyperliquid i Monad reprezentują trzy różne podejścia do wysokowydajnych blockchainów, próbując przełamać tradycyjne ograniczenia wydajności EVM, chociaż ich ukierunkowanie jest różne.
W tym kontekście MegaETH kładzie duży nacisk na doświadczenie "real-time blockchain", osiągając szczególnie dobre wyniki w zakresie opóźnień i TPS. Dzięki centralizowanemu Sequencerowi, Mini Blocks i wysoko zoptymalizowanej architekturze wykonawczej, MegaETH może osiągnąć interakcję w czasie rzeczywistym bliską aplikacjom Web2, co czyni go idealnym do gier łańcuchowych, mediów społecznościowych, aplikacji z danymi w czasie rzeczywistym i innych scenariuszy o wysokich wymaganiach na niskie opóźnienia. Jednak projekt jednolitego sortera wywołuje kontrowersje dotyczące centralizacji, ryzyka cenzury oraz hipotez dotyczących zaufania.
Hyperliquid działa bardziej jak wysoko wydajny łańcuch stworzony specjalnie do transakcji finansowych. Dzięki konsensusowi HyperBFT, HyperEVM oraz głębokiej integracji płynności, Hyperliquid ma silną konkurencyjność w scenariuszach finansowych takich jak kontrakty wieczyste, transakcje na łańcuchu i wysokiej częstotliwości, a jego doświadczenie handlowe jest nawet zbliżone do scentralizowanej giełdy. Jednak z powodu jego architektury, która jest wysoko zoptymalizowana pod kątem scenariuszy finansowych, w porównaniu do MegaETH jego zdolność do rozwoju różnorodnych aplikacji dApp jest stosunkowo ograniczona.
Podejście Monad koncentruje się bardziej na "znalezieniu równowagi między decentralizacją a wydajnością". Poprawia TPS poprzez równoległe wykonywanie, asynchroniczne przetwarzanie i głęboką optymalizację EVM, starając się jednocześnie zachować strukturę i doświadczenie deweloperskie typu Ethereum. Z tego powodu Monad jest bardziej ogólnym rozwiązaniem o wysokiej przepustowości, które uwzględnia zarówno wydajność, jak i kompatybilność oraz decentralizację.
Co do tego, który z nich jest bardziej zaawansowany, w zasadzie zależy to od konkretnego scenariusza zastosowania. Jeśli chodzi o handel, płynność i aplikacje finansowe o wysokiej częstotliwości, Hyperliquid dzięki swojemu skupieniu na infrastrukturze finansowej wciąż pozostaje jednym z najbardziej konkurencyjnych graczy; jeśli celem jest zbudowanie szerszego ekosystemu dApp w czasie rzeczywistym, zalety MegaETH w zakresie niskich opóźnień i wydajności w czasie rzeczywistym są bardziej widoczne; a dla deweloperów, którzy chcą uzyskać wysoką przepustowość, ale nie chcą nadmiernie poświęcać decentralizacji, architektura EVM Monad zapewnia bardziej zrównoważony wybór.
05 Projekty, na które warto zwrócić uwagę w MegaETH
Wraz z realizacją TGE, przepływy finansowe wewnątrz ekosystemu MegaETH oraz jego aktywność on-chain stają się kluczowymi punktami zainteresowania rynku. Kluczowe protokoły, takie jak Cap, Kumbaya, Brix, Euphoria Finance oraz World Capital Markets, stopniowo budują natywny ekosystem DeFi i handlu MegaETH, obejmując stabilne monety, DEX, aktywa zyskowe, handel instrumentami pochodnymi oraz zintegrowany system marginesowy.
W miarę jak wczesne zasoby MEGA wchodzą w fazę redystrybucji, pytanie, czy fundusze rynkowe będą dalej wracać do ekosystemu, staje się ważnym wskaźnikiem utrzymania popularności MegaETH. W pewnym sensie, te wiodące protokoły nie tylko pełnią funkcję zapewnienia płynności w ekosystemie, ale również staną się kluczowym punktem obserwacji, czy narracja MegaETH o "real-time blockchain" naprawdę przekształci się w wzrost użytkowników i funduszy na łańcuchu.
5.1、Kumbaya
Kumbaya jest określana jako najszybsza i najbardziej płynna platforma do tworzenia i handlu aktywami kulturowymi, obecnie całkowita zablokowana wartość (TVL) wynosi około 32,66 miliona dolarów, a wolumen transakcji DEX w ciągu ostatnich 30 dni wynosi około 288 milionów dolarów. Jej główną grą jest tworzenie "kulturowo-wartościowego koła zamachowego", w przeciwieństwie do modelu handlowego "wzrost, podbijanie, szybkie wyjście" promowanego przez pump.fun, Kumbaya kładzie większy nacisk na kontynuację wartości kulturowych aktywów oraz akumulację płynności. To również zapobiega problemowi "zerwania płynności" po opuszczeniu platformy emisyjnej i przeniesieniu do Raydium, a także załamaniu obiegu wartości kulturowej.
Z najnowszych danych on-chain wynika, że TVL ekosystemu MegaETH wzrosło z około 100 milionów dolarów na początku TGE do przedziału około 780 milionów - 1 miliarda dolarów, stając się jednym z najszybciej rosnących ekosystemów Layer2. Jednak nadal występuje problem koncentracji płynności.
