Podczas gdy wszyscy kłócą się o obniżki stóp procentowych, wybory i cele cenowe Bitcoina, znacznie większy problem cicho tyka w tle.

Problem w wysokości 9 bilionów dolarów.

I prawie nikt nie jest przygotowany na to, co wydarzy się następnie.

Między 2020 a 2022 rokiem rząd USA wszedł w historyczny okres pożyczania. Wydano tryliony dolarów przy niemal zerowych stopach procentowych.
Darmowe pieniądze. Tanie długi. Brak konsekwencji. Albo tak się wydawało.

Rynki to uwielbiały. Akcje poleciały w górę. Krypto eksplodowało. Rządy zwiększały wydatki jakby rachunek nigdy nie miał nadejść.

Teraz przeskocz do 2026.

Ten dług nie znika.
Wygasa.

I musi być refinansowane.

Oto haczyk:
Te niemal zerowe stopy już nie istnieją. Całkowicie.

USA musi teraz obsługiwać ten sam dług przy stopach procentowych 5%+ zamiast 0–1%.

Ta sama zasada.
Skrajnie różny koszt.

Tutaj matematyka się łamie.

Dlaczego to jest katastrofa w zwolnionym tempie

Gdy stopy były bliskie zera, płatności odsetkowe były znośne.
Przy 5%+ wybuchają.

Każdy wzrost o procent zwiększa roczne koszty odsetkowe o setki miliardów.
To oznacza więcej pieniędzy wydawanych na obsługę długu niż na obronę, infrastrukturę czy programy społeczne.

Rząd nie pożyczał tylko tanio.
Zablokował się na zawsze w taniości.

I na zawsze się skończyło.

Cztery wyjścia (wszystkie złe)

Gdy ta ściana refinansowania uderzy, będą tylko cztery możliwe wyniki:

1. Drukuj ogromne ilości pieniędzy
To jest najłatwiejsza opcja politycznie.
To również niszczy siłę nabywczą dolara i ponownie wywołuje inflację.

2. Zmniejsz wydatki rządowe
Teoretycznie to naprawia matematykę.
W rzeczywistości to polityczne samobójstwo. Żaden rząd tego nie przetrwa.

3. Agresywnie podnieś podatki
To spowalnia gospodarkę, niszczy konsumpcję i ryzykuje recesję lub coś gorszego.

4. Niewypłacalność lub restrukturyzacja
Opcja nuklearna. Globalny szok zaufania. Chaos na rynku obligacji. Nie do pomyślenia... aż do momentu, gdy nie będzie.

Zauważasz wzór?

Nie ma bezbolesnego rozwiązania.

Każda ścieżka prowadzi do zmienności, niestabilności lub jawnej paniki.

Dlaczego rynki jeszcze tego nie uwzględniają

Ponieważ kryzys nie jest dzisiaj.
Jest wystarczająco daleko, aby go zignorować.

Rynki są krótkoterminowymi maszynami. Politycy myślą cyklem wyborczym.
Rachunek przychodzi po tym, jak nagłówki przejdą dalej.

Ale gdy refinansowanie naprawdę się zaczyna w dużej skali, rzeczywistość uderza szybko.

Wzrost rentowności obligacji.
Aktywa ryzykowne są przeszacowywane.
Płynność się zaostrza.
I zaufanie pęka.

Tak powstają „nagłe” kryzysy.