Model Bitcoina z lewarowaniem strategii jest pod presją, co może ograniczyć zdolność firmy do dalszego kupowania BTC i potencjalnie zmusić do kolejnych sprzedaży, według Grayscale.

„Zmiana podejścia jednego z największych posiadaczy BTC na świecie wpłynęła na sentyment rynku,” powiedział Zach Pandl, szef badań w Grayscale, w czwartek.

Strategia Michaela Saylora sprzedała 32 BTC w poniedziałek, co stanowi zaledwie mały ułamek jego całkowitych zasobów wynoszących 843,706 BTC, ale wystarczająco dużo, by wstrząsnąć sentymentem rynku, ponieważ aktywa spadły o 16% od czasu sprzedaży.

Strategia sprzedała również akcje o wartości $128 milionów, a wartość jej akcji spadła o 12,8% od sprzedaży do najniższego poziomu od dwóch miesięcy wynoszącego $126 w czwartek.

Straty BTC przyspieszyły po sprzedaży Strategii i spadku STRC. Źródło: Google Finance

Pandl ostrzegł, że to może mieć większy wpływ na Stretch (STRC), zmienną preferencyjną instrumentu kapitałowego firmy.

Stretch ma na celu handel po cenie akcji wynoszącej około $100 i wypłatę dywidendy w wysokości 11,5%, ale obecnie handluje poniżej tej wartości, około $95, co oznacza, że inwestorzy wymagają wyższej stopy zwrotu.

Jeśli Strategia podniesie swoją dywidendę, aby zrekompensować inwestorów, zwiększa to zobowiązania gotówkowe, co potencjalnie zmusza do większej sprzedaży BTC i dalszej presji na cenę w negatywnej pętli sprzężenia zwrotnego.

"Model biznesowy Strategii z dźwignią jest pod presją, co zwiększyło zmienność na rynku BTC jako całości," powiedział Pandl.

Dodał, że Grayscale uważa, że Strategia będzie miała "ograniczoną zdolność do akumulacji większej liczby tokenów przy obecnych cenach akcji zarówno dla STRC, jak i MSTR."

Goldbug Peter Schiff powiedział coś podobnego na X w czwartek. Jeśli Strategia będzie zmuszona zwiększyć dywidendę, aby przywrócić STRC do $100, firma "szybciej wyczerpie gotówkę, przyspieszając sprzedaż Bitcoina na finansowanie płatności."

Pandl zakończył, stwierdzając, że mniej Bitcoina w lewarowanych korporacyjnych posiadaniach byłoby zdrowsze dla szerszego rynku i ekosystemu.

"Dla zdrowia ekosystemu Bitcoina na dłuższą metę, mniej BTC na zlewarowanych bilansach DAT [skarbów cyfrowych] i więcej na zdywersyfikowanych bilansach korporacyjnych będzie pozytywne, w naszym przekonaniu."

Nie wszystko jest niedźwiedzie dla Strategii Saylor'a

Augustine Fan, partner w firmie oprogramowania kryptograficznego SignalPlus, powiedział Cointelegraph w piątek, że rynki obwiniają ostatnie sprzedaże Strategii i zniżkę STRC do par za napędzanie ostatniego wyprzedażu, "ale rzeczywistość jest taka, że nawet najbardziej zagorzali zwolennicy kończą mieć powody, aby być strukturalnie byczymi."

"Cała uwaga będzie skupiona na sytuacji MSTR, aby zobaczyć, jak Saylor radzi sobie z problemami płynności, balansując płatności dywidendowe wobec STRC i posiadania DAT."

Jeff Ko, główny analityk w CoinEx, powiedział Cointelegraph, że pierwsza sprzedaż Bitcoina przez Strategię była "ważnym psychologicznym wyzwalaczem" dla tego tygodnia.

Jednak powiedział, że ruch był bardziej konstruktywny, niż sugerowała reakcja rynku, ponieważ daje firmie większą elastyczność.

"Większa elastyczność w sprzedaży Bitcoina może pomóc Strategii zarządzać ryzykiem bilansu bardziej ostrożnie, zamiast zmuszać się do strategii akumulacji w jedną stronę w każdych warunkach rynkowych."

Magazyn: Pierwszy przypadek rug-pulla memecoina w Korei, przegląd zasad kryptograficznych w Chinach: Asia Express