Na początek wnioski: nie jestem w ogóle podekscytowany wprowadzeniem amerykańskich akcji na Binance.
Nawet gdy zobaczyłem hasła takie jak „0 prowizji”, „7000+ amerykańskich ETF-ów”, „od 5 dolarów”, „24/5 handel”, moją pierwszą reakcją nie było „wow”, lecz: znowu to samo, kolejny produkt stworzony specjalnie, żeby małych graczy wciągnąć w grę.
W ciągu ostatnich kilku dni Binance ogłosiło wprowadzenie handlu amerykańskimi akcjami i ETF-ami, skierowanym do kwalifikowanych użytkowników spoza USA. Twierdzą, że można kupić ponad 7000 amerykańskich akcji i ETF-ów, wykorzystując głównie USDC, ale również wspierając USDT, BNB, USD1 i inne aktywa, a minimalna inwestycja to tylko 5 dolarów za ułamkowe akcje. Zapowiedziano także bStocks, czyli tokenizowane amerykańskie akcje.
Na pierwszy rzut oka wygląda to dobrze.
Jedna aplikacja, w której możesz handlować kryptowalutami i kupować NVIDIĘ, Apple, Teslę, brzmi jak „super aplikacja finansowa”.
Ale ja, jako inwestor, już wiele razy zostałem wyedukowany przez rynek: im bardziej gładkie wejście, tym więcej ukrytych kosztów za tym się kryje.
Po pierwsze, tzw. 0 prowizji, nie tłumacz automatycznie jako „bezpłatne”.
Na stronie akcji Binance jasno napisano: nie pobierają prowizji od transakcji akcji, ale będą pobierać opłaty platformowe lub spread. Inne opłaty, takie jak opłaty ADR, potrącenia podatków od dywidend itp. mogą również mieć zastosowanie.
To jest bardzo subtelne.
Inwestorzy indywidualni najłatwiej dają się nabrać na dwa słowa „bez prowizji”. W rezultacie, gdy dochodzi do rzeczywistej transakcji, koszt może nie być nazywany prowizją, może być opłatą platformową, może być spreadem, może być ukryty w różnicy między ceną zakupu a sprzedaży.
Myślisz, że nic nie płacisz, a tak naprawdę pieniądze po prostu zmieniają nazwę, gdy opuszczają twoją kieszeń.
Najbardziej irytującą rzeczą w tradycyjnych brokerach są złożone opłaty. Teraz, już w wersji kryptowalutowej, pakują to jako „0 prowizji”, mały inwestor widzi 0 i pędzi, a później odkrywa, że na świecie nie ma darmowego handlu akcjami, są tylko niezrozumiałe metody pobierania opłat.
Po drugie, nie rób sobie zbyt pięknych wyobrażeń na temat dywidend.
Oficjalnie mówi się, że dywidendy i działania spółek będą trafiać na konto, co oczywiście jest lepsze niż czyste syntetyki. Ale problem polega na tym, że wpływ nie oznacza, że dostaniesz wszystko.
Dywidendy z akcji amerykańskich wiążą się z podatkami, potrąceniami podatkowymi, opłatami ADR i czasem przetwarzania. Strona Binance przypomina również, że mogą mieć zastosowanie inne opłaty i potrącenia podatków od dywidend.
Więc nie myśl, że gdy zobaczysz „automatyczne dywidendy”, to leżysz i zbierasz pieniądze w dolarach. Ile na koncie, kiedy dotrze, jak podatki i opłaty zostaną potrącone, zwykły użytkownik w dużej mierze nadal będzie mógł tylko patrzeć na to, co pokazuje platforma.
Czego boją się mali inwestorzy?
Nie chodzi o to, że nie ma dywidend.
Chodzi o to, że myślisz, że kupujesz proste aktywa, a na końcu odkrywasz, że w procesie jest platforma, broker, rozliczenie, podatki, przechowywanie, działania spółek – cały szereg procesów. Każda warstwa mówi, że jest zgodna z przepisami, ale każda warstwa może sprawić, że twoje doświadczenie stanie się nieprzejrzyste.
