Najdroższym błędem, jaki popełniłem w 2018 roku, było poleganie na pojedynczym wskaźniku w cyklu Bitcoina. Wskaźnik to MVRV Z-Score z oryginalnej formuły Awe and Wonder. Odczyt był jasny pod koniec 2017 roku przy Z powyżej 11. Teza wyjścia była prawidłowa. Co się zepsuło, to 2018: trzymanie się przez -84 procentowy spadek do 3,200 USD, ponieważ ten sam wskaźnik nigdy nie wygenerował ponownego odczytu Z, który odpowiadałby zakotwiczeniu cyklu na dnie podręcznika. Ramy działały na szczycie i zawiodły na dnie tego samego cyklu.
Ramki oparte na pojedynczych wskaźnikach mają gorszą historię niż sugeruje literatura. Bias przetrwania jest realny - konta na Twitterze, które widzisz cytujące jeden magiczny wskaźnik, to te, których magiczny wskaźnik akurat zadziałał w najnowszym cyklu. Cykl 2021 brutalnie to udowodnił: przebiegał jako struktura podwójnego szczytu z 5-miesięczną przerwą między szczytem w kwietniu a szczytem echa w listopadzie, a ta struktura czyściła sygnał na każdym wskaźniku cyklu opartym na średniej ruchomej w ciągłym użyciu. Poniższy artykuł przechodzi przez sześć sygnałów wyceny BTC, które teraz traktuję jako panel konfluencyjny, a nie jako samodzielne sygnały, strukturalne ślepe punkty, które każdy z nich niesie, oraz wielowarstwową ramę wagową, która wychwytuje to, co umyka każdemu indywidualnemu sygnałowi.
## Szczyt cyklu Pi
Najprostszy klasyczny wskaźnik szczytu cyklu. Sygnał aktywuje się, gdy 111-dniowa średnia ruchoma przekracza 350-dniową średnią ruchomą pomnożoną przez 2. Dwie średnie ruchome, jeden mnożnik, jedno przecięcie. Czysta matematyka historii cen, bez potrzeby danych on-chain.
Historyczne sygnały: 2013-04 (pierwszy szczyt 2013, zadziałał ~17 dni przed lokalnym szczytem), 2017-12-17 (zadziałał 1 dzień przed szczytem cyklu), 2021-04-12 (zadziałał 4 dni przed szczytem w kwietniu). Niezwykle precyzyjny, gdy działa - okno wynosiło od zera do czterech dni.
Błąd z 2021-11: NIE zadziałał na szczycie echa w listopadzie, mimo że spot osiągnął nowy rekord wszech czasów. Struktura podwójnego szczytu z 5-miesięczną przerwą pozwoliła 350DMA dogonić między szczytami, tłumiąc przecięcie. Udokumentowany martwy punkt, który powtórzy się w każdej przyszłej strukturze cyklu podwójnego szczytu.
Ograniczenie: mechanika binarnego zadziałania/niezadziałania. Nie może wyrażać częściowej pewności. Pojedynczy sygnał cyklu Pi sam w sobie nie jest poziomem pewności, na którym podejmuję działania wyjścia z cyklu na prawdziwym kapitale.
## Mnożnik Mayera
Cena BTC podzielona przez 200-dniową średnią ruchomą. Jeden współczynnik, jeden wkład. Trace Mayer opublikował formułę w latach 2013-2014.
Progi według implementacji SatoshiMacro: powyżej 2.4 historycznie oznacza euforię cyklu, poniżej 0.6 oznacza akumulację cyklu. Udokumentowane ATH 2.42 (2017-11), udokumentowane ATL 0.52 (2022-06 upadek Luny).
Co Mayer robi dobrze: czysty ciągły wynik. Wspiera logiczne ustalanie wielkości pozycji. Możliwe do powtórzenia w pięciu linijkach Pythona. Brak zależności od danych on-chain.
Co Mayer nie może zrobić: rozróżnić między rozciągniętym późnym cyklem a wczesną manią, która nadal trwa. Mayer na poziomie 2.6 w październiku 2017 wyglądał tak samo jak Mayer na poziomie 2.6 w lutym 2021 - w obu przypadkach było to 8 do 12 tygodni przed szczytem. Odczyt jest niejednoznaczny w kontekście czasowym. Ponadto kompresuje się w strukturach szczytów echa, gdzie 200DMA dogania między szczytami - ten sam martwy punkt z 2021-11 jak w Cyklu Pi.
