Tradycyjny sektor finansowy i rynek kryptowalut przez długi czas funkcjonowały w dwóch różnych systemach: jeden opiera się na regulacjach, licencjach i offline'owym przechowywaniu; drugi bazuje na smart kontraktach, zdecentralizowanej płynności i przejrzystości na łańcuchu. Protokół Lorenzo próbuje na siłę zjednoczyć te dwa podejścia, integrując aktywa rzeczywiste, strategie ilościowe i zyski z DeFi w znormalizowane, modułowe, wymienne produkty funduszowe na łańcuchu. Kluczowa logika nie polega na spekulacji tokenami, ale na przeniesieniu procesów zarządzania aktywami, które prowadzą instytucje, bezpośrednio na łańcuch, aby także indywidualni inwestorzy mogli uczestniczyć przy bardzo niskim progu wejścia.
Podstawowa struktura opiera się na FAL (Financial Abstraction Layer). Funkcją tego systemu jest rozłożenie złożonych strategii na mniejsze części, które można zapakować w aktywa logiczne reprezentowane na blockchainie, co pozwala na standaryzację każdej kombinacji jako tokenizowanego funduszu. Instytucje w tradycyjnym systemie finansowym potrzebują wielu pośrednich kroków: powiernictwa, zarządzania ryzykiem, rozliczeń finansowych, struktury produktów. Celem FAL jest skompresowanie tych kroków w standardową logikę on-chain, aby osiągnąć przezroczystość, weryfikowalność i automatyzację operacji.
Głównym produktem USD1+ OTF jest pierwszy fundusz on-chain Lorenzo. Struktura zysków jest wyraźnie podzielona na trzy części.
Pierwsza kategoria to zyski z aktywów rzeczywistych, czyli tokenizowane obligacje skarbowe USA i inne niskoryzykowne aktywa. Takie aktywa mają niskie zyski, ale są stabilne i zrównoważone, stanowią podstawową poduszkę bezpieczeństwa funduszu.
Druga kategoria to strategie ilościowe CeFi. Zespół stosuje techniki hedgingu i arbitrażu wykonane w sposób scentralizowany, aby uzyskać stabilne zyski niezwiązane z kierunkiem rynku. Kluczową zaletą tradycyjnych instytucji ilościowych jest kontrola ryzyka i stabilny zysk z odsetek, Lorenzo przenosi ten element na blockchain, aby zapewnić ciągły wzrost wartości dla sUSD1+.
Trzecia kategoria pochodzi z DeFi, na przykład pożyczki, dostarczanie płynności, zyski ze strategii stabilnych. Źródłem tych zysków są powiązania z środowiskiem on-chain, które są bardziej zmienne, ale mogą znacząco zwiększyć całkowity zwrot.
Inwestorzy otrzymujący sUSD1+ to tokeny o wartości netto, których liczba nie zmienia się, ale rośnie w miarę zysków. Wypłata wymaga oczekiwania około od jednego do dwóch tygodni, ponieważ podstawowe aktywa funduszu obejmują wykonanie off-chain i okresy blokady, co wymaga czasu na odzyskanie i rozliczenie funduszy. Opóźnienia nie są wadą, lecz mechanizmem bezpieczeństwa wynikającym z samej struktury strategii.
BANK jest rdzeniowym tokenem protokołu. Wydawany na łańcuchu BNB, całkowita liczba wynosi około 2,1 miliarda, a obecnie w obiegu znajduje się około połowy. Użytkownicy mogą uzyskać veBANK poprzez zamrażanie, które jest wykorzystywane do zarządzania, premii i długoterminowego uczestnictwa. Prawo do zarządzania nie jest dekoracją, lecz daje posiadaczom rzeczywisty wpływ na podział zysków, kierunek strategii i dostosowanie parametrów. Część dochodów protokołu jest zwracana posiadaczom veBANK zgodnie z zasadami, co wiąże wartość tokenu z wzrostem protokołu.
Użytkownicy BTC w Lorenzo również mogą uzyskać pochodne płynności na blockchainie. Po zastawieniu BTC można wybić stBTC lub uzyskać enzoBTC, które ma więcej zastosowań na blockchainie. Nie trzeba rezygnować z wartości monet, aby uczestniczyć w strategiach on-chain i kumulować zyski. Kluczową wartością projektowania takich aktywów jest rozwiązanie ograniczenia polegającego na tym, że „posiadacze monet mogą jedynie pasywnie czekać na rynek”, umożliwiając BTC odgrywanie bardziej efektywnej roli kapitałowej w zestawach strategii.
Przyszła linia produktów nie zatrzyma się na USD1+. Zespół planuje wprowadzenie produktów o zysku strukturalnym, wielu strategii oraz funduszy o gradientach ryzyka, aby zarządzanie aktywami on-chain rozszerzyło się z jednego produktu na pełną serię. Użytkownicy mogą wybierać strategie jak wybierają fundusze, wszystkie aktywa zachowują cechy kombinacji.
Dane z testów retrospektywnych pokazują wysoką stabilność. Strategia delta-neutral zastosowana w USD1+ OTF ma maksymalne cofnięcie na poziomie około 0.48%, a wskaźnik Sharpe'a przekracza 8, długoterminowe zyski zbliżają się do podwojenia. Dla instytucji ta stabilność jest kluczową atrakcją. Po wprowadzeniu produktu na łańcuch BNB w lipcu 2025 roku, w miarę wprowadzenia kontraktów wieczystych BANK-USDT na giełdzie Binance, zainteresowanie ze strony rynku szybko wzrosło, co świadczy o wyraźnym zapotrzebowaniu na tego rodzaju profesjonalne produkty zarządzania aktywami on-chain.
Ryzyko nadal realnie istnieje. Zyski nie są gwarantowane, okres wypłaty jest stały, ryzyko operacyjne związane z wykonaniem off-chain, odblokowanie tokenów może wpłynąć na cenę, a regulacje dotyczące aktywów rzeczywistych mogą być dostosowane w każdej chwili. Jakikolwiek projekt, który twierdzi, że oferuje „bezryzykowne stabilne zyski”, nie jest godny zaufania, a struktura Lorenzo należy do kategorii „przeniesienia tradycyjnych systemów zarządzania ryzykiem na blockchain”, nie eliminując ryzyka, lecz ujawniając je i czyniąc procesy transparentnymi.
Publikacja USD1+ OTF oznacza, że Lorenzo przeszedł od idei do etapu realizacji. Z perspektywy struktury rynku, jeśli instytucje finansowe będą nadal wprowadzać kapitał do zarządzania aktywami on-chain, takie protokoły stopniowo staną się częścią przyszłej infrastruktury finansowej. Przezroczystość, możliwość kombinacji, automatyczna realizacja – te cechy w końcu przekształcą podstawową logikę branży zarządzania aktywami. Lorenzo pokazuje pewną możliwość: nowy system finansowy, który korzysta z inteligentnych kontraktów do realizacji strategii i zastępuje zaufanie ludzkie danymi on-chain.
