Kiedy to mówię, na pewno wielu ludziom będzie niewygodnie.
Ale niektóre prawdy, im później zostaną zaakceptowane, tym większa będzie cena.
Nie czekasz na „spóźniony sezon altcoinów”,
to już nie jest stary mechanizm, który został całkowicie rozebrany.
W ciągu ostatnich dwóch lat, wszyscy wielokrotnie zadawali to samo pytanie:
Makro nie jest złe, regulacje się ocieplają, ETF-y wchodzą na rynek, dane on-chain osiągają nowe szczyty…
Gdzie zniknął sezon altcoinów?
Odpowiedź jest tylko jedna: nie ma.
To nie jest powolne, nie jest tak, że nie rośnie,
ale ten rynek już nie działa.
Po pierwsze, najbardziej nieintuicyjna runda cyklu
To może być najbardziej magiczna scena w historii kryptowalut:
Makro otoczenie jest bezprecedensowo przyjazne,
ale altcoiny są bezprecedensowo zimne.
Jeśli doświadczyłeś lat 2020–2021, na pewno pamiętasz tę „dziedziczną ścieżkę”: BTC → ETH → duża kapitalizacja → altcoiny → bezwartościowe tokeny.
Kiedy tylko płynność zostanie uwolniona, apetyt na ryzyko wzrośnie, pieniądze z pewnością będą płynąć wzdłuż tej krzywej w dół.
Ale ta runda, całkowicie zawiodła.
Globalne naprawy płynności, innowacje aktywów ryzykownych, regulacje przestały być wrogie, wręcz zaczęły dostarczać zasady,
Dane on-chain są coraz ładniejsze — tylko altcoiny, ani drgną.
To nie jest problem emocjonalny, ale system transmisji płynności się zepsuł.
Dwa, prawdziwy punkt zwrotny to tak naprawdę 2022
Wiele osób zrozumiało rok 2022 jako „czarnego łabędzia”.
Ale według mnie, to bardziej przypomina systemowe rozliczenie.
Luna nie zabiła żadnego projektu,
ale bezpośrednio zabrała trzy rzeczy.
Po pierwsze, dostawcy płynności zniknęli.
Przeszły sezony altcoinów,
Nie zbudowane na podstawie detalistów,
lecz przez małą grupę ekstremalnie agresywnych bilansów: market makerów, własnych rachunków, pożyczek bez zabezpieczenia, arbitrażu między giełdami.
Luna → 3AC → Alameda → Genesis ……
Cały ten łańcuch został wyrywany z korzeniami.
A także nie pojawił się żaden równoważny zamiennik.
Po drugie, system transportu płynności został przerwany.
Pieniądze nie mogą wejść do kryptowalut, ale nie mogą dotrzeć do altcoinów.
Po zniknięciu FTX i Alameda,
płynność zniknęła bezpośrednio.
Wynik jest taki: pieniądze mogą wejść do BTC, ETH, ale nie mogą dotrzeć do dalszych rynków.
Po trzecie, wzmacniacz płynności został zamknięty.
Dlaczego kiedyś wystarczyło trochę pieniędzy, aby doprowadzić do eksplozji jednego tokena?
Bo altcoiny mogły być zastawiane, dźwignie mogły się rekurrować, ryzyko mogło być nieskończone.
Po Lunie rzeczywistość ma tylko jedno zdanie: nie jest dozwolone.
To nie jest odwracanie dźwigni, ale brak kwalifikacji do korzystania z dźwigni.
Trzy, w jakim stanie jest teraz rynek altcoinów?
Mówiąc wprost, to strukturalne wyczerpanie.
Widzę, że:
Głębokość znacznie spadła
Spread się powiększył
Książka zamówień jest pusta
Arbitraż między giełdami prawie przestał działać
W międzyczasie:
Instytucje kupują tylko BTC / ETH
ETF tylko dotykają blue chipów
Detaliści po prostu opuszczają rynek
A akurat w tym czasie, projekty VC z lat 2021–2022 zaczynają się odblokowywać.
Podaż rośnie, ale popyt znika.
To nie jest tak, że projekt nie stara się,
ale system już nie może ich pomieścić.
Cztery, więc prawda jest taka: sezon altcoinów został zlikwidowany
Czym właściwie jest stary model?
Zakładamy na przepływ płynności, zakładamy na narracyjne rotacje, zakładamy na dźwignię odwracalną, zakładamy, że ktoś weźmie to na siebie.
Ten model:
Niezrównoważony
Nie do zgodności
I nie może być zaakceptowany przez instytucje
Dlatego musi umrzeć.
To nie jest spisek,
to nieuchronność.
Pięć, gdzie są nowe możliwości? Układ współrzędnych już się zmienił
Następnie musisz zmienić perspektywę.
Przyszłe możliwości nie będą już pochodzić z:
❌ Cały rynek wpompowuje pieniądze
❌ Krzywa ryzyka naturalnie rotuje
❌ Narracja „następny Solana”
Lecz będą pochodzić z:
✅ Aktywa, które mogą przetrwać w środowisku o niskiej płynności
✅ Gdy tylko zgodne fundusze wejdą na rynek, istniejące aktywa mające sens
Prawdziwy punkt zwrotny to nie obniżka stóp, lecz jasność prawa i zgodności.
Sześć, dlaczego jasność prawna jest tak ważna?
Bo instytucje nie chcą kupować, ale nie mogą kupować.
Brak wyraźnej klasyfikacji, zgodnego przechowania, prawnego rozdziału,
Setki miliardów dolarów, ani grosza nie można ruszyć.
A teraz możesz już dostrzec zmiany:
Logika badań zaczyna przypominać badania nad akcjami
Analiza przepływów gotówki, popytu, skali, zgodności
Nie gonimy już za prędkością narracji
Pieniądze przyjdą, ale w zupełnie inny sposób.
Wolno, wybrednie, spokojnie.
Siedem, w nowym systemie pozostało tylko jedno słowo: bezwzględnie
Musisz odpowiedzieć jednoznacznie na cztery pytania:
1️⃣ Czy istnieje rzeczywisty, nie subsydiowany popyt
2️⃣ Czy instytucje mogą legalnie posiadać
3️⃣ Czy model tokena jest przewidywalny
4️⃣ Czy produkt jest naprawdę używany, czy tylko czeka na spekulację
Kiedyś to był element bonusowy,
teraz to linia życia.
Osiem, fakt, który łatwo przeoczyć
Prawdziwe zastosowanie często zupełnie nie przypomina „kryptowalut”.
Działają cicho w medycynie, marketingu, AI, łańcuchach dostaw,
Nie emitują tokenów, nie krzyczą haseł, nie polegają na spekulacji.
Ale to właśnie te rzeczy najlepiej odpowiadają rzeczywistemu działaniu świata.
Od spekulacji do rzeczywistości, ten krok już się wydarzył.
Dziewięć, ostatnie zdanie, które wyciąga serce
Jeśli teraz jeszcze czekasz:
„Kiedy BTC się ustabilizuje, pieniądze popłyną do altcoinów.”
Więc nie czekasz na okazję,
Ale to już stary świat, który został zlikwidowany.
Może nie doczekaliśmy się wyczekiwanej super hossy,
ale zrealizowaliśmy coś trudniejszego:
Niech blockchain naprawdę wejdzie w rzeczywistość.
Teraz nie jest czas na opowiadanie historii, to jest faza wykonawcza.
A wykonanie nigdy nie należy do wszystkich.
