W minionym tygodniu nie odbyły się przesłuchania dotyczące ustawy o strukturze rynku. Ustawodawcy nadal trzymają swoje stanowiska blisko siebie. Pytanie zmienia się z "czy dostaniemy ustawę o strukturze rynku w tym roku" na "czy Kongres będzie miał wystarczająco dużo czasu, aby przepchnąć tę ustawę do końca?"
Dalsze opóźnienie
The #narrative
Komitet Bankowy Senatu ujawnił w tym tygodniu, że nie będzie prowadził przesłuchania dotyczącego projektu ustawy o strukturze rynku, potwierdzając to, co wielu podejrzewało – że ustawodawcy po prostu nie mieli wystarczająco dużo czasu, aby doprowadzić tę ustawę do końca w tym roku.
Dlaczego to #Matter
Przesunięcie projektu ustawy o strukturze rynku na 2026 rok sprawia, że jest znacznie bardziej prawdopodobne, że po prostu może nie przejść wcale. Aby stał się prawem, ustawodawcy będą musieli ruszyć pełną parą po przerwie świątecznej i spróbować przejść przez cały proces, zanim udadzą się na wybory w 2026 roku. W tym czasie będą musieli nawigować przez kolejne potencjalne zamknięcie rządu, komplikację, że projekt ustawy o strukturze rynku ma dwie części pochodzące z dwóch różnych komisji oraz poradzić sobie z tym, że różne strony jeszcze bardziej się umacniają, według wielu osób śledzących ten proces.
Senacka Komisja Bankowa miała nadzieję na przeprowadzenie jakiegoś rodzaju przesłuchania — jeśli nie rzeczywistego przesłuchania — do końca zeszłego tygodnia, ale w ten poniedziałek biuro przewodniczącego Tima Scotta wydało oświadczenie potwierdzające, że to się nie wydarzy, i powiedziało, że czeka na dalszą współpracę w 2026 roku.
"Od samego początku przewodniczący Scott jasno dał do zrozumienia, że ten wysiłek powinien być bipartisancki," powiedział rzecznik komisji w oświadczeniu. "Ciągle i cierpliwie angażował się w dyskusje w dobrej wierze, aby wyprodukować silny bipartiański produkt, który zapewnia jasność dla branży aktywów cyfrowych i czyni Amerykę stolicą kryptowalut na świecie. Komisja kontynuuje negocjacje i czeka na przesłuchanie na początku 2026 roku."
Istnieje kilka głównych punktów spornych, jak opisano CoinDesk przez cztery osoby, które śledzą proces: jak można zdefiniować i regulować zdecentralizowane finanse (DeFi); jak powinno się traktować zyski z stablecoinów; czy główne agencje regulacyjne, takie jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd czy Komisja ds. Kontraktów Terminowych Towarów, będą obsadzone przez bipartiański skład komisarzy; oraz czy ustawodawcy mogą związać prezydenta Donalda Trumpa z jakimkolwiek rodzajem umowy etycznej. To nie są tylko kwestie polityczne do rozstrzygania przez ustawodawców; niektóre z nich, jak regulacja DeFi, mają techniczne konsekwencje dla części szerszej branży kryptowalutowej, a zła definicja "decentralizacji" mogłaby być trudna do zmiany w przyszłej ustawie.
To również nie są nowe problemy. Jak wielokrotnie raportował CoinDesk, te punkty były w centrum negocjacji przez miesiące, choć ustawodawcy próbowali dojść do miejsca, w którym mogliby przeprowadzić kluczowe przesłuchanie przed przerwą świąteczną w Kongresie. Przesłuchanie to formalne posiedzenie, na którym ustawodawcy składają poprawki do ustawodawstwa przed głosowaniem nad tym, czy posunąć je dalej w izbie do szerszego głosowania.
To, że to zostało wyłączone z dyskusji, może okazać się błogosławieństwem w przebraniu, powiedziały dwie osoby. Przesłuchanie pozostawiłoby tekst ustawy otwarty na ataki ze strony jej przeciwników w nadchodzących tygodniach, lub wymusiłoby bardziej partyjną ustawę, która mogłaby nie przetrwać w całym Senacie.
