Dyrektor generalny CME Group, Terry Duffy, ogłosił, że pozew jest składany w celu zakwestionowania decyzji regulatora o zatwierdzeniu tych produktów "perp" dla platform takich jak Kalshi i Coin-base.
Oto rozbicie, dlaczego największa na świecie giełda instrumentów pochodnych pozywa federalnego regulatora:
1. Luka prawna: "Futures" vs. "Swaps"
Główna argumentacja prawna CME opiera się na definicji instrumentu finansowego w ustawie Dodd-Frank. Tradycyjne kontrakty terminowe muszą mieć datę wygaśnięcia i okres rollover. Ponieważ kontrakty wieczyste nie mają daty wygaśnięcia i polegają na ciągłej stopie finansowania, aby powiązać cenę kontraktu z rynkiem spot, CME twierdzi, że technicznie powinny być klasyfikowane jako swapy. Ponieważ CME posiada wyłączne prawa licencyjne dla głównych dostawców benchmarków w tej kategorii, klasyfikacja kontraktów wieczystych jako swapów oznaczałaby, że należą do infrastruktury CME.
2. Wysoki Lewar i Ryzyko Inwestorów Detalicznych
Duffy był bardzo krytyczny wobec profilu ryzyka, który jest wprowadzany dla amerykańskich inwestorów detalicznych. Zwrócił uwagę na główne różnice w limitach lewara:
Tradycyjne Instytucjonalne Kontrakty Terminowe na Kryptowaluty w USA (CME): Zazwyczaj ograniczone do około 5:1 lewara.
Nowo Zatwierdzone Kontrakty Terminowe na Kryptowaluty: Mogą oferować lewar aż do 50:1.
CME twierdzi, że połączenie tego ogromnego lewara z algorytmicznymi modelami automatycznej likwidacji stanowi poważne zagrożenie dla codziennych traderów detalicznych, którzy mogą nie rozumieć, jak szybko zmieniająca się stawka finansowania może zjeść ich pozycje. Duffy posunął się nawet do porównania obecnej spekulacyjnej manii do poziomów sprzed kryzysu finansowego w 2008 roku.
3. Pośpieszny Proces Zatwierdzania
CME również twierdzi, że CFTC pośpieszyła przegląd. Mimo że agencja wyraźnie określiła kontrakty terminowe na kryptowaluty jako "nowatorskie i złożone", regulator rzekomo przyspieszył zatwierdzenie szybciej, niż zazwyczaj zajmuje to w przypadku standardowych, prostszych kontraktów certyfikowanych.
Wpływ na Rynek
Nagle otwartość CFTC na całodobowe rozliczanie instrumentów pochodnych kryptowalut wprowadziła poważną długoterminową konkurencję dla tradycyjnych giełd. Informacje o zatwierdzeniu kontraktów terminowych spowodowały natychmiastowe spadki akcji dla dominujących gigantów, takich jak CME Group, Cboe Global Markets i Intercontinental Exchange (ICE), co ustawiło stawkę w wysokiej grze o to, kto kontroluje przyszłość regulowanych instrumentów pochodnych kryptowalut w Stanach Zjednoczonych.