Dni spokojnego, zjednoczonego przywództwa w Rezerwie Federalnej dobiegły końca.
Zamiast tego pojawia się coś znacznie bardziej chaotycznego — i potencjalnie znacznie bardziej niebezpiecznego.
Po raz pierwszy od lat najpotężniejszy organ monetarny Ameryki publicznie się dzieli, otwarcie debatując nad swoim następnym krokiem, gdy gospodarka wisi na włosku. Niedawne obniżenie stóp procentowych — skromna decyzja o ćwierć punktu — ujawniło głębokie pęknięcia: jeden urzędnik Fed uznał, że to za mało, inny uznał, że to za dużo. Taki podział w głosowaniu nie zdarzył się od 2019 roku.
I to dopiero początek.
Wstrząśnięty Fed w chwiejnej Ameryce
Gdy przewodniczący Fedu Jerome Powell wychodził z październikowej konferencji prasowej, jedna rzecz była jasna:
jego starannie zbudowana era konsensusu załamała się.
Fed nie prowadzi już debat za zamkniętymi drzwiami — podział przelewa się na publiczne sceny, przemówienia, wywiady i reakcje rynków. Dla Powella, lidera, który zbudował swoją reputację na jednoczeniu głosów i łagodzeniu nieporozumień, to jest scenariusz koszmaru.
Główna przyczyna?
Wirująca mieszanka niepewności gospodarczej, napięcia politycznego i nieprzewidywalnego wpływu agresywnych polityk celnych prezydenta Trumpa.
Niektórzy urzędnicy obawiają się, że cła znowu zapalą inflację. Inni twierdzą, że prawdziwym zagrożeniem jest osłabienie rynku pracy szybciej niż ktokolwiek się spodziewał. Podwójny mandat Fedu — stabilne ceny i silne zatrudnienie — nigdy nie wyglądał tak sprzecznie.
Ekonomiści ostrzegają: Fed może stać się „następnym Sądem Najwyższym”
Ekspert monetarny Derek Tang powiedział to wprost:
„Jeśli tych nieporozumień nie da się pogodzić, skuteczność i wiarygodność Fedu są zagrożone.”
Ostrzega nawet, że Fed może dryfować w kierunku ideologicznych bloków głosujących, przypominających polityczne podziały w Sądzie Najwyższym USA — kiedyś nie do pomyślenia scenariusz dla banku centralnego, który szczyci się neutralnością.
Niemożliwy akt równoważenia Powella
Praca przewodniczącego Fedu zawsze była trudna. Ale to? To inny świat.
Poprzedni przewodniczący, tacy jak Bernanke i Yellen, preferowali jednomyślność, używając cichej dyplomacji, aby utrzymać statek w stabilności. Powell przyjął to podejście — aż do teraz, gdy fala wewnętrznych nieporozumień stała się zbyt potężna, aby ktokolwiek mógł ją opanować.
Przyznaje, że istnieją „mocno różniące się opinie”.
Prywatnie, urzędnicy ostrzegają, że nieporozumienia będą trwały do końca kadencji Powella w maju — co oznacza, że rynki nie mają jasnej mapy drogi na to, co będzie następne.
Obniżki stóp w grudniu?
Prawdopodobieństwo jest praktycznie rzutem monetą.
Czarna dziura danych, która pogorszyła wszystko
Historyczne zamknięcie rządu stworzyło dziwną sytuację:
Fed został zmuszony do podejmowania ogromnych decyzji bez danych o inflacji lub zatrudnieniu. Decydenci efektywnie kierowali na ślepo.
Teraz, gdy rząd został otwarty, nowe dane mogą łatwo skierować Fed w obie strony — hamując lub przyspieszając obniżki.
Oboz hawkowski: Jastrzębie inflacyjne nie są gotowe do luzowania
Kilku regionalnych prezydentów Fedu — Jeffrey Schmid (Kansas City), Alberto Musalem (St. Louis), Susan Collins (Boston) — twierdzi, że inflacja jest nadal zbyt wysoka, a obniżki stóp mogą przynieść odwrotny skutek.
Schmid mówi, że publiczność nadal narzeka na wysokie ceny.
Musalem ostrzega, że Fed traci możliwość luzowania polityki bez ponownego wzbudzania inflacji.
Collins chce wstrzymać obniżki na „jakiś czas”.
W ich opinii, cła mogą uwolnić nową falę inflacji.
Oboz gołębi: Obniżaj stopy teraz lub ryzykuj recesję
Tymczasem przeciwna strona uważa, że Fed jest już zbyt restrykcyjny i ryzykuje wywołanie niepotrzebnej recesji.
Gubernator Fedu związany z Trumpem, Stephen Miran, sprzeciwił się, ponieważ chciał większego cięcia o pół punktu. Twierdzi, że inflacja zanika, niezależnie od tego — a utrzymywanie stóp procentowych zbyt wysoko teraz jest niebezpieczne.
Jest wspierany przez innych gubernatorów, takich jak Michelle Bowman i Christopher Waller, którzy wierzą:
• inflacja jest wystarczająco blisko celu
• rynek pracy szybko się pogarsza
• utrzymywanie wysokich stóp może zepchnąć Amerykę z krawędzi ekonomicznej
Miran nawet powiedział:
„Nie widzę powodu, aby podejmować to ryzyko, jeśli nie martwię się o inflację.”
Podzielony Fed w podzielonym kraju
Przez dziesięciolecia Fed był stabilnym dorosłym w pokoju — przewidywalnym, zjednoczonym i izolowanym od polityki.
Teraz?
Zaczyna przypominać te same podziały partyjne, które rozrywają Waszyngton.
Rynki obserwują z niepokojem.
Wall Street nienawidzi nieprzewidywalności, a Fed stał się nieprzewidywalny na poziomie, jakiego nie widziano od lat.
Prawdziwe pytanie: Co się stanie następnie?
Podzielona Rezerwa Federalna może albo:
• stać się bardziej ostrożnym, unikając ekstremalnych ruchów…
lub
• stać się mniej efektywnym, gdy polityczne podziały wpływają na decyzje monetarne.
Każdy wynik oznacza historyczną zmianę.
Dla Powella i amerykańskiej gospodarki czas biegnie — a miękkie lądowanie, na które wszyscy liczyli, stało się znacznie trudniejsze do zrealizowania.
Śledź @Opinionated
#TrumpTariffs #Write2Earn #MarketPullback
