Załączony wykres nie jest tylko wykresem, ale historycznym zapisem sięgającym ponad 200 lat, ujawniającym "tykającą bombę", która znajduje się w sercu amerykańskiego i światowego systemu finansowego. Opowiadana historia jest przerażająca i prosta: koszty odsetek od amerykańskiego długu publicznego eksplodują, osiągając najwyższe w historii poziomy, a wszystko to dzieje się, podczas gdy stopy procentowe są nadal znacznie poniżej swoich historycznych szczytów.
Ta wyraźna paradoksalność to najpoważniejszy sygnał, że weszliśmy w nową, nieznaną wcześniej erę finansowej kruchej, gdzie problemem nie jest już "cena" długu, ale jego kosmiczny rozmiar.
1. Pierwsze: analiza historycznej paradoksalności – rekordowe koszty przy niskich stawkach procentowych
Aby zrozumieć powagę obecnej sytuacji, musimy spojrzeć na dwa linie na wykresie:
Zwrot obligacji skarbowych 10-letnich (niebieska linia): reprezentuje stopę procentową, jaką rząd płaci za swoje długi długoterminowe. Widzimy, że osiągnął szczyt kosmiczny na początku lat osiemdziesiątych (epoka Paul Volcker) a następnie wszedł w długofalowy spadek.
Odsetki płatne za dług publiczny (czerwona linia): reprezentuje całkowite koszty obsługi tego długu (zwykle jako procent PKB).
Paradoks: na początku lat osiemdziesiątych, gdy stopy procentowe wynosiły 15%, koszty obsługi długu były na szczycie. Ale dziś, mimo że stopy procentowe są poniżej 4%, koszty obsługi długu (czerwona linia) przekroczyły już ten historyczny szczyt!
Dlaczego to się dzieje? Odpowiedź jest prosta i straszna: wielkość długu publicznego USA eksplodowała wykładniczo. Nie ma już znaczenia, że stopa procentowa jest „niska” w stosunku do przeszłości; gdy umiarkowana stopa procentowa uderza w górę długu sięgającą dziesiątek bilionów dolarów, wynikiem jest rachunek odsetek najwyższy w historii.
2. Drugie: "Wir długu" (The Debt Spiral) – kiedy system zaczyna pochłaniać samego siebie
To, co obserwujemy, to początek tzw. "wiru długu", niszczycielskiej i zamkniętej pętli:
Rząd ma ogromne długi.
Aby przyciągnąć inwestorów do zakupu większej ilości długu, należy oferować wyższe stopy procentowe (wzrost zwrotów).
Wyższe stopy procentowe znacznie zwiększają roczny koszt odsetek.
Aby pokryć rosnące koszty odsetek, rząd musi pożyczyć więcej pieniędzy.
Powrót do punktu początkowego, ale tym razem z większym długuem.
To właśnie wir doprowadził do wybuchu kosztów odsetek, które widzimy na wykresie.
3. Trzecie: techniczny iskierka – dlaczego poziom 4,2% jest kwestią życia i śmierci?
W midst tej podstawowej kryzysu pojawia się techniczny sygnał, który tylko pogłębia sytuację.
Przekroczenie linii trendu: zwrot obligacji 10-letnich już przekroczył długofalową linię trendu spadkowego – pierwszy sygnał, że era niższych stóp procentowych się skończyła.
Kluczowy poziom (4,2%): ten poziom to nie tylko liczba, ale "czerwona linia" techniczna. Trwałe i silne zamknięcie powyżej 4,2% będzie ostatecznym potwierdzeniem tego przekroczenia i wskazuje, że możemy wejść w nową, szybko rosnącą falę wzrostu stóp procentowych.
Co to oznacza? Oznacza to, że "wir długu" jest gotowy do obracania się znacznie szybciej, co spowoduje jeszcze większy wybuch kosztów odsetek i wywoła nieznośne obciążenie budżetu amerykańskiego.
4. Czwarte: katastrofalne skutki – kto zgaśnie ten pożar?
To położenie ma ogromne konsekwencje dla wszystkich:
"Wyparcie" (Crowding Out): rząd będzie musiał wybrać między dwoma trudnymi opcjami: albo znacznie obniżyć wydatki na podstawowe usługi (np. obronę, infrastrukturę, opiekę zdrowotną) albo znacznie podnieść podatki, wszystko tylko po to, aby zapłacić odsetki za swoje długi.
Presja na Fed: to umieszcza Federal Reserve w kącie. Zostanie poddane ogromnemu naciskowi politycznemu, aby utrzymać stopy procentowe sztucznie niskie ("finansowy ucisk") lub, w najgorszym scenariuszu, zacząć "monetyzację długu" (wytwarzanie gotówki do zakupu obligacji), co spowoduje falę destrukcyjnej inflacji.
Krótko mówiąc, wykres nie pokazuje tylko liczb, ale oznacza koniec epoki. Zakończyła się era "łatwych pieniędzy", która pozwoliła rządowi amerykańskiemu gromadzić długi bez ciężkich konsekwencji. Teraz wchodzimy w fazę "płacenia rachunku", a ten rachunek rośnie szybciej, niż gospodarka może to znosić. Rynek obligacji wydaje ostrzegawczy sygnał, a pytanie nie brzmi „czy” nastąpi kryzys, ale „kiedy” i jak się rozwinie.