Po trzecie, handel 24/5 brzmi świetnie, ale może być kolejną pułapką.
Tradycyjny handel akcjami amerykańskimi w normalnych godzinach jest już wystarczająco emocjonujący. A teraz mówisz, że przed godzina, po godzinach i w nocy można handlować, co myśli inwestor?
Oczywiście, że w środku nocy przegląda telefon, widzi ruch cenowy i ma ochotę na działanie.
Ale oficjalne ostrzeżenie o ryzyku mówi również, że papiery wartościowe mają ryzyko rynkowe, ryzyko płynności i zmienności, zwłaszcza poza tradycyjnymi godzinami rynkowymi.
To zdanie w ludzkim języku oznacza: możesz handlować dłużej, ale możesz też dłużej tracić pieniądze.
Płynność pozagiełdowa jest niższa niż w normalnych godzinach, różnice mogą być gorsze, a slippage może być bardziej brutalny. Dla instytucji to narzędzie, dla małych inwestorów to może być nowy sposób na nocne tracenie pieniędzy.
Po czwarte, bStocks musi być bardziej ostrożne.
Na stronie Binance jasno napisano: bStocks nie są akcjami ani udziałami, nie pozwalają właścicielom na bezpośrednie posiadanie akcji notowanych spółek. To są certyfikaty finansowe reprezentujące pewne instrumenty finansowe, a ich emisja wymaga zatwierdzenia przez regulatora.
Nie udawaj, że nie wiesz.
Jeśli kupujesz normalne akcje amerykańskie, przynajmniej wiesz, w jakim kontekście je posiadasz. Jeśli kupujesz tokenizowane papiery wartościowe, kupujesz coś, co jest zapakowane w dodatkową warstwę: wygląda jak akcje, cena podąża za akcjami, ale związki prawne, zasady wykupu, płynność, przechowywanie, ograniczenia transferu, ryzyko regulacyjne – wszystko to jest znacznie bardziej skomplikowane niż w przypadku zwykłych akcji.
Czym najlepiej zajmuje się kryptowalutowy świat?
Przekształcają skomplikowane produkty finansowe w jeden przycisk.
Im prostszy przycisk, tym dłuższe warunki w tle.
Po piąte, łańcuch zamówień nie jest „w pełni obsługiwany przez Binance”.
W oficjalnym oświadczeniu napisano, że Nest Trading Limited jest brokerem wprowadzającym, który kieruje zamówienia papierów wartościowych do brokera rozliczeniowego Alpaca w celu wykonania, rozliczenia, rozrachunku i przechowywania. Binance nie obsługuje ani nie przechowuje twoich papierów wartościowych.
To nie znaczy, że na pewno są problemy, ale to nie jest tak proste, jak myślisz, że „kupuję amerykańskie akcje bezpośrednio na Binance”.
Stoisz przed interfejsem Binance, za nim jest Nest, a za nim Alpaca, a jeszcze dalej infrastruktura rynku papierów wartościowych w USA.
Im dłuższy łańcuch, tym gorsza sytuacja zwykłego użytkownika, gdy coś pójdzie nie tak. Gdy wszystko idzie gładko, mówisz o płynnej obsłudze, a gdy się zacięło, zaczynasz badać, kto odpowiada, kto obsługuje klienta, kto wyjaśnia, kto rekompensuje.
Po szóste, jest coś takiego jak płatność za przepływ zamówień.
Na stronie Binance napisano, że Binance może otrzymać wynagrodzenie za przekierowanie twoich zamówień.
Ta kwestia nie jest skomplikowana: twój przepływ zamówień może mieć wartość komercyjną.
Nie mówię, że to na pewno jest złe ani że jest nielegalne. Wiele amerykańskich brokerów bez prowizji działa w ten sposób. Ale inwestorzy indywidualni muszą zrozumieć, że tzw. „model bez prowizji” często nie oznacza, że platforma nagle stała się filantropem, tylko że model biznesowy przeniósł zyski w inne miejsce.
