W zdecydowanej większości protokołów pożyczkowych na blockchainie, płynność i ryzyko brakuje poczucia kierunku. System nie dąży do stabilnego zbiegu, lecz jest pociągany przez emocje rynkowe; zarządzanie ryzykiem często ogranicza się do starań, aby nie faworyzować żadnego kierunku, ale gdy ceny stają się chaotyczne, gęstość transakcji jest niezrównoważona lub likwidacje się gromadzą, cały protokół może wpaść w chaos. Unikalność Morpho polega na tym, że jest to pierwszy system pożyczkowy na blockchainie z strukturalną siłą kierunkową.
Ten kierunkowy charakter nie jest prostą regulacją parametrów, lecz naturalną cechą strukturalną samego projektu protokołu. Każda ilość kapitału, działania lub presji wchodzi do Morpho, co prowadzi system w kierunku stabilnego stanu, a nie w kierunku ekstremów wywołanych przez zdarzenia.
Najpierw Blue. Dzieli zasoby na najmniejsze jednostki rynkowe, przy czym każdy rynek ma własny model stóp procentowych, LLTV, krzywiznę likwidacji i wektor ryzyka. Po wejściu wahania ryzyko wraca do stanu ustalonego po ustalonej trasie, a nie rozprzestrzenia się na zewnątrz. W przeciwieństwie do tradycyjnych pul, gdzie ryzyko rozprzestrzenia się dwuwymiarowo i bezładnie, Blue powoduje zbieżność ryzyka w jednym wymiarze, tworząc początkową „siłę skierowania strukturalnego”.
Po drugie skarbiec. Wybierając rynki, kuratorzy w istocie ustawiają kierunki ryzyka: które odcinki są stabilne, które są bardziej elastyczne, które mają niską krzywiznę, a które mogą pochłaniać ciśnienie. Połączenie różnych kierunków tworzy „synthetyczne pole kierunkowe” – im więcej kapitału, tym silniejsze przyciąganie i tym bardziej stabilny system. Skarbiec to nie tylko portfel aktywów, ale również kombinacja kierunków.
Po trzecie struktura wielołańcuchowa. Base, Arbitrum i Sei to nie tylko kanały łańcuchowe, ale również odzwierciedlenie różnych intensywności kierunków. Base naturalnie prowadzi duże środki do stabilnych odcinków, Arbitrum zapewnia elastyczne dostosowanie, a Sei automatycznie skierowuje się ku odcinkom szybkiego gasnącia szumu wysokiej częstotliwości. Przepływy kapitału między łańcuchami już nie są bezładne, ale są przyciągane do najodpowiedniejszych pozycji wzdłuż gradientu gęstości, realizując zbieżność kierunkową w wielołańcuchowej strukturze.
Po czwarte system intencji. W wersji V2 zmienia się sposób działania użytkownika – z akcji wyzwalanych przez interakcję na cel wyzwalany przez intencję. Solver planuje trasę zgodnie z kierunkiem struktury, a nie z lokalnego optymalizmu, który może prowadzić do globalnej niestabilności. System intencji przyspiesza kierunkowość, powodując, że wszystkie działania zbiegają się do stanu ustalonego, a nie rozprzestrzeniają się wraz z szumem rynkowym.
Czterowarstwowa struktura nakładana na siebie tworzy siłę systemową, w wyniku czego ciśnienie jest przyciągane, wahania są załamywane, likwidacja jest ponownie rozdzielana, a zachowania są rozproszone. Stabilność Morpho wynika z budowy, a nie z cen czy szumu rynkowego. Wyjaśnia to, dlaczego instytucje są gotowe pozostawać, RWA mogą być zapisane na łańcuchu, skarbiec może utrzymywać stabilną wartość netto przez długi czas, a intencje mogą działać płynnie jak system autopilota w złożonym środowisku.
Prawdziwa przewaga Morpho nie polega na tym, że algorytm jest inteligentniejszy, ale na tym, że ma większą kierunkowość niż tradycyjne protokoły. Kierunkowość przynosi na łańcuchu pożyczki niezwykłą stabilność systemową i tworzy solidne podstawy dla dezentralizowanego kredytu.
@Morpho Labs 🦋 #Morpho $MORPHO
