Październik 2025 roku miał być ponownie „Uptober”, miesiącem historycznie korzystnym dla kryptowalut. Zamiast tego stał się synonimem jednego z największych spadków ostatniej dekady. Między 5 a 7 października Bitcoin osiągnął nowe historyczne maksima w przedziale 124,000-126,000 $, tylko po to, aby rozpocząć spadek, który do końca listopada zlikwidował około jednej trzeciej jego wartości i ponad 1 bilion dolarów kapitalizacji rynkowej.

Figura 1 – Spadek Bitcoina w październiku 2025 roku.

Szczyt napięcia skoncentrował się w weekend od 10 do 12 października. W ciągu zaledwie kilku godzin Bitcoin spadł poniżej 105,000 $, Ethereum stracił około 11-12 procent, a wiele altcoinów doświadczyło spadków między 40 a 70 procent, w niektórych przypadkach z nagłymi spadkami niemal do zera w mniej płynnych parach. Więcej niż zwykła korekta, był to brutalny event de-lewarowania, który ujawnił strukturalne wrażliwości rynku.

W miarę jak wchodzimy w końcową część 2025 roku, Bitcoin obecnie unosi się znacznie poniżej swoich szczytów, w okolicach $90,000-93,000, około 25-27 procent poniżej szczytu z października, w kontekście makro oznaczonym cięciami stóp przez Fed, ale także z nastrojem, który nadal pozostaje wyraźnie ostrożny w całym sektorze kryptowalut.

Pytanie, które wszyscy zadają, jest proste: czy najgorsze już minęło, czy koniec roku może przynieść kolejną falę spadków?

Aby zrozumieć, czego się spodziewać do końca roku, należy najpierw wyraźnie nakreślić, co się wydarzyło. Różne raporty zgadzają się co do kilku kluczowych punktów. Między 10 a 11 października rynek doświadczył jednej z najbardziej gwałtownych wyprzedaży w historii: w mniej niż 24 godziny pozycje dźwigniowe o wartości od 17 do 19 miliardów dolarów zostały zlikwidowane, angażując nawet 1,6 miliona traderów na całym świecie.

Bezpośrednim impulsem była kwestia polityczna i zewnętrzna w stosunku do świata kryptowalut. Niespodziewane ogłoszenie taryf w wysokości do 100 procent na import z Chin przez administrację Trumpa wywołało falę awersji do ryzyka na rynkach globalnych. Kryptowaluty, typowo wśród najbardziej wrażliwych aktywów na sentyment, były na czołówce: ci z nadmiernie dźwignionymi pozycjami nie mieli czasu na reakcję, zanim wezwania do margin call i automatyczne likwidacje przejęły sytuację.

Ten mechanizm przekształcił makroekonomiczną wiadomość w techniczną lawinę. Ceny przełamały poziomy wsparcia jeden po drugim, algorytmy przyspieszyły sprzedaż, a wiele giełd znalazło się w sytuacji zarządzania zleceniami w nagle znacznie cieńszej płynności. Wynikiem była atmosfera paniki przypominająca "zimę kryptowalut" 2022 roku, z tą różnicą, że tym razem nie upadł pojedynczy duży projekt, ale cały kompleks narażonych pozycji dźwigniowych.

Prawdziwe przyczyny upadku kryptowalut: czynniki makroekonomiczne, dźwignia i polityka

Redukowanie spadku tylko do ogłoszenia taryf byłoby mylące. Ta wiadomość była iskrą, ale beczka prochu była już załadowana. Przez miesiące rynek wyceniał delikatną równowagę między narracją supercyklu wzrostowego a makroekonomiczną rzeczywistością pełną mieszanych sygnałów. Z jednej strony cięcia stóp i programy skupu aktywów Fed sugerowały powrót płynności. Z drugiej strony oficjalne komunikaty pozostały ostrożne, z jasnym przesłaniem: nie oczekuj nowego "łatwego pieniądza" bez warunków.

W tym kontekście masowe wykorzystanie dźwigni uczyniło system niezwykle kruchym. Kiedy cena zaczęła spadać, przymusowe zamknięcie tych pozycji rozszerzyło ruch znacznie ponad to, co same wiadomości makro uzasadniłyby.

Istnieje również element psychologiczny. Po miesiącach dyskusji na temat Bitcoina przekraczającego $150,000 i kapitalizacji rynkowej kryptowalut sięgającej $5 lub $10 bilionów, znaczna część traderów była przekonana, że droga była niemal nieunikniona, a jedyną niepewnością był czas. Kiedy rzeczywistość zaprzeczyła tym oczekiwaniom, niedopasowanie między "narracją" a "rzeczywistymi cenami" zamieniło wątpliwość w panikę, szczególnie wśród tych, którzy weszli na rynek późno i w pełnym euforii.

Bitcoin i kryptowaluty po spadku: Możliwe scenariusze na koniec 2025 roku

Patrząc na nadchodzące tygodnie, przydatne jest myślenie w kategoriach scenariuszy, a nie precyzyjnych prognoz.

Pierwszy scenariusz wyobraża rynek stopniowo wchłaniający wstrząs. Niektóre raporty już sugerują powolny powrót do akumulacji przez długoterminowych posiadaczy i strategie ponownego zrównoważenia, które zwiększają ekspozycję na Bitcoin i kilka dużych aktywów kosztem bardziej spekulacyjnych altcoinów.