Myślisz, że jesteś klientem, a czasami jesteś po prostu źródłem ruchu.
Dlaczego nie jestem przekonany do amerykańskich akcji na Binance?
Nie dlatego, że ten produkt na pewno się nie rozwinie. Wręcz przeciwnie, może być łatwo wdrożony.
Binance ma użytkowników, ma ruch, ma nawyki handlowe, ma dostęp do kapitału. Wielu użytkowników z kręgu kryptowalutowego lubi częste zmiany aktywów, a teraz dostają przycisk, który pozwala im przełączać się z BTC na NVDA, z SOL na TSLA, co brzmi bardzo płynnie.
Ale nie ufam rzeczywistemu współczynnikowi wygranych małych inwestorów w tym systemie.
Ten produkt zapakował amerykańskie akcje zbyt podobnie do handlu kryptowalutami.
Amerykańskie akcje powinny być badane pod kątem firmy, wyceny, przepływów pieniężnych, raportów finansowych, cyklu stóp procentowych. A po wprowadzeniu do aplikacji Binance łatwo to przekształca się w: „Czy dzisiaj AI wzrosło? Czy Tesla wzrośnie dzisiaj wieczorem? Czy po godzinach są jakieś ruchy? Czy mogę użyć USDT, aby szybko wejść i wyjść?
Gdzie tu jest inwestycja?
To po prostu daje inwestorom wejście do kasyna międzyrynkowego.
Kiedyś traciłem kryptowaluty, przynajmniej wiedziałem, że gram w kręgu kryptowalut.
Teraz jest lepiej, po stracie kryptowalut mogę łatwo stracić na akcjach amerykańskich, a po stracie akcji mogę wrócić do kontraktów. Jedno konto łączy dwa światy, co brzmi jak zwiększenie efektywności, ale w rzeczywistości może to być zwiększenie efektywności strat.
Najbardziej nie znoszę narracji dotyczącej tego rodzaju produktów:
Pakowanie impulsu handlowego w „finansową inkluzyjność”.
Pakowanie niskiej bariery wejścia w „frakcyjne akcje” dla małych inwestycji o wysokiej częstotliwości.
Zanikanie spreadu i opłat platformowych przy użyciu „0 prowizji”.
Zanikanie podatków i łańcucha przetwarzania przez „automatyczne dywidendy”.
Pakowanie transakcji pozagiełdowych z mniejszą płynnością w „24/5”.
Pakowanie zwykłych akcji w nieczytelne struktury prawne jako „tokenizowane akcje”.
Kto na końcu jest najbardziej podekscytowany?
Platforma jest podekscytowana, bo ma więcej wolumenu transakcji.
Firmy zajmujące się rynkiem i przepływem zamówień są podekscytowane, bo mają więcej ruchu.
KOL-e są podekscytowane, bo mają nowy temat do pisania tutoriali.
Tylko mali inwestorzy są najbardziej pokrzywdzeni, myśląc, że w końcu kupili amerykańskie akcje, a jednocześnie mogą nie mieć pojęcia, co dokładnie posiadają, jakie są ich koszty, jak są potrącane dywidendy, jakie są różnice cenowe.
Moje podejście jest bardzo proste:
Jeśli naprawdę chcesz długo inwestować w amerykańskie akcje, najpierw zrozum tradycyjnych brokerów, amerykańskie podatki od akcji, godziny handlowe, zasady dywidend, koszty ETF, rodzaje zamówień.
Jeśli tylko dlatego, że Binance wprowadził nowe wejście, myślisz: „wygodne, spróbuję kupić trochę”, to radzę ci się uspokoić.
Wygoda nie jest zaletą.
Dla inwestora, zbyt duża wygoda często staje się wadą.
Bo najbardziej boimy się nie tego, że wejście jest zbyt trudne.
Najbardziej boimy się, że wejście jest zbyt gładkie.
Nie stanowi to porady inwestycyjnej, jestem tylko małym inwestorem, który został wyedukowany przez różne „0 kosztów”, „nowe wejścia”, „globalną alokację aktywów”.