Falcon Finance rozwija uniwersalną infrastrukturę zabezpieczeń, która ma na celu zmianę sposobu, w jaki płynność i zysk są tworzone na blockchainach. Protokół akceptuje szeroki zakres płynnych aktywów — od powszechnych tokenów cyfrowych po tokenizowane aktywa rzeczywiste — i pozwala użytkownikom zablokować te aktywa jako zabezpieczenie do emisji USDf, nadmiernie zabezpieczonej syntetycznej waluty dolarowej. USDf umożliwia użytkownikom dostęp do stabilnej płynności na łańcuchu bez konieczności sprzedaży swoich aktywów. Ten artykuł wyjaśnia Falcon Finance w prostym, profesjonalnym języku: co robi, jak działa, dlaczego ma znaczenie i jakie kompromisy oraz ryzyka powinny rozważyć projekty i użytkownicy.
Problem, który rozwiązuje Falcon Finance
Na wielu blockchainach płynność i zysk są związane z handlem lub sprzedażą aktywów. Użytkownicy, którzy potrzebują stabilnej płynności, często muszą sprzedawać swoje aktywa, co może wywoływać zdarzenia podatkowe, usuwać ekspozycję na przyszłe zyski lub powodować utratę możliwości generowania zysków. Podobnie opcje dotyczące zabezpieczeń są często wąskie, a protokoły często wymagają konkretnych tokenów lub ścisłych parametrów ryzyka. Ogranicza to dostęp do funkcji przypominających kredyt i zmniejsza efektywność kapitału.
Falcon Finance proponuje inny model. Akceptując wiele typów płynnych i tokenizowanych aktywów jako zabezpieczenie, protokół ma na celu odblokowanie płynności dla szerszego zestawu użytkowników i aktywów. Użytkownicy mogą utrzymywać ekspozycję ekonomiczną na podstawowe aktywa, jednocześnie pozyskując USDf do innych zastosowań. Taki projekt może umożliwić bardziej efektywne wykorzystanie kapitału w ekosystemach finansów zdecentralizowanych (DeFi).
Jak działa system — podstawowy projekt
W rdzeniu Falcon Finance znajdują się trzy elementy: szeroka akceptacja zabezpieczeń, solidna wycena zabezpieczeń i nadmiernie zabezpieczona syntetyczna stablecoin (USDf).
1. Akceptacja zabezpieczeń
Falcon Finance jest zaprojektowany do akceptacji wielu typów aktywów. Obejmują one główne tokeny cyfrowe, aktywa zapakowane lub mostkowane oraz tokenizowane reprezentacje aktywów rzeczywistych, takich jak tokenizowane obligacje, udziały w nieruchomościach lub tokenizowane faktury. Każdy typ aktywa musi spełniać standardy na łańcuchu dotyczące przenośności i audytowalności, aby być kwalifikowanym.
2. Wycena zabezpieczeń i ocena ryzyka
Aby wspierać wiele typów zabezpieczeń, Falcon stosuje system do wyceny i oceny każdego aktywa. Obejmuje to dane cenowe, miary zmienności, miary płynności oraz inne metryki, takie jak wolumen na łańcuchu i głębokość rynku. Protokół oblicza współczynnik zabezpieczenia dla każdego aktywa, co określa, ile USDf użytkownik może wyemitować w stosunku do danego depozytu. Mniej płynne lub bardziej zmienne aktywa otrzymują niższe współczynniki zabezpieczenia, podczas gdy stabilne i płynne aktywa otrzymują wyższe współczynniki. Współczynniki te mają na celu zmniejszenie ryzyka, że zabezpieczenia stracą na wartości szybciej, niż system będzie mógł zareagować.