## Z-score MVRV
Formuła Awe and Wonder z 2018 roku: Z równa się (Kapitalizacja rynkowa minus Kapitalizacja zrealizowana) podzielona przez odchylenie standardowe kapitalizacji rynkowej na rozwijającym się oknie. Mierzy, jak bardzo rozciągnięta jest zbiorcza podstawowa cena w odniesieniu do bieżącej wartości rynkowej.
Prawdziwe kotwice implementacji Glassnode/CoinMetrics: 2013-12 Z około 9.3, 2017-12 Z około 11.5, 2021-04 Z około 6.3, 2021-11 Z około 2.9 (udokumentowany błąd), 2018-12 Z około -0.3, 2022-11 Z około 0.1.
Błąd z 2021-11 jest strukturalny i ważny. Monety przemieszczały się podczas krachu w maju-lipcu 2021, częściowo doganiając podstawę Kapitalizacji zrealizowanej. Do listopada Z-score skompresował się, mimo że spot osiągnął nowy ATH. Ta sama przyczyna jak błędy Cyklu Pi i Mayera z 2021-11 - wskaźniki oparte na średnich nie radzą sobie z cyklami podwójnych szczytów w czysty sposób.
## Prawo Mocy
Praca Giovanniego Santostasi z 2018 roku na regresji log-czas / log-cena Bitcoina. Cena BTC w stosunku do czasu od powstania dopasowuje się do krzywej potęgowej, z szczytami i dołkami cyklu drukującymi jako statystyczne odchylenia od linii sprawiedliwej wartości.
Implementacja SatoshiMacro wykorzystuje jednostki sigma (odchylenia standardowe od regresji). Historyczne kotwice: 2017-12 plus 2.50 sigma, 2021-03 plus 1.94 sigma, 2015-09 minus 1.71 sigma, 2022-12 minus 1.45 sigma. Wzór: szczyty cyklu drukowały coraz mniejsze odchylenia sigma w każdym cyklu, zgodnie z tezą o malejącej amplitudzie cyklu.
Ograniczenie: klasyfikator pozycji horyzontalnej, a nie prognozujący czas taktyczny. Najbardziej przydatny na ekstremach (poniżej minus 1.0 sigma oznacza agresywne wchodzenie, powyżej plus 1.5 sigma oznacza agresywne wychodzenie). Mniej przydatny w środkowym paśmie, w którym obecnie się znajduje.
## Tęczowy wykres
Regresja logarytmiczna z dziewięcioma strefami kolorowymi od Maksymalnej Bańki (czerwony, góra) do Zasadniczo Wyprzedaży (głęboki niebieski, dół). Najbardziej udostępniany cykl wizualny na Twitterze w świecie kryptowalut.
Co robi Tęcza: wizualny szybki odczyt, gdzie cena znajduje się w stosunku do długoterminowej podstawy regresji logarytmicznej. Pas HODL historycznie obejmuje około 35-40 procent czasu cyklu. Dwa górne pasy (FOMO + Maksymalna Bańka) obejmują około 8-12 procent dni, skupione na szczytach cyklu.
Co Tęcza nie robi: nie prognozuje niczego. Pasy są wizualne, a nie probabilistyczne. Użyteczne jako kotwica sentymentu, gdy Twitter kryptowalutowy krzyczy "Maksymalna Bańka", ale wykres pokazuje HODL - ta rozbieżność jest sygnałem alfa.
## Wskaźnik ryzyka Bitcoina
Skala pozycji cyklu Benjamina Cowena od 0 do 1, normalizowana, w nieprzerwanej użyciu od 2018 roku. Łączy odchylenie log-ceny od długoterminowej linii trendu z wygładzonym nałożeniem momentu.
Historyczne kotwice według implementacji SatoshiMacro: Ryzyko 2017-12 na poziomie 0.90, Ryzyko 2021-03 na poziomie 0.78, Ryzyko 2015-09 na poziomie 0.00, Ryzyko 2022-12 na poziomie 0.06. Wzór: szczyty powyżej 0.78, dołki poniżej 0.10. Środkowy pas 0.10 do 0.78 to środkowy cykl.
