Obraz makroekonomiczny właśnie się osłabł. Bilans handlowy znów się rozszerza, podczas gdy eksport pozostaje stagnujący, a import nadal jest wysoki. Stany Zjednoczone konsumują więcej niż produkują. To nie jest siła. To jest napięcie związane z popytem.
Produktywność natychmiast wzrosła do 4,2%. Na pierwszy rzut oka wygląda to na pozytywne znaki. Nie jest to jednak prawda. Produktywność rośnie, podczas gdy koszty pracy na jednostkę wyrobu wzrosły do 1,6%, co oznacza, że firmy wymuszają większy产出 z tej samej liczby pracowników bez zmniejszania presji na wynagrodzenia. Marże nadal są pod presją. Inflacja nie ustępuje.
Prawdziwym sygnałem jest rynkowa sytuacja pracy. Liczba nowych złożonych wniosków o zasiłek bezrobocia wzrosła do 226 tys. z 199 tys. Liczba osób dalej otrzymujących zasiłek wzrosła do 1,897 mln. Rynek pracy pęka, ale nie kryje się. To dokładnie środowisko, które rynki źle oceniają: rośnie obawa przed spowolnieniem wzrostu, podczas gdy presja inflacyjna nie chce zniknąć.
Reakcja pierwsza: BTC i ETH rosną. Aktywa ryzyka wyprzedzają miękką narrację Fedu. Dolar osłabia się, a płynność dociera najpierw do kryptowalut. Przepływy śledzą beta.
Reakcja druga: ruch się zatrzymuje. Wyższe koszty pracy oraz słabe dane handlowe utrzymują inflację na wysokim poziomie. Fed nie spieszy się z obniżką stóp procentowych. Lekkość płynności ponownie się zmniejsza, ceny spadają, a następnie zanikają.
Skłonność: krótkoterminowy impuls bullish, średniookresowy spadkowy trend. To nie jest czysty przebój. Jest to handel płynnością, a nie strukturalny trend.
Anulowanie: jeśli liczba nowych zapytań o zasiłek bezrobocia znacznie spadnie w kolejnym ogłoszeniu, ten scenariusz przestaje działać. Dopóki nie nastąpi, wzrosty są wydarzeniami płynności, a nie nowymi cyklami.
Kto się łapie: detaliczni długowcy kupujący pierwszy zielony świecę i makro byki krótki na początkowy skok. Oba działają zbyt wcześnie. Rynkowe nagrody przysługują cierpliwości, a nie przewidywaniu.
