Wygasanie opcji Bitcoin o wartości 23 miliardów dolarów: ma wybuchnąć w zaledwie kilka godzin – co traderzy muszą wiedzieć...
W wiecznie zmiennym świecie kryptowalut nieliczne wydarzenia przyciągają uwagę traderów i inwestorów tak jak masowe wygasanie opcji. Dziś mamy historyczny moment, ponieważ około 23,6 miliarda dolarów wartości nominalnej opcji Bitcoin ma wygasnąć 26 grudnia 2025 roku o 08:00 UTC, głównie na platformach takich jak Deribit. To wygasanie obejmuje około 268000 kontraktów i stanowi ponad 50% całkowitego otwartego zainteresowania na Deribit, co czyni je największym w historii, gdy połączy się je z opcjami Ethereum, co podnosi ogólną kwotę do około 27-28,5 miliarda dolarów. Zbiega się to z końcem czwartego kwartału i często nazywane "Wygasaniem Dnia Świętego Szczepana", to wydarzenie budziło oczekiwania w obliczu ostatniego zakresu handlowego Bitcoina od 85 000 do 90 000 dolarów.
W sercu tej daty wygaśnięcia znajduje się koncepcja "maksymalnego bólu", obliczona na około 96 000 USD do 102 000 USD dla Bitcoina. Maksymalny ból reprezentuje poziom ceny, na którym występują maksymalne straty dla kupujących opcje, podczas gdy sprzedawcy (często twórcy rynku) mają największe zyski. Określa się to poprzez analizę rozkładu otwartego zainteresowania w różnych cenach wykonania, a nie tylko ogólnej objętości opcji kupna w porównaniu do opcji sprzedaży. W tym przypadku, przy Bitcoinie obecnie w okolicach 88 000 USD, cena jest poniżej maksymalnego bólu, co potencjalnie tworzy presję wzrostową, gdy dealerzy zabezpieczają swoje pozycje, aby zminimalizować ryzyko.
Kluczowym wskaźnikiem tutaj jest stosunek opcji sprzedaży do opcji kupna, który wynosi około 0,38-0,76, sygnalizując silną byczą tendencję. Oznacza to, że opcje kupna (zakładające wzrost cen) przewyższają opcje sprzedaży (zakładające spadki) w przybliżeniu dwa do trzech razy. Otwarte zainteresowanie jest mocno skoncentrowane w opcjach kupna przy cenach wykonania takich jak 100 000 USD do 116 000 USD, podczas gdy opcje sprzedaży skupiają się wokół 85 000 USD do 90 000 USD. Taki układ sugeruje, że rynek przewiduje ruch w górę, ale nie jest pozbawiony niuansów. Twórcy rynku, którzy zazwyczaj są krótkimi na tych opcjach kupna, angażują się w hedging delta – kupując lub sprzedając spotowego Bitcoina, aby zrównoważyć ekspozycję. Wbrew intuicji, dominacja krótkich opcji kupna często prowadzi do wspierającego zakupu na rynku spot, potencjalnie podtrzymując ceny zamiast je obniżać.
Wpływ na szerszy rynek kryptowalut może być znaczący, zwłaszcza biorąc pod uwagę ograniczoną płynność w okresach świątecznych, co potęguje zmienność. Dla samego Bitcoina, ta data wygaśnięcia może wywołać przełamanie z jego ostatniego zakresu konsolidacji. W okresie poprzedzającym, efekty gamma pomogły ustabilizować ceny, ale w miarę wygasania kontraktów, ta siła tłumiąca maleje, torując drogę do ostrzejszych ruchów – potencjalnie 5-10% w ciągu jednego dnia, w oparciu o wzorce historyczne. Negatywne przepływy z ETF-ów Bitcoin dodają ryzyka spadkowego, ale ogólny byczy sentyment może to zrównoważyć.
Poza Bitcoinem, efekty rozprzestrzeniają się na Ethereum i główne altcoiny. Ethereum, z własnym znaczącym wygaśnięciem przyczyniającym się do całości, często odzwierciedla ruchy Bitcoina, ale z wyższym beta – co oznacza wzmocnione zyski lub straty. Jeśli Bitcoin doświadczy zmienności, Ethereum może zobaczyć jeszcze bardziej wyraźne wahania, pod wpływem podobnych dynamik hedgingowych na Deribit. W przypadku altcoinów takich jak Solana, XRP i Cardano, korelacja jest pośrednia, ale silna. Te aktywa mają tendencję do podążania za prowadzeniem Bitcoina, z wyższą wrażliwością na sentyment rynkowy. Bycza rezolucja dotycząca wygaśnięcia może wywołać napływy do altcoinów, wzmacniając projekty w DeFi (Solana) lub płatnościach transgranicznych (XRP), podczas gdy niedźwiedzi wynik może pogłębić spadki, ponieważ altcoiny często wypadają słabiej podczas korekt Bitcoina.
Dlaczego maksymalny ból znajduje się powyżej aktualnej ceny mimo układu z dominacją opcji kupna? Chodzi o rozkład cen wykonania. Opcje kupna są skupione na wyższych poziomach, więc przy 96 000 USD-102 000 USD, większość opcji (zarówno kupna, jak i sprzedaży) kończy się poza pieniędzmi, maksymalizując straty kupujących. Niższa cena może aktywować więcej opcji sprzedaży, zmniejszając ogólny ból dla posiadaczy. To nie gwarantuje spadku; zamiast tego, hedging często przyciąga ceny w kierunku maksymalnego bólu.
Podsumowując, to monumentalne wygaszenie opcji Bitcoin o wartości 23 miliardów USD o 08:00 UTC 26 grudnia 2025 roku – zaledwie godziny przed – podkreśla dojrzewającą, ale nieprzewidywalną naturę instrumentów pochodnych kryptowalut. Traderzy powinni przygotować się na potencjalną zmienność na rynku $BTC , $ETH , oraz na czołowe altcoiny, takie jak $SOL , $XRP i $ADA. Chociaż działania twórców rynku nie są z definicji manipulacyjne, ich hedging może wpływać na krótkoterminowe dynamiki. Bądź czujny – wydarzenia takie jak to przypominają nam, dlaczego kryptowaluty pozostają areną wysokiego ryzyka.
