Z wartością 2.95 biliona dolarów, SpaceX wyprzedził Microsoft i teraz zajmuje 4. miejsce wśród największych publicznych firm na planecie.
Na czerwiec 2026, Nvidia wciąż jest znacznie z przodu.
• Nvidia: ~$5T
• SpaceX: ~$2-3T
SpaceX musiałby więcej niż podwoić swoje wyniki, podczas gdy Nvidia stałaby w miejscu, lub SpaceX rośnie znacznie szybciej niż Nvidia przez lata.
Dlaczego SpaceX może zwyciężyć
Starlink
Starlink to główny powód.
To już dochodowy biznes.
2025:
• Przychody: ~$11.4B
• Zysk: ~$4.4B
• Użytkownicy: ~10-12M
Jeśli Starlink osiągnie 50-100M użytkowników, może stać się jednym z największych biznesów telekomunikacyjnych na świecie.
Starship
To jest prawdziwe zakład.
Starship może obniżyć koszty wystrzelenia o kolejny rząd wielkości.
Jeśli się powiedzie, SpaceX może dominować:
• Wystrzelenia satelitów
• Misje na Księżyc
• Transport towarów na Marsa
• Kontrakty wojskowe
• Produkcja w kosmosie
Większość zysków SpaceX pochodzi z Starship.
Efekty sieciowe
SpaceX kontroluje:
• Rakiety
• Satelity
• Usługa internetowa
Bardzo niewiele firm posiada cały pakiet.
To tworzy potężny moat.
Dlaczego SpaceX może nie wygrać
1. Starship jest niewiarygodny
Największa okazja jest także największym ryzykiem.
Powtarzające się niepowodzenia lub opóźnienia mogą spowolnić wzrost na lata.
2. Wycenienie jest już ogromne
Wielka część przyszłości jest już wyceniona.
Oczekuje się perfekcyjnego wykonania.
To zostawia mało miejsca na błędy.
3. Rozmiar przemysłu kosmicznego
Morgan Stanley i McKinsey szacują, że cała gospodarka kosmiczna może osiągnąć około 1-1,8 biliona dolarów do 2035 roku.
SpaceX jest już wyceniane powyżej tego zakresu.
To oznacza, że inwestorzy wyceniają biznesy, które jeszcze w pełni nie istnieją.
Dlaczego Nvidia jest tak silna
Nvidia ma coś, czego SpaceX nie ma.
Ogromne zyski dzisiaj.
Szkolenie AI nadal w dużej mierze odbywa się na chipach i oprogramowaniu Nvidii.
CUDA stworzyło moat, który konkurenci mają trudności z przełamaniem.
Każda poważna firma AI zależy od Nvidii.
Przychody i wolny przepływ gotówki są ogromne.
Co mogłoby zaszkodzić Nvidii
• Niestandardowe układy od Google, Amazon i Microsoft.
• Mniejsze wydatki na AI.
• Konkurencja ze strony AMD i innych.
• AI staje się tańsze i wymaga mniej GPU.
Ale żadne z tych zagrożeń poważnie nie zaszkodziło Nvidii jak dotąd.
Głęboki widok badawczy
Porównanie jest mylące.
Nvidia sprzedaje narzędzia podczas gorączki złota.
SpaceX buduje infrastrukturę dla przyszłej gospodarki.
Przewaga Nvidii istnieje teraz.
Przewaga SpaceX zależy od technologii, które nie są jeszcze w pełni udowodnione.
Podstawowy scenariusz
Nvidia pozostaje większa przez większość lat 30-tych.
Optymistyczny scenariusz dla SpaceX
Starship działa.
Starlink dociera do dziesiątek milionów użytkowników.
Nowe branże powstają wokół taniego dostępu do przestrzeni.
SpaceX staje się firmą wartą ponad 10 bilionów dolarów.
Prawdopodobieństwo
Czy SpaceX może przegonić Nvidię?
Tak.
Czy to jest najbardziej prawdopodobny wynik?
Nie.
Rynek już wycenia SpaceX, jakby wiele rzeczy poszło dobrze.
Nvidia nie potrzebuje rewolucji, aby uzasadnić swój rozmiar.
SpaceX wciąż to robi.
To jest różnica.