"Lepiej, że nie było przesłuchania, ponieważ po prostu nie było wystarczająco dużo czasu, biorąc pod uwagę zamknięcie i inne czynniki, aby doprowadzić obie strony do kompromisu, gdzie przesłuchanie byłoby bipartisanckie," powiedziała jedna z osób. "Gdyby przesłuchanie miało się odbyć w tym roku, wierzę, że byłoby niemal na pewno wzdłuż linii partyjnych, co naprawdę zaszkodziłoby potencjałowi ustawy do uzyskania wystarczającego poparcia na sali."
Jest jasne, że istnieje apetyt na bipartisancką współpracę w tej legislacji. Izba już przegłosowała własny projekt struktury rynku z przytłaczającą bipartiańską większością, choć Senat w dużej mierze zignorował istnienie tego projektu ustawy i spędził ostatnie pięć miesięcy na składaniu własnej wersji — chociaż z istotnym echem z Ustawy o Klarowności Rynku Aktywów Cyfrowych Izby.
Zdecentralizowane finanse
Choć branża kryptowalutowa stara się o bardzo ograniczone regulacje DeFi w projekcie ustawy, nie jest to realistyczny wynik, powiedziały dwie osoby. Senatorzy, tacy jak Mark Warner, który jest głównym demokratą w Senackiej Komisji Wywiadu i ma obawy dotyczące bezpieczeństwa narodowego, będą chcieli zobaczyć pewne rodzaje zabezpieczeń DeFi przed głosowaniem nad projektem ustawy. Konkretne, Warner chce, aby obawy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy były mocno poruszone.
"Są pewne realne pytania dotyczące tego, jaka jest zdolność rządu federalnego do wykluczania protokołów i portfeli lub czegokolwiek innego oraz do wprowadzenia regulacyjnego obramowania wokół DeFi," powiedziała jedna z osób. "Zastanawiamy się nad tym, co chcemy zrobić i co możemy zrobić? Jeśli nie ma nic, to przynajmniej nie będziesz miał wsparcia Demokratów."
Istnieje również obawa o arbitraż regulacyjny ze strony tradycyjnych firm finansowych, choć jedna z osób powiedziała, że te obawy mogą wynikać bardziej z postawy antykonkurencyjnej (w tym sensie, że te firmy nie chcą konkurować z DeFi) niż z rzeczywistych punktów widzenia ochrony konsumentów. Niemniej jednak, tradycyjne firmy lobbują ustawodawców w tej legislacji, a ich obawy mogą zostać uwzględnione w ostatecznym projekcie ustawy.
Inna z osób powiedziała, że obawy dotyczące DeFi mogą być tym, co zrujnuje projekt ustawy. Choć są Demokraci, którzy chcą wspierać projekt ustawy dotyczący kryptowalut, ich lewe skrzydło nie będzie chciało, aby to zrobili, i będzie wywierać presję na bardziej umiarkowanych ustawodawców, powiedzieli. Ale z drugiej strony, jakiekolwiek surowe regulacje dotyczące DeFi stracą poparcie branży dla projektu ustawy.
"Ludzie będą naprawdę wściekli na jakiekolwiek porozumienie, ponieważ jedna strona nie chce, aby DeFi istniało, a druga strona chce, aby DeFi było całkowicie nieregulowane," powiedział ta osoba. "Środek będzie oznaczał pewną ilość regulacji tego, co nazywamy DeFi. Aby uzyskać porozumienie, wszyscy muszą być w pewnym stopniu niezadowoleni."
Rola prezydenta
Trump pozostaje także dziką kartą w tych negocjacjach. Zapytany podczas wydarzenia w Białym Domu, czy powoła Demokratów do agencji regulacyjnych, takich jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja ds. Kontraktów Terminowych Towarów, które mają mieć bipartiańskich komisarzy, zasugerował, że odpowiedź może być negatywna.
"Cóż, czy myślisz, że powoływaliby republikanów [gdyby to było] w ich rękach?" powiedział Trump. "Więc, wiesz, przyjrzymy się temu. Chcemy być fair, ale zwykle nie powołują republikanów."
Demokratyczni prezydenci tradycyjnie powoływali republikanów do SEC i CFTC — Komisarz Hester Peirce, na przykład, został pierwotnie nominowany przez byłego prezydenta Baracka Obamę.
"Są pewne obszary, na które zwracamy uwagę, i są pewne obszary, gdzie dzielimy się władzą, i jestem otwarty na to," powiedział Trump.
