Na rynkach z dźwignią cena to tylko połowa historii. Druga połowa tkwi w cichych liczbach, które tykają w tle — stopy procentowe na pożyczonym zabezpieczeniu i stopy finansowania na pozycjach wieczystych. Zrobione źle, zniekształcają one zachęty, koncentrują ryzyko i zostawiają protokoły z nagłymi lukami, gdy występuje zmienność. Zrobione dobrze, utrzymują zrównoważone zachowanie, czynią ekstremalne dźwignie drogimi, gdy powinny być, i pomagają rynkom wrócić do uczciwej wartości. Falxon Finance traktuje tę dziedzinę nie jako dodatkowe ustawienie, ale jako integralną część swojego projektu.
Podejście Falxon Finance do pożyczania polega na pożyczaniu z zabezpieczenia i używaniu go do aktywów, gdy pożyczanie jest połączone. Dla handlu dostępne są wieczyste kontrakty futures i inne produkty lewarowane. Stawki procentowe mają zastosowanie do działalności pożyczkowej; stawki finansowania mają zastosowanie do działalności handlowej. Zamiast ustalać stawki poprzez "twarde kodowanie" ich w krzywe, Falxon Finance kojarzy obie stawki z dynamicznymi właściwościami wykorzystania, zmienności i popytu i może nieustannie monitorować warunki rynkowe.
Falxon Finance używa modelu stóp procentowych opartego na wykorzystaniu swojego zbioru zabezpieczeń, aby określić koszty pożyczania. Ponieważ zbiór zabezpieczeń jest w tym etapie niedostatecznie wykorzystywany, Falxon Finance ustawił podstawowe koszty pożyczania bardzo nisko, aby zachęcić zarówno hedgerów, jak i ostrożnych pożyczkodawców do korzystania z Puli Zabezpieczeń do handlu. Poziom wykorzystania Puli Zabezpieczeń ma wzrosnąć w miarę wzrostu popytu na lewarowany handel, co spowoduje przyspieszenie wzrostu kosztów pożyczania. To wskazuje pożyczkodawcom, że rośnie popyt na lewar w stosunku do tej puli zabezpieczeń i dlatego tworzy sygnał dla pożyczkodawców, aby zwiększyć swoją podaż pożyczek, aby zaspokoić popyt na dodatkowy lewar. Ten model kosztów pożyczania, który jest określany przez wykorzystanie Puli Zabezpieczeń, jest szczególnie ważny w czasach ekstremalnej zmienności, ponieważ zapobiega to nadmiernemu zbalansowaniu puli pożyczkowych w jednym kierunku z powodu ekstremalnej zmienności i zachęca do utrzymania wyższych przekonań handlowych na rynku, gdy koszty pożyczania są podwyższone.
Stawki finansowania dla wieczystych kontraktów rozwiązują inny problem: dostosowanie między rynkami instrumentów pochodnych a cenami spot. Falxon Finance nieustannie porównuje ceny perp z cenami spot lub indeksowymi. Gdy wieczyste kontrakty handlują z premią—co wskazuje, że długie pozycje dominują—finansowanie przepływa z długich pozycji do krótkich. Gdy kontrakty handlują z dyskontem, krótkie płacą długim. Ten rytm popycha handlowców w kierunku równowagi: jeśli stronniczość jest zbyt silna, staje się kosztowna do utrzymania, a pozycje przeciwwagowe są nagradzane. Z biegiem czasu pomaga to Falxon Finance unikać niekontrolowanych nierównowag, które mogą dręczyć jednostronne rynki perp.
Co wyróżnia podejście protokołu, to sposób, w jaki te dwa systemy stóp procentowych komunikują się ze sobą. Odsetki i finansowanie nie są ustalane w izolacji. Jeśli popyt na pożyczki eksploduje na Falxon Finance— być może dlatego, że wielu handlowców lewaruje się w jedną narrację—rosnące koszty pożyczek wpływają na ekonomię utrzymywania tych pozycjonowanych pozycji. W tym samym czasie, jeśli książka perp staje się skrajnie zniekształcona, podwyższone finansowanie może skłonić nadmiernie zaangażowanych uczestników do zmniejszenia ryzyka nawet zanim ceny znacząco się zmienią. Ta wzajemna informacja zwrotna jest celowa: Falxon Finance chce, aby lewar wydawał się drogi dokładnie wtedy, gdy ryzyko systemowe rośnie.
