Na dzień 1 czerwca 2026 roku, Bitmine Immersion Technologies (NYSE: #BMNR ) posiada około 5.39 miliona ETH (co stanowi 4.47% całkowitej podaży), z przeciętnym kosztem na poziomie 3,500 dolarów. Przy dzisiejszej cenie eteru wynoszącej 2,000 dolarów, wartość portfela ETH wynosi około 10.78 miliarda dolarów; dodając 775 milionów dolarów gotówki, niewielką ilość bitcoinów oraz inwestycje w udziały, całkowite aktywa wynoszą około 14 miliardów dolarów. Mimo to, cena akcji firmy wynosi tylko około 19.25 dolarów, a całkowita kapitalizacja rynkowa to około 11.17 miliarda dolarów — sama wartość ETH i gotówki (11.56 miliarda dolarów) już przekracza kapitalizację rynkową, co sugeruje wyraźną przecenę na rynku.
Jeżeli eter spadnie do 1,000 dolarów, sytuacja będzie zupełnie inna:
· Wartość pozycji spadła o połowę: 5,39 miliona ETH spadło do wartości 5,39 miliarda dolarów, co oznacza spadek o około 5,4 miliarda dolarów w porównaniu do obecnej wartości. Po dodaniu gotówki łączna wartość wynosi tylko około 6,17 miliarda dolarów, co jest o około 5 miliardów dolarów niższe niż obecna kapitalizacja rynkowa wynosząca 11,17 miliarda dolarów.
· Zdumiewające straty na papierze: Przy średnim koszcie 3,500 dolarów, każda jednostka ETH ma stratę w wysokości 2,500 dolarów, a całkowita niezrealizowana strata wynosi około 13,5 miliarda dolarów. Po zastosowaniu wyceny rynkowej do księgowości, rachunek zysków i strat zostanie poważnie dotknięty.
· Dochody z stakingu zapewniają ograniczoną poduszkę: Firma zainwestowała około 89% ETH w staking, co przynosi roczny przychód około 2,8 miliarda dolarów. Choć to pozwala na utrzymanie płynności operacyjnej, w porównaniu do strat na poziomie dziesiątek miliardów to tylko kropla w morzu.
· Zero długów, aby uniknąć przymusowej likwidacji: To jest najważniejszy firewall — Bitmine ma prawie zerowe zadłużenie, co eliminuje ryzyko sprzedaży przez wierzycieli, gdy ETH spadnie poniżej poziomu likwidacji. Jednak z perspektywy wyceny akcji, z racji że prawie 70% jest w rękach drobnych inwestorów, panika sprzedaży może spowodować, że BMNR spadnie bardziej niż ETH na rynku spot.
Krótko mówiąc: Gdy ETH spadnie do 1,000 dolarów, Bitmine nie ogłosi bankructwa, ale jego "wartość netto aktywów" całkowicie straci sens — kapitalizacja rynkowa przekroczy wartość aktywów o około 5 miliardów dolarów, a współczynnik korelacji ceny akcji z Ethereum zbliży się niemal do 1.#Bitmine #Ethereum $ETH