Szerszym problemem mogą być obawy Demokratów dotyczące etyki. Demokraci od miesięcy jasno dają do zrozumienia, że chcą wprowadzić zabezpieczenia przeciwko związkom rodzinnym Trumpa z kryptowalutami. Choć Biały Dom twierdzi, że nie ma obaw związanych z konfliktem interesów, senator Cynthia Lummis, mówiąc na corocznym szczycie Blockchain Association na początku tego miesiąca, powiedziała, że negocjowała z Białym Domem w imieniu Demokratów, aby spróbować nakłonić Biały Dom do zgody na przepisy etyczne.
"Biały Dom zwrócił to i powiedział: 'Możecie zrobić lepiej niż to,' więc było to nieakceptowalne dla Białego Domu," powiedziała na scenie.
Będzie musiał być jakiś rodzaj kompromisu. Chociaż są Demokraci, którzy chcą wspierać ten projekt ustawy, będą musieli pokazać wyborcom, że byli w stanie nałożyć jakieś ograniczenia na interesy biznesowe Trumpa i jego rodziny lub, ponownie, ryzykować ataki ze strony ich lewego skrzydła, powiedziały dwie osoby. To jest szczególnie pilna kwestia w kontekście wyborów i gdy kandydaci do wyborów prezydenckich w 2028 roku przygotowują się do formalnego ogłoszenia swoich kandydatur.
Jedna z osób powiedziała, że jeśli Kongres zdoła rozwiązać inne nierozwiązane kwestie, mogą być w stanie przekonać Biały Dom do wsparcia jakiegoś rodzaju przepisu etycznego, przedstawiając to jako szansę na rzeczywiste wygranie w projekcie ustawy, a nie pozwolenie, aby praca wymknęła się.
Ograniczenia czasowe
Dwie osoby powiedziały, że w przyszłym miesiącu odbędzie się przesłuchanie, przynajmniej jednego z projektów. Mniej jasna jest droga projektu ustawy na floor Senatu. Komisja Bankowa i Komisja Rolnictwa muszą obie zaktualizować swoje odpowiednie projekty ustawy, a następnie pogodzić różnice między projektami. Senat może głosować nad ogólnym projektem ustawy, który następnie trafi do Izby, która prawdopodobnie go przyjmie, a następnie do Białego Domu na podpis Trumpa.
Jeśli projekt ustawy nie uzyska żadnego przesłuchania do końca stycznia, "myślę, że szanse znacznie maleją" na postęp w ogólnym uchwaleniu, powiedziała jedna z osób. Inna osoba powiedziała, że są ostrożni, aby określić sztywny harmonogram, kiedy przesłuchania mogłyby się odbyć, ale powiedziała, że projekt ustawy musi przejść przez Senat do kwietnia, albo jego szanse na stanie się prawem w 2026 roku byłyby bardzo małe.
Utrudniające sprawy jest to, że Kongres będzie skoncentrowany na finansowaniu rządu, gdy wróci z wakacji; kontynuacja rezolucji, która zakończyła ostatnie zamknięcie rządu, wygasa 30 stycznia. Jeśli Kongres nie dojdzie do porozumienia w sprawie nowej rezolucji lub budżetu, rząd ryzykuje ponowne zamknięcie, co dodatkowo opóźni wszelkie postępy w ustawodawstwie dotyczącym struktury rynku.
Jak zauważa Jesse Hamilton z CoinDesk, im dalej w 2026 roku i w wybory, tym bardziej prawdopodobne jest, że ustawodawcy mogą zdecydować się na wstrzymanie jakiejkolwiek legislacji, aż zobaczą wyniki przyszłorocznych wyborów w listopadzie. Jeśli Demokraci zdobędą kontrolę nad Izbą Reprezentantów, każdy projekt ustawy musiałby przestrzegać ich priorytetów.
Projekt ustawy w żadnym wypadku nie jest martwy. Styczniowe przesłuchanie może się odbyć — Czarujący Biały Dom ds. Krypty i AI David Sacks powiedział w tweecie w czwartek wieczorem, że senatorzy Scott i John Boozman "potwierdzili, że przesłuchanie dotyczące Klarowności odbędzie się w styczniu," chociaż jeszcze nie zostało zaplanowane — a głosowanie na floor Senatu nastąpiłoby wkrótce później, szczególnie jeśli obie komisje zaktualizują jednocześnie.
Źródło: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
"Złóż transakcję z nami za pośrednictwem tego posta wspomnianej monety & wspieraj, aby dotrzeć do maksymalnej publiczności, śledź, polub, komentuj, udostępniaj, repostuj, więcej takich informacyjnych treści w przyszłości"
