— Model warstwowania licencji brokera pod ekstremalną ostrożnością**
Po dokładnym zbadaniu modelu papierów wartościowych Binance, nie mogę nie podziwiać ich ekstremalnej ostrożności w przestrzeganiu przepisów. Można powiedzieć, że obecnie większość giełd kryptowalutowych, które widzę, ma formę regulowanych papierów wartościowych, ale Binance nie poprzestaje tylko na zgodności, lecz wprowadza bardziej ostrożny model warstwowania „licencji”.
Wiele giełd łączy się z podstawowym brokerem Alpaca — amerykańskim brokerem przestrzegającym regulacji, co jest już publiczną tajemnicą. Choć Binance również łączy się z Alpaca, to dodaje dodatkową warstwę pośrednią w postaci Nest Trading — firmy finansowej zarejestrowanej w ADGM.
(Firma finansowa, nr FSP 260000, obowiązująca od 5 stycznia 2026. Nest Trading nie ma prawa do posiadania ani kontrolowania funduszy klientów ani inwestycji klientów.)
Czym się zajmuje Nest Trading? Wcześniej, być może wielu z was nie wiedziało dokładnie, czym jest Binance?
Obecnie Binance bardziej przypomina markę lub korporację niż pojedynczą firmę. Tak jak Google tak naprawdę należy do Alphabet.
Binance ma trzy kluczowe podmioty w ramach regulacji Global Market Abu Dhabi (ADGM), które to:
Nest Exchange Limited: Giełda (Exchange)
Nest Clearing and Custody Limited: Rozliczenia i depozyt (Clearing & Custody)
Nest Trading Limited: Broker (Broker-Dealer)
Jeśli użyjesz tradycyjnych finansów do zrozumienia, to jest jakby Binance rozdzielił wszystkie wcześniej wewnętrzne operacje na giełdzie na różne części: giełda, agencja rozliczeniowa, depozytariusz i broker.
Ta struktura jest w rzeczywistości bardziej podobna do modelu Nasdaq, który odpowiada za handel, DTCC za rozliczenia, a brokerzy za klientów i zlecenia, a nie jak wcześniej, gdy giełda zajmowała się handlem, rozliczeniami, depozytem, OTC, zarządzaniem aktywami i konwersją.
W tym, Nest Trading głównie odpowiada za:
Arranging Deals in Investments (Organizacja transakcji inwestycyjnych)
Dealing in Investments as Agent (Handel inwestycjami jako agent)
Dealing in Investments as Principal (Handel inwestycjami na własny rachunek)
Managing Assets (Zarządzanie aktywami)
Arranging Custody (Organizacja depozytu)
Providing Money Services (Usługi pieniężne)
Podsumowując, Nest Trading to w rzeczywistości firma Broker-Dealer (broker) + Wealth Platform (platforma zarządzania majątkiem) + OTC Desk (dział transakcji dużych), mówiąc prosto, zajmująca się działalnością brokerską.
Dlatego #Binance nie musi bezpośrednio używać podmiotu giełdy do połączenia z Alpaca, lecz korzysta z warstwy Nest Trading, aby połączyć się z Alpaca. Korzyścią z tego podejścia jest to, że Binance nie korzysta bezpośrednio z podmiotu giełdy do przyjmowania usług brokerskich, lecz umieszcza wszystkie związane z akcjami operacje pod podmiotem Broker-Dealer, którym jest Nest Trading, co pozwala na bardziej wyraźne zróżnicowanie działalności na poziomie licencji.
To właśnie jest „warstwowe licencjonowanie”, o którym wspomniałem na początku.
Jeśli giełda bezpośrednio łączy się z Alpaca, oczywiście może przestrzegać regulacji. Wystarczy, że podmiot brokerski otworzy konto, przeprowadzi KYC, handluje, rozlicza, deponuje, a także obsługuje dywidendy i działania korporacyjne, co jest w pełni obsługiwane, ten model sam w sobie nie ma problemu. Ale problem Binance leży w skali użytkowników, wolumenie transakcji, historii regulacyjnej i globalnym zasięgu, które są zbyt duże.
Jeśli bezpośrednio użyjesz podmiotu giełdy Binance do połączenia z Alpaca, łatwo jest, aby zewnętrzni ludzie źle zrozumieli, że to właśnie Binance oferuje usługi brokerskie akcji amerykańskich dla globalnych użytkowników.
Jednak teraz, dodając warstwę Nest Trading, logika staje się: użytkownicy składają zlecenia na interfejsie Binance, Binance zapewnia dostęp do handlu i doświadczenie konta, Nest Trading jako podmiot brokerski odpowiada za przyjmowanie i organizację transakcji akcji, a następnie kieruje zlecenia do Alpaca, który odpowiada za realizację rzeczywistych amerykańskich akcji, rozliczenia, księgowanie, deponowanie, dywidendy i obsługę działań korporacyjnych.
To właśnie jest warstwowe licencjonowanie.
PS: To również powód, dla którego podkreślam, że skład Binance to trzy kluczowe podmioty, z których Nest Trading jest jednym z tych kluczowych podmiotów, różniącym się tylko sposobem używania „licencji”.
Dzięki temu granice każdego podmiotu z licencją stają się jaśniejsze: Binance odpowiada za interfejs i doświadczenie konta, Nest Trading odpowiada za brokerstwo akcji i organizację zleceń, Alpaca odpowiada za realizację, rozliczenia, księgowanie i deponowanie. Dla regulacji i użytkowników, każdy rodzaj usługi finansowej ma odpowiedni podmiot z licencją do obsługi.
Jest to bardziej ostrożne niż po prostu „giełda łącząca API z brokerem”.
Dla użytkowników, największym znaczeniem tego modelu jest to, że na Binance widzisz użycie USDT, USDC, BNB itp. do zakupu akcji amerykańskich i ETF, ale podstawowe transakcje akcji będą zorganizowane przez podmiot brokerski Nest Trading, a następnie przekazane do Alpaca do realizacji, rozliczenia, księgowania i deponowania, dlatego płynność pochodzi z rzeczywistego rynku akcji amerykańskich, a działania korporacyjne mogą być również obsługiwane przez system podstawowego brokera, takie jak dywidendy, podziały akcji, fuzje akcji, zmiany kodów, wykreślenia itp.
Dlatego ta aktualizacja transakcji akcji Binance nie tylko umożliwia użytkownikom zakup akcji amerykańskich i ETF na giełdzie, ale także przekształca samą siebie z pojedynczej giełdy kryptowalut w bramkę do globalnych finansów wieloaspektowych.
Poprzez podmiot Broker-Dealer w ramach ADGM, którym jest Nest Trading, łączy się z Alpaca, a nie bezpośrednio korzysta z podmiotu giełdy do przyjmowania usług brokerskich, co pozwala zachować doświadczenie użytkownika na interfejsie Binance, a zarazem umożliwia brokerstwo akcji, organizację zleceń, realizację, rozliczenia, księgowanie i deponowanie, które kolejno trafiają do bardziej wyraźnych podmiotów z licencją.
Na podstawie przestrzegania regulacji, zmniejsza koszty związane z interpretacją regulacji i odchyleniem licencji poprzez bezpośrednie wykorzystanie podmiotu giełdowego do prowadzenia działalności brokerskiej.
Dlatego powstał model warstwowego licencjonowania, który obejmuje interfejs Binance + podmiot brokerski Nest Trading + Alpaca do realizacji rozliczeń i deponowania.