Nowa analiza podkreśla kluczową zmianę w narracji dotyczącej aktywów w rzeczywistym świecie (RWA): podczas gdy główne instytucje skutecznie tokenizowały wysoko płynne aktywa, takie jak obligacje skarbowe, prawdziwy transformacyjny potencjał leży w finansowaniu niepłynnych, długoterminowych aktywów.
📈 Aktualny rynek RWA:
Dzisiejszy rynek tokenizowanych aktywów o wartości około 33 miliardów dolarów jest zdominowany przez obligacje skarbowe i fundusze rynku pieniężnego — aktywa, które już były wysoko płynne. Ta faza reprezentuje "przechwytywanie efektywności", a nie transformację rynku.
🔒 Prawdziwa możliwość – „długy ogon”:
Największe potrzeby i potencjał tkwią w aktywach, które obecnie są zablokowane przez nielikwidność:
Nieruchomości komercyjne
Kredyty węglowe
Prawa autorskie i patentowe na wynalazki naukowe
Kredyty prywatne i aktywa w kryzysie
⚙️ Czterowarstwowy model frakcji:
Nielikwidność wynika z kumulujących się barier strukturalnych:
Wysokie koszty ustalenia (5–10% opłat, T+30/60 dni)
Problemy z odkrywaniem (brak globalnego rynku dla unikalnych aktywów)
Braki informacji (kosztowne, powtarzalne weryfikacje)
Ograniczenia strukturalne (wysokie koszty zgodności wykluczają mniejszych inwestorów)
🏗️ Nowa infrastruktura:
Protokoły nowej generacji budują specjalistyczne warstwy, aby rozwalić te bariery:
Warstwa prawna: struktury zaufania umożliwiające ustalenie T+0
Warstwa odkrywania: globalne księgi + mechanizmy RFQ/aukcji
Warstwa danych: orakle i weryfikacja na łańcuchu (np. dane satelitarne dla kredytów węglowych)
Warstwa tożsamości: zintegrowana zgodność, obniżenie minimalnych wymagań inwestorskich
💡 Kluczowa obserwacja: płynność poprzez dźwignię
Dla wielu unikalnych aktywów, pożyczenie na podstawie tokenizowanego zastawu na rynkach DeFi może być bardziej realistyczne niż tworzenie aktywnego rynku wtórnego. Ten podejście zapewnia płynność bez konieczności natychmiastowych kupujących.
🚀 Trzy fronty transformacji:
Wysokointegrowane rynki węglowe: wykorzystanie weryfikowalnych danych na łańcuchu do rozróżniania jakości.
DeSci i IP: fragmentacja praw do badań poprzez IP-NFT, aby finansować naukę na wczesnym etapie.
Nieruchomości w kryzysie: wykorzystanie akcji tokenizowanych jako zastaw w DeFi podczas spadku rynku.
🎯 Wnioski:
Tokenizacja obligacji skarbowych była dowodem koncepcji. Przyszłość polega na budowaniu infrastruktury umożliwiającej finansowanie trylionowego „długiego ogona” globalnych aktywów – przekształcanie martwego kapitału w produktywne, dostępne i płynne wartości.
Źródło: Przepisane z „Waking the Dead Capital: The Long Tail of Liquidity” przez Chad Hugghins i Alex Nason, 22 grudnia 2025 r.