3. Nadmierne zabezpieczenie emisji USDf
USDf jest emitowane w stosunku do zdeponowanego zabezpieczenia i jest w pełni wspierane na poziomie protokołu przez wartość zabezpieczenia powyżej wyemitowanej kwoty. Nadmierne zabezpieczenie oznacza, że wartość zabezpieczenia przewyższa wartość USDf w obiegu związanej z nim. Ta poduszka chroni protokół przed umiarkowanymi ruchami rynkowymi i zmniejsza szansę na przymusowe likwidacje na normalnych rynkach.
Zarządzanie ryzykiem i likwidacja
Kontrola ryzyka jest centralna dla systemu, który akceptuje różne zabezpieczenia. Falcon Finance wykorzystuje wiele mechanizmów:
Dynamiczne współczynniki zabezpieczeń dostosowują się w zależności od warunków rynkowych i wydajności aktywów. Jeśli aktywo staje się bardziej zmienne lub mniej płynne, jego współczynnik maleje, aby ograniczyć dodatkowe emisje przeciwko temu aktywu.
Czasy rzeczywiste dane cenowe i monitorowanie zapewniają aktualną wycenę. Protokół opiera się na zewnętrznych oraklach i wewnętrznych kontrolach, aby wykrywać anomalie cenowe i przestarzałe dane.
Wdrożono łagodne ścieżki likwidacji, aby zmniejszyć przymusowe, nagłe sprzedaże. Gdy wartość zabezpieczenia spada poniżej bezpiecznych progów, zautomatyzowane i algorytmiczne procesy likwidacji mają na celu stopniowe odwracanie pozycji przy minimalnym wpływie na rynek. Protokół może priorytetowo sprzedawać bardziej płynne aktywa w pierwszej kolejności lub korzystać z aukcji, aby znaleźć nabywców.
Rezerwy ubezpieczeniowe i bufory ryzyka są utrzymywane w celu pokrycia niedoborów, które mogą wystąpić podczas ekstremalnego stresu rynkowego. Te rezerwy dodają dodatkową warstwę bezpieczeństwa i są finansowane z opłat oraz przychodów protokołu.
Te środki mają na celu ograniczenie kaskadowych likwidacji i ochronę zarówno pożyczkodawców, jak i użytkowników USDf.
Zarządzanie i dostosowywanie parametrów
Falcon Finance jest zazwyczaj zarządzany przez interesariuszy, którzy mogą proponować i głosować nad zmianami. Zarządzanie może dostosowywać współczynniki zabezpieczeń, dodawać lub usuwać typy zabezpieczeń, zmieniać struktury opłat i aktualizować zasady likwidacji. Ten model zarządzania pozwala systemowi dostosowywać się do ewoluujących rynków. Decyzje dotyczące dodawania nowych typów tokenizowanych aktywów rzeczywistych, na przykład, zazwyczaj wymagają starannego przeglądu i stopniowego wprowadzenia, aby zarządzać ryzykiem operacyjnym.
Przejrzyste zarządzanie jest ważne, ponieważ parametry takie jak współczynniki zabezpieczeń i progi likwidacji mają istotny wpływ na doświadczenie użytkownika i bezpieczeństwo protokołu. Decyzje powinny być dokumentowane i, gdy to możliwe, testowane w środowiskach niezwiązanych z produkcją przed pełnym wdrożeniem.
Przypadki użycia i korzyści
Falcon Finance jest przydatne w różnych powszechnych scenariuszach DeFi:
Utrzymywanie ekspozycji podczas uzyskiwania płynności: Użytkownicy mogą pożyczać USDf bez sprzedaży swoich aktywów, zachowując potencjalny zysk, jeśli ceny aktywów wzrosną, i potencjalnie unikając zdarzeń podatkowych związanych ze sprzedażą.
Dywersyfikacja zabezpieczeń: Projekty i użytkownicy, którzy posiadają różnorodne aktywa, mogą wykorzystywać je produktywnie jako zabezpieczenie, zamiast trzymać kapitał bezczynnie.
Optymalizacja zysków: USDf może być wykorzystane w innych strategiach generujących zyski, pozwalając użytkownikom na skumulowanie zwrotów, jednocześnie zachowując ich pierwotne pozycje.
