#uscryptostakingtaxreview Porównanie: Ustawa o krajowej innowacji dla stabilnych monet w USA (GENIUS) (podpisana 18 lipca 2025 r.) oraz rozporządzenie UE dotyczące rynków w kryptowalutach (MiCA) (postanowienia dotyczące stabilnych monet wchodzą w życie 30 czerwca 2024 r.; pełna aplikacja 30 grudnia 2024 r.) to przełomowe ramy dotyczące stabilnych monet. Obie ustawy kładą nacisk na ochronę konsumentów, zabezpieczenie rezerw, prawa do wykupu oraz zgodność z AML/sankcjami, wspierając zaufanie i innowacje, jednocześnie minimalizując ryzyko, takie jak de-pegging lub nielegalne wykorzystanie. Jednakże, znacznie różnią się zakresem, podejściem i priorytetami - odzwierciedlając amerykański nacisk na dominację dolara i elastyczną innowację w porównaniu do europejskiego akcentu na suwerenność monetarną, stabilność finansową i jednolity rynek. Kluczowe podobieństwa Podstawowe ochrona: Obie wymagają 100% (1:1) zabezpieczenia wysokiej jakości płynnych rezerw, regularnych audytów/ujawnień oraz szybkich/płatności na parze praw dla posiadaczy. Ochrona konsumentów: Priorytetowe roszczenia dla posiadaczy w przypadku niewypłacalności emitenta; zakazy wprowadzającego w błąd marketingu (np. sugerowanie wsparcia rządowego lub ubezpieczenia). Brak dochodu/odsetek: Zakaz płacenia odsetek od stabilnych monet. AML i nadzór: Pełna zgodność z przepisami przeciwdziałania praniu pieniędzy, finansowaniem terroryzmu i sankcjami; możliwość zamrażania/zajmowania tokenów. Zbieżność celów: Promowanie bezpiecznego przyjęcia stabilnych monet jako narzędzi płatniczych, jednocześnie adresując ryzyka systemowe. Kluczowe różnice Aspekt Ustawa GENIUS w USA Rozporządzenie MiCA w UE Zakres Wąski: Wyłącznie stabilne monety płatnicze (powiązane z USD lub podobne, do płatności/rozliczeń). Wyklucza szersze aktywa kryptograficzne. Szeroki: Obejmuje wszystkie aktywa kryptograficzne (w tym stabilne monety jako tokeny powiązane z aktywami (ART) dla koszyków/wielu aktywów oraz tokeny pieniężne (EMT) dla pojedynczych powiązań walutowych), plus dostawcy usług kryptograficznych (CASP, jak giełdy). Kwalifikowalność emitenta Dozwoleni emitenci: Spółki zależne ubezpieczonych banków, federalnie licencjonowane instytucje niena bankowe lub podmioty kwalifikowane przez stany (z emisją <$10B). Podwójny system federalny/stanu. EMT: Muszą być autoryzowanymi instytucjami kredytowymi lub instytucjami pieniężnymi (podobnymi do banków). ART: Podmioty z siedzibą w UE z autoryzacją. Brak różnic na poziomie stanowym — zjednoczone licencjonowanie UE. Aktywa rezerwowe Elastyczne: Gotówka w USA, krótkoterminowe obligacje skarbowe, repozy, fundusze rynku pieniężnego. Powiązania z amerykańskim długiem, zwiększające popyt na obligacje skarbowe. Surowsze/bardziej konserwatywne: Wysokiej jakości płynne aktywa (często depozyty bankowe/pieniądze banku centralnego); znaczna część na lądzie/walucie UE dla emitowanych tokenów. Ograniczenia modeli algorytmicznych/hybrydowych. Dostęp do rynku i paszportowanie Warunkowe dla zagranicznych emitentów (uznanie równoważności przez Skarb). 3-letni okres przejściowy dla platform do wycofania się z niezgodnych. „Paszportowanie” UE: Jedna licencja pozwala na działalność w 27 państwach członkowskich. Limity/ograniczenia na stabilne monety w walutach spoza UE (np. limity transakcji/objętości dla powiązań walutowych innych niż euro). Emitenci zagraniczni/międzynarodowi Potencjalne wzajemne ustalenia z porównywalnymi jurysdykcjami. Wysoki próg dla emitentów spoza USA. Terytorialne: Emitenci zazwyczaj z siedzibą w UE; surowe przepisy dotyczące niezgodnych zagranicznych stabilnych monet (np. wycofania USDT w UE). Innowacja vs. Ochrona Bardziej pro-innowacyjne/elastyczne (np. obligacje skarbowe w rezerwach, emitenci niena bankowi). Postrzegane jako wspierające globalną dominację USD. Bardziej konserwatywne/ustrukturyzowane (np. skoncentrowane na bankach dla EMT, nacisk na suwerenność UE). Ogranicza stabilne monety generujące dochód lub algorytmiczne bardziej wyraźnie. Egzekwowanie i kary Kary cywilne do $100,000/dzień; karne za celowe naruszenia. Zróżnicowane przez państwo członkowskie, ale zharmonizowane; znaczne grzywny i interwencje nadzorcze. Wpływ na rynek Oczekiwane, że zakotwiczy stabilne monety USD (np. USDC); przyciągnie przepływy instytucjonalne. Doprowadziło do wycofania się niezgodnych (np. USDT); wzrost zgodnych tokenów powiązanych z euro (np. EURC). Implikacje Zbieżność: Obie sygnalizują globalną zmianę w kierunku regulowanych, stabilnych monet powiązanych z fiat, redukując ryzyka „dzikiego zachodu” i zachęcając do uczestnictwa instytucjonalnego. Rozbieżność i konkurencja: GENIUS może sprzyjać dominacji USD i szybszej innowacji w USA, podczas gdy MiCA kładzie nacisk na stabilność finansową UE (potencjalnie fragmentując globalną płynność). Może to prowadzić do arbitrażu regulacyjnego lub wyzwań interoperacyjnych. Globalny wpływ: Razem wyznaczają standardy — inne jurysdykcje (np. Hongkong, Singapur, ZEA) dostosowują się w podobny sposób, ale z różnicami. Na dzień 23 grudnia 2025 r. wdrożenie trwa (np. przepisy USA do połowy 2026 r.; MiCA w pełni wdrożona). Te ramy są w ciągłym rozwoju; monitoruj oficjalne źródła w celu uzyskania aktualizacji. To jest ogólna informacja - nie porada prawna ani finansowa; skonsultuj się z profesjonalistami w celu uzyskania szczególnych implikacji.