Czynniki wzrostu i motywy inwestycyjne
Michael Widmer, analityk w Bank of America, powiedział, że prognozy kontynuacji wzrostu lub chęć dywersyfikacji portfeli inwestycyjnych stoją za falą zakupów, obok amerykańskiego deficytu budżetowego, prób ograniczenia deficytu rachunku bieżącego oraz polityki słabego dolara.
Philipp Newman, dyrektor generalny Metals Fox, wyjaśnił, że ceny otrzymują dodatkowe wsparcie z powodu obaw związanych z niezależnością Rezerwy Federalnej, sporów handlowych dotyczących ceł oraz napięć geopolitycznych, w tym wojny w Ukrainie i relacji Rosji z krajami NATO w Europie.
Analitycy zauważają, że te czynniki razem stworzyły wyjątkowe środowisko, które sprawiło, że złoto przekroczyło swoje tradycyjne role jako narzędzie krótkoterminowego zabezpieczenia, stając się kluczowym elementem długoterminowych strategii inwestycyjnych.
Banki centralne umacniają podstawy trendu wzrostowego
Po raz piąty z rzędu, dywersyfikacja rezerw banków centralnych w kierunku aktywów niezwiązanych z dolarem zapewnia solidną podstawę wsparcia dla złota w 2026 roku, ponieważ te banki mają tendencję do zakupów w momencie spadku cen lub osłabienia momentum inwestycyjnego.
Gregory Shearer, szef strategii metali podstawowych i szlachetnych w JP Morgan, zauważył, że ciągły popyt ze strony banków centralnych podnosi poziom wsparcia cenowego dla złota na znacznie wyższe poziomy niż wcześniej, co pozwala na kontynuację trendu wzrostowego w bardziej stabilnym środowisku pod względem koncentracji inwestorów.
Szacunki JP Morgan wskazują, że utrzymanie stabilności cen wymaga kwartalnego popytu ze strony banków centralnych i inwestorów na poziomie około 350 ton, podczas gdy bank przewiduje, że średni popyt wyniesie około 585 ton na każdy kwartał w 2026 roku.
Prognozy cen i zmiany w zachowaniach inwestorów
Udział inwestorów w złocie jako procent całkowitych zarządzanych aktywów wzrósł do 2,8 procent w porównaniu z poziomem 1,5 procent przed rokiem 2022, co Shearer uważa za wysoki poziom, ale niekoniecznie oznacza to ostateczny sufit.
Morgan Stanley przewiduje, że cena złota osiągnie 4500 dolarów za uncję do połowy 2026 roku, podczas gdy JP Morgan przewiduje średnie ceny przekraczające 4600 dolarów w drugim kwartale i ponad 5000 dolarów w czwartym kwartale, natomiast Metals Focus oczekuje, że cena osiągnie 5000 dolarów do końca 2026 roku.
Z drugiej strony, analitycy Macquarie uważają, że tempo wzrostu może być mniej intensywne w 2026 roku w związku z względnym poprawieniem stabilności globalnej gospodarki, zmniejszeniem tempa luzowania ilościowego i pozostawieniem rzeczywistych stóp procentowych na stosunkowo wysokim poziomie, przewidując średnią cenę wynoszącą 4225 dolarów.
Złoto i zabezpieczenie przed ryzykiem akcji
BIS wskazał, że jednoczesny wzrost cen złota i światowych akcji jest rzadkim zjawiskiem, które nie miało miejsca od co najmniej 50 lat, co rodzi pytania o możliwość powstania bańki cenowej na obu rynkach.
Analitycy zauważają, że część popytu na złoto w tym roku wynikała z zabezpieczenia przed możliwością gwałtownych korekt na rynkach akcji, w obliczu narastających napięć handlowych i sporów między tradycyjnymi sojusznikami, a także wojny na Ukrainie.
Jednak ten czynnik pozostaje bronią obosieczną, ponieważ gwałtowne korekty na rynkach akcji mogą czasami skłonić inwestorów do sprzedaży aktywów bezpiecznych, w tym złota, aby pokryć straty lub zaspokoić potrzeby płynnościowe.
Spowolnienie popytu konsumpcyjnego i reakcja podaży
Oczekuje się, że zakupy banków centralnych i przepływy funduszy ETF wspieranych złotem spowolnią w przyszłym roku, w czasie gdy przemysł biżuteryjny odczuwa presję po spadku popytu o 23 procent w trzecim kwartale.
Amy Johr, ekspertka ds. strategii towarowych w Morgan Stanley, powiedziała, że obrazy kolejek w Australii i Europie w październiku mogą odzwierciedlać przejście z zakupu biżuterii na inwestycje w sztabki i monety złote, co może utrzymać się w przyszłym roku.
Z drugiej strony, Filip Newman zauważył, że popyt na sztabki i monety nie odnotował szerokich realizacji zysków po wzroście w październiku, sugerując, że jakiekolwiek nowe wzrosty cen mogą prowadzić do dodatkowej fali zakupów.
Spotkanie złota i kryptowalut
Zwrócenie się Federal Reserve w kierunku luzowania ilościowego doprowadziło do pojawienia się nowego i znaczącego inwestora instytucjonalnego na rynku złota, reprezentowanego przez firmę kryptowalutową Tether, emitenta największej stablecoiny na świecie.
Raporty kwartalne wykazały, że Tether kupił około 26 ton złota w trzecim kwartale, co stanowi pięciokrotność tego, co ogłosił bank centralny Chin w zakresie zakupów w tym samym okresie.
Pomimo znaczenia tego kroku, analitycy uważają, że szerokie zastosowanie tego modelu pozostaje niepewne, zwłaszcza w świetle braku uwzględnienia złota jako uznawanego aktywa rezerwowego dla stablecoinów w obecnych amerykańskich przepisach, podczas gdy dodatkowy impuls może pochodzić z Azji po tym, jak Indie pozwoliły niektórym funduszom emerytalnym inwestować w fundusze złota i srebra oraz otworzyły Chiny częściowo dla firm ubezpieczeniowych na zakup złota, chociaż te zakupy pozostają do tej pory ograniczone.