Biznes i płatności na łańcuchu: Tokenizowane aktywa rzeczywiste mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie do finansowania potrzeb operacyjnych bez interakcji z bankami poza łańcuchem.
Te przypadki użycia opierają się na zdolności protokołu do zarządzania ryzykiem i utrzymania stabilności USDf.
Rozważania techniczne i operacyjne
Aby działać szeroko i niezawodnie, system taki jak Falcon Finance musi stawić czoła wyzwaniom technicznym i operacyjnym:
Integracja orakli: Dokładne i solidne orakle cenowe są niezbędne do wyceny zabezpieczeń. Wiele źródeł orakli i mechanizmy awaryjne zmniejszają ryzyko awarii punktów pojedynczych.
Standardy tokenów aktywów i przechowywanie: Każde zaakceptowane aktywo musi być audytowalne i interoperacyjne z inteligentnymi kontraktami protokołu. W przypadku aktywów rzeczywistych istotne są ramy prawne i ustalenia dotyczące przechowywania.
Skalowalność i koszty gazu: Operacje na łańcuchu dla aktualizacji zabezpieczeń i likwidacji mogą być intensywne pod względem kosztów gazu. Projekt protokołu powinien zmniejszać niepotrzebne transakcje na łańcuchu, na przykład poprzez grupowanie aktualizacji lub korzystanie z hybrydowych modeli na łańcuchu/poza łańcuchem.
Zgodność z aktywami rzeczywistymi: Tokenizowane aktywa rzeczywiste mogą podlegać przepisom prawa papierów wartościowych lub innym regulacjom. Odpowiednie kontrole zgodności i ramy prawne są niezbędne tam, gdzie to ma znaczenie.
Rozwiązanie tych kwestii wymaga bieżącej pracy inżynieryjnej, prawnej i operacyjnej.
Ograniczenia i ryzyka
Żaden protokół nie jest wolny od ryzyka. Kluczowe ryzyka obejmują:
Awaria lub manipulacja orakli: Jeśli dane cenowe zostaną skompromitowane, wyceny zabezpieczeń mogą być błędne, ryzykując niedostateczne zabezpieczenie.
Wstrząsy płynności: Szybkie spadki wartości zabezpieczeń w wielu aktywach mogą stworzyć stres, który przewyższa mechanizmy likwidacji.
Ryzyko prawne i regulacyjne: Tokenizowane aktywa rzeczywiste mogą stwarzać ryzyko prawne dla protokołu lub dla użytkowników.
Ryzyko smart kontraktów: Błędy w kodzie kontraktu mogą prowadzić do utraty funduszy lub nieprzewidywalnego zachowania.
Użytkownicy i integratorzy powinni przeprowadzać należyte starania, rozumieć parametry protokołu i rozważać stosowanie konserwatywnych współczynników zabezpieczeń, gdy to możliwe.
Podsumowanie
Falcon Finance oferuje projekt, który poszerza dostęp do płynności na łańcuchu, pozwalając wielu typom aktywów wspierać nadmiernie zabezpieczony syntetyczny dolar. Model ma na celu umożliwienie użytkownikom zachowania ekspozycji na swoje aktywa, jednocześnie uzyskując stabilną płynność dla innych potrzeb. Jego sukces zależy od starannej wyceny zabezpieczeń, solidnych orakli, elastycznego zarządzania i silnych kontroli ryzyka. Dla użytkowników i twórców protokół może zwiększyć efektywność kapitału i otworzyć nowe przypadki użycia, ale wiąże się to również z ryzykiem operacyjnym i rynkowym, które należy zarządzać. Jak w przypadku każdej infrastruktury finansowej, przejrzysty projekt, aktywne monitorowanie i konserwatywne praktyki związane z ryzykiem są kluczowe dla długoterminowej stabilności i zaufania.