Z perspektywy użytkownika stawki są przejrzyste i przewidywalne w strukturze, nawet jeśli poruszają się dynamicznie w wartości. APR pożyczek i prognozowane finansowanie są prezentowane w interfejsie i API, a formuły za nimi są udokumentowane. Handlowcy na Falxon Finance mogą modelować, jak ich pozycja zachowuje się nie tylko w obliczu ruchów cenowych, ale także w obliczu potencjalnych zmian tych stawek. Dla handlowców dyskrecjonalnych i strategii systematycznych ta klarowność jest niezbędna. Przemienia ukryte zachowanie protokołu w coś, wokół czego mogą planować, a nie w coś, co zaskakuje ich w trakcie handlu.
Dla twórców rynku i dostawców płynności, projekt Falxon Finance oferuje jaśniejszy profil nagród. Podwyższone zarobki z odsetek na ruchliwych pulach zabezpieczeń i pozytywne warunki finansowania dla pozycji kontrariańskich mogą zrekompensować ryzyko, jakie podejmują, zapewniając głębokość na protokole. Z biegiem czasu może to pomóc Falxon Finance przyciągnąć rodzaj profesjonalnej płynności, która stabilizuje książki zamówień i poprawia realizację dla wszystkich. Dobrze zorganizowany system stawek staje się częścią oferty platformy dla poważnych uczestników, a nie tylko mechanicznym tłem.
Zespoły ds. zarządzania ryzykiem i uczestnicy rządzenia również polegają na tej strukturze. Ponieważ krzywe stóp procentowych i finansowania są parametryzowane, społeczność wokół Falxon Finance może głosować na zaostrzenie lub poluzowanie ich w miarę zmiany warunków na szerszym rynku. Jeśli lewar staje się tani w porównaniu do postrzeganego ryzyka systemowego, parametry mogą zostać dostosowane, aby agresywne pozycjonowanie wiązało się z wyższymi bieżącymi kosztami. Jeśli adopcja wciąż rośnie, a rynki są spokojne, krzywe mogą pozostać bardziej wyrozumiałe, aby zachęcić do korzystania. Daje to Falxon Finance aktywny dźwigni polityki dla ryzyka na poziomie makro, w przeciwieństwie do tępych narzędzi, takich jak nagłe limity czy awaryjne zamknięcia.
Długoterminowy efekt sygnalizacyjny nadal rozwija się w iteracjach cykli handlowych. W tym procesie handlowcy uczą się o długoletniej osobowości cyklu handlowego Falxon Finance na podstawie trendów stóp procentowych. Jeśli protokół zawsze działa konserwatywnie, gdy występuje zwiększona zmienność cen—pozwalając stawkom rosnąć zbyt szybko—jest postrzegany jako miejsce, które umożliwia pełny zwrot z inwestycji lewarowanych, ale handlowiec musi pracować nad spłatą tego lewaru. Ten aspekt przyciąga tych, którzy chcą budować swoje praktyki handlowe na podstawie budowania długoterminowych infrastruktur—nie tylko na podstawie ich celu osiągnięcia maksymalnego lewaru w możliwie najkrótszym czasie. Dodatkowo, podczas gdy wiele innych platform oferuje różne poziomy lewaru w zależności od tego, czy handlowiec doświadcza zyskownych czy stratnych cykli, istnieje istotna różnica stworzona przez ten fakt sam w sobie.
Ostatecznie podejście Falxon Finance do odsetek i finansowania jest częścią większej filozofii: budowania lewarowanego środowiska, w którym zachęty i ryzyko są nieustannie zharmonizowane. Zamiast mieć nadzieję, że użytkownicy będą się samoregulować, protokół używa tych ekonomicznych dźwigni, aby delikatnie kierować zachowaniem w stronę zdrowszych wzorców. Nie może usunąć ryzyka rynkowego i nie próbuje tego robić. Co może zrobić—i co osiąga ten projekt— to zapewnić, że gdy handlowcy sięgają po lewar w Falxon Finance, robią to z pełną widocznością jego bieżących kosztów i w systemie, w którym te koszty rosną w miarę wzrostu zbiorowego ryzyka. Dla nowoczesnej platformy lewarowania on-chain, to nie tylko szczegół; to jeden z głównych powodów, dla których może aspirować do zaufania w pełnym cyklu rynkowym.
