Obudziłem się dzisiaj rano do zwykłego szumu kryptowalutowego: Bitcoin znowu powyżej $97k, wszyscy publikują emotikony rakiet, memy „100k na Święta” wszędzie. Potem otworzyłem dane z CryptoQuant i Glassnode i szczerze mówiąc, zatrzymało mnie to na chwilę.

Rally, w którym jeździliśmy przez ostatnie kilka tygodni, zaczyna wyglądać na znacznie bardziej kruchy, niż większość ludzi zdaje sobie sprawę. Dwa duże czerwone flagi rzuciły się w oczy:

1. Duzi posiadacze (wieloryby i instytucje) cicho wpłacali ogromne ilości BTC na giełdy przez ostatnie 10-14 dni.

To prawie zawsze jest zapowiedzią sprzedaży. Kiedy wieloryby przenoszą monety na giełdy w dużych ilościach, zazwyczaj przygotowują się do realizacji zysków lub zabezpieczenia, a nie do mocniejszego HODL.

2. Zrealizowane straty rosną.

Wskaźnik zrealizowanych zysków/strat Glassnode w tym tygodniu przesunął się głęboko w strefę czerwonej. Oznacza to, że wiele monet, które zostały kupione po niższych cenach, jest teraz przenoszonych lub sprzedawanych ze stratą przez słabsze ręce, które kupiły w pobliżu lokalnych szczytów. Kiedy zrealizowane straty rosną tak szybko podczas trendu wzrostowego, to klasyczny znak, że płynność się kurczy.

Połączenie tych dwóch rzeczy daje rynek, który jest wspierany przez coraz mniejszą liczbę kupujących, podczas gdy presja podaży wyraźnie rośnie. Innymi słowy, rajd oparty jest na kurczącej się płynności.

Widzieliśmy ten film wcześniej. Cienka płynność + dystrybucja wielorybów + panika późnych kupujących kapitulujących = ostre spadki, które zaskakują wszystkich. Fakt, że otwarte zainteresowanie jest nadal na wysokim poziomie, a stawki finansowania są pozytywne, tylko dodaje więcej paliwa; każda prawdziwa sprzedaż mogłaby wywołać kaskadę likwidacji długich pozycji.

Nie zrozum mnie źle, wciąż jestem strukturalnie byczy wobec Bitcoina na dłuższą metę (pogawędki o strategicznych rezerwach USA, napływy ETF, makroekonomiczne wiatry sprzyjające płynności itd.), ale w krótkim i średnim okresie? Ta sytuacja krzyczy „uważaj”.

Nie zdziwiłbym się, gdybyśmy wkrótce przetestowali $88-92k, jeśli napływy na giełdy nadal będą rosły. Jeśli ten poziom zostanie przełamany, strefa $80-82k będzie następnym oczywistym magnesem.

Morał tej historii: to, że cena rośnie, nie znaczy, że trend jest zdrowy. Czasami najbardziej niebezpieczne rajdy to te, które wydają się najlepsze.

Bądź czujny tam na zewnątrz.