Gdzie wskaźnik ryzyka różni się od wskaźników binarnych: ciągły i stopniowy przez cały czas. Naturalnie dostosowany do funkcji wielkości pozycji, takich jak "Ryzyko powyżej 0.80 oznacza tylko sprzedaż; Ryzyko od 0.40 do 0.60 oznacza 40 procent pozycji; Ryzyko poniżej 0.20 oznacza 100 procent wchodzenia w transze".
## Sześciopoziomowa konfluencja
Żaden z powyższych sześciu sygnałów wyceny nie przetrwał czysto szczytu echa z 2021-11. Cykl Pi nie zadziałał. Mayer skompresował się poniżej swoich wcześniejszych kotwic cyklu. MVRV wydrukował tylko 2.9 w porównaniu do 11.5 w 2017 roku. Prawo Mocy wydrukowało plus 1.0 sigma w porównaniu do plus 2.5 w 2017 roku. Tęcza pokazała pas FOMO, ale nie Maksymalną Bańkę. Wskaźnik ryzyka na poziomie 0.78 (teren szczytu cyklu, ale niższy niż 0.91 w poprzednim cyklu).
Lekcja: strukturalne martwe punkty są strukturalne. Każdy cykl z potencjałem podwójnego szczytu wyprodukuje te same kompresje we wszystkich sześciu. Odpowiednia reakcja to nie znalezienie siódmego magicznego wskaźnika. Odpowiednia reakcja to ważenie koszyka sygnałów wyceny jako jednego poziomu, obok pięciu innych wymiarów (Czas cyklu, Sentiment, Rotacja, Ekonomia górników, Makro) w modelu konfluencji.
Model SatoshiMacro łączy wszystkie sześć sygnałów wyceny w Poziom 1 (25 procent wagi) i łączy je z Poziomem 0 (Czas cyklu, 30 procent), Poziomem 2 (Ekonomia górników, 10 procent), Poziomem 3 (Sentiment, 20 procent), Poziomem 4 (Rotacja, 10 procent) i Poziomem 5 (Makro, 5 procent). Kompozytowy wskaźnik 0-100 klasyfikuje pozycję cyklu (Akumulacja / Środkowy cykl / Ostrożność / Dystrybucja / Szczyt cyklu) i kalibracja historyczna produkuje 7 z 7 w-zonowych wezwań cyklu w czterech udokumentowanych infleksjach cyklu BTC.
## Dla mieszkańców Australii
Największą poprawą EV, jaką wprowadziłem do mojego frameworku wyjścia z cyklu po błędzie z 2018 roku, było objęcie sygnału taktycznego logiką kwalifikacji do zniżek CGT na 12 miesięcy. Zniżka CGT na poziomie 50 procent przy 47 procentowej stawce marginalnej obniża efektywną CGT z 47 procent do 23.5 procent na pakietach trzymanych dłużej niż 12 miesięcy. Asymetria przewyższa taktyczny alfa z sprzedaży 1 do 8 tygodni wcześniej w większości realistycznych scenariuszy dla mieszkańców AU.
Praktyczna zasada: pakiet w 10. miesiącu swojego 12-miesięcznego trzymania, siedzący na podwyższonym MVRV Z, Cykl Pi zadziałał, Wskaźnik Ryzyka powyżej 0.80 i trzy inne poziomy potwierdzające dystrybucję, jest prawie zawsze lepiej trzymać przez 2-miesięczne przekroczenie kwalifikacji niż sprzedać od razu. Asymetria zniżki podatkowej jest dominując zmienną, a nie taktyczny alfa czasowy.
## Pełny model i kalibracja
Kompletny model sześciopoziomowej konfluencji z żywym pomiarem kompozytowym, wszystkie 48 sygnałów w sześciu poziomach i kalibracja historyczna 7 z 7 BTC oraz 4 z 5 ETH:
https://satoshimacro.com/tools/crypto/satoshimacro-model/
Informacje: Zbudowałem i utrzymuję SatoshiMacro. Model jest darmowy i wspierany reklamami (linki afiliacyjne brokerów na głównej stronie, nie w tym artykule). Ten artykuł jest redakcyjny, a nie finansową poradą.
#SatoshiMacro #BitcoinCycle #OnChain #Bitcoin