Drugi scenariusz to przedłużona faza nerwowego lateralizowania się. Zasadniczo rynek przestaje spadać, ale walczy, aby naprawdę się odbudować. To typowy etap, w którym ci z krótkim horyzontem cierpią, ponieważ mnożą się fałszywe sygnały, a zmienność intraday nie przekłada się na prawdziwą kierunkowość średnioterminową.

Trzeci scenariusz, najbardziej przerażający, przewiduje nową falę spadków. W takim kontekście nie byłoby zaskoczeniem zobaczyć, jak Bitcoin testuje obszar $70,000-$80,000 w sposób bardziej zdecydowany, podczas gdy część rynku altcoinów mogłaby doświadczać obniżonych wolumenów i niewielu pozytywnych katalizatorów w krótkim okresie.

Jak to często bywa, rzeczywistość może być w dynamicznej kombinacji tych scenariuszy: częściowe odbicie, po którym następują fazy zastoju i nowe fale zmienności związane z decyzjami Fed, BCE i wiadomościami politycznymi.

Sezonowość Bitcoina: Co mówią dane historyczne o ostatnim kwartale

Z punktu widzenia systematycznego tradera, polegając na statystykach i analizie danych, można rozważyć użycie ceny Bitcoina (BTC) jako punktu odniesienia i analizować jego miesięczną sezonowość, szczególnie w końcowej części roku. Poniższy wykres pokazuje średni trend BTC od 2017 do 2024 roku (obliczone za pomocą Bias FinderTM, oprogramowania własnościowego Unger Academy®).

Rysunek 2 – Miesięczna sezonowość Bitcoina od 2017 do 2024 roku.

Jest oczywiste, że koniec roku ma tendencję do bycia optymistycznym w ujęciu średnim w ciągu ostatnich 8 lat, chociaż z pewną zmiennością, co jest uzasadnione, gdy patrzymy na poszczególne lata oddzielnie (zobacz Rysunek 3), gdzie obserwujemy ostatnie kwartały z silnymi wzrostami w połączeniu z innymi, które doświadczają znacznych spadków.

Rysunek 3 – Miesięczna sezonowość Bitcoina według roku.

Jak inwestorzy instytucjonalni i sektor kryptowalut reagują

Nowym elementem w porównaniu do wcześniejszych cykli jest bardziej zorganizowana obecność kapitału instytucjonalnego. Wiele funduszy, które w latach 2021-2022 zajmowały się kryptowalutami prawie wyłącznie z perspektywy spekulacyjnej, teraz wprowadzają je do szerszych strategii makro i dywersyfikacji. Pomimo spadku w październiku, wskazania z różnych biur sugerują więcej o równoważeniu i zabezpieczaniu niż o ostatecznym wyjściu z klasy aktywów.

Jednocześnie październikowy incydent rzucił więcej światła na sytuację. Władze, które już pracowały nad strukturami dla ETF-ów na rynku i stablecoinów, postrzegają to, co się wydarzyło, jako potwierdzenie, że pytanie nie brzmi już, czy regulować sektor, ale jak to zrobić, nie tłumiąc innowacji. Niektóre propozycje obejmują większą przejrzystość w kwestii dźwigni, bardziej rygorystyczne wymagania dotyczące zarządzania ryzykiem dla giełd oraz jednolite standardy raportowania dla operatorów instytucjonalnych narażonych na kryptowaluty.

Wnioski: Czego spodziewać się po rynku kryptowalut na koniec 2025 roku

Spadek w październiku 2025 roku nie jest tylko kolejnym rozdziałem w długiej historii zmienności kryptowalut. W kategoriach wielkości, przyczyn i konsekwencji jest to kluczowy test dojrzałości sektora. Pokazał, jak pojedynczy wstrząs polityczny może się rozprzestrzeniać w ciągu minut w zglobalizowanym i wysoce powiązanym ekosystemie, nadal zdominowanym przez bardzo agresywne dynamiki dźwigni. Jednak przypomniał nam również, że rynek jest w stanie pozostać płynny i operacyjny nawet pod ekstremalną presją, a obecność graczy instytucjonalnych ma tendencję do przekształcania podejścia "wszystko lub nic" przeszłości w bardziej stopniowy proces równoważenia.

Patrząc na koniec roku, klucz dla inwestorów nie polega na zgadywaniu dokładnej ceny Bitcoina w grudniu, ale na uznaniu natury tego etapu. Z jednej strony istnieje namacalna groźba nowych wstrząsów, napędzanych niepewnością makroekonomiczną i geopolityczną. Z drugiej strony, pojawiają się sygnały, że spadek przyspieszył selekcję naturalną między solidnymi projektami a czystą spekulacją, której rynek odkładał przez jakiś czas.

Kryptowaluty nadal są aktywem o wysokim ryzyku, gdzie dźwignia powinna być traktowana z ekstremalną ostrożnością, szczególnie gdy kontekst makroekonomiczny jest złożony. I właśnie dlatego, że zmienność jest intrynsiczna, ci, którzy decydują się pozostać w grze, powinni to robić z wyraźnym horyzontem, rygorystycznym zarządzaniem ryzykiem i świadomością, że takie momenty jak październik 2025 nie są przeszkodą na drodze, ale strukturalnym komponentem cyklu kryptowalut.

Do następnego razu i udanych transakcji!