Wśród nich Kumbaya pozostaje jednym z najważniejszych protokołów DeFi na MegaETH. Według najnowszych danych DefiLlama, obecny TVL Kumbaya wynosi około 32,66 miliona dolarów, a 30-dniowy wolumen transakcji DEX zbliżył się do 290 milionów dolarów, a łączny wolumen transakcji przekroczył 500 milionów dolarów. Chociaż jego udział w całkowitym TVL ekosystemu znacznie spadł w porównaniu do około 60% na początku TGE, nadal odgrywa najważniejszą rolę w zapewnieniu płynności dla ekosystemu MegaETH.
Ta wysoko skoncentrowana struktura płynności z jednej strony odzwierciedla szybkie gromadzenie wczesnych funduszy w wiodących protokołach, a z drugiej strony oznacza, że ekosystem MegaETH wciąż ma wysoką zależność od pojedynczego protokołu. Jeśli Kumbaya napotka luki w kontraktach, wycofanie płynności lub spadek aktywności handlowej, cały ekosystem on-chain MegaETH może zostać poważnie dotknięty.
5.2、Platforma ztokenizowanych dochodów rynków wschodzących Brix
Brix jest zaprojektowane, aby otworzyć łańcuchowe kanały przychodów dla użytkowników DeFi w rynkach wschodzących. Dzięki ztokenizowanym aktywom i stabilnym coinom zyskują oni wysoką ekspozycję na zyski na łańcuchu.
Obecnie jednym z jej kluczowych produktów jest iTRY, czyli ztokenizowany produkt rynkowy tureckiej liry, z roczną stopą zwrotu około 45%. W przyszłości Brix planuje wprowadzić kolejne produkty rynkowe z rynków wschodzących, w tym brazylijskiego reala (BRL) i indyjskiej rupii (INR).
Według platformy danych aktywów kryptograficznych RootData, w kwietniu tego roku Brix zakończyło zbiórkę 5,5 miliona dolarów, prowadzone przez FRWRD i IS Asset Management; wśród inwestorów byli Circle Ventures, ConsenSys oraz Borderless Capital.
5.3、Rynek instrumentów pochodnych Euphoria Finance
Głównym mechanizmem Euphoria jest "Tap Trading", w którym użytkownicy wystarczy kliknąć pola na interfejsie siatki, aby przewidzieć krótkoterminowe ruchy cenowe, co dodatkowo gamifikuje i socjalizuje doświadczenie handlowe. Jednak obecnie główna sieć Euphoria jest w fazie zamkniętych testów, dostępna tylko dla uczestników AMA oraz wczesnych użytkowników testowych, ale zbliżając się do pełnego uruchomienia w połowie maja, rynek powszechnie uważa, że stanie się to jednym z najbardziej oczekiwanych aplikacji konsumpcyjnych w ekosystemie MegaETH 2.0.
Według platformy danych aktywów kryptograficznych RootData, Euphoria zakończyła zbiórkę 7,5 miliona dolarów w sierpniu zeszłego roku, prowadzone przez Karatage.
5.4、Platforma DeFi World Capital Markets
World Capital Markets to zintegrowany system książki zamówień, obejmujący spot, kontrakty wieczyste, pożyczki, w którym jeden depozyt jest używany do trzech rodzajów działalności, dążąc do realizacji wizji "dowolnego rynku, gdziekolwiek, kiedykolwiek można handlować". Dzięki wysokowydajnej infrastrukturze MegaETH, World Markets może w pełni wykorzystać zalety łańcuchowych książek zamówień o wysokiej częstotliwości, a w scenariuszach handlowych z wspólnym marginesem, proces aktualizacji marginesu, kontroli ryzyka i rozliczeń może być zrealizowany w tym samym bloku, co zwiększa ogólną efektywność kapitału, a wysoką przepustowość i niskie opóźnienie MegaETH są kluczowymi podstawami wspierającymi takie aplikacje.
5.5、Silnik stablecoin CAP
CAP to innowacyjny silnik stablecoin, który łączy stablecoiny z wysokowydajnymi strategami on-chain, oferując użytkownikom natywne możliwości zysku. Użytkownicy mogą mintować cUSD w proporcji 1:1 z USDC lub USDT, a następnie dalej stakingować jako stcUSD, aby uzyskać zyski od uprawnionych strategów.
Według platformy danych aktywów kryptograficznych RootData, Cap zakończył finansowanie 11 milionów dolarów w kwietniu zeszłego roku, z udziałem Triton Capital. W miarę jak MEGA planuje przeprowadzić TGE 30 kwietnia 2026 roku, rynek powszechnie przewiduje, że Cap stanie się jednym z pierwszych projektów, które wydadzą tokeny w ekosystemie MegaETH.
Warto wspomnieć, że Aave V3, GMX i projekt Chainlink Scale zintegrowały się z główną siecią MegaETH już w dniu jej uruchomienia, osiągając prawie 14 miliardów dolarów flagowych aktywów (w tym wstETH i LBTC). Obecność tych blue-chip protokołów DeFi dodatkowo umocniła MegaETH jako infrastrukturę produkcyjną, a nie tylko jako ekosystem oparty na natywnych aplikacjach.