Kluczowe wskaźniki (godz. 16:00 czasu Hongkongu, 5 stycznia → 12 stycznia)

  • BTC/USD -1,0% (z $92 600 spadł do $91 700)

  • ETH/USD -0,5% (z $3 165 spadł do $3 150)

  • Rynkowy rynek BTC wciąż utrzymuje trend bocznego korytarza od końca listopada, ciągłe spadki rzeczywistej wariacji zniechęcają zarówno byków, jak i niedźwiedzi. Ruch cenowy można uznać za przebiegający wewnątrz kształtu trójkąta, który w prawdopodobieństwie nieco bardziej wskazuje na przyszłe spadki (po czym nastąpi odwrócenie), jednak z uwagi na dobre poziomy wsparcia obserwowane w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, bardzo możliwe, że jest to część dłuższego i bardziej złożonego korekcyjnego wzrostu. Na razie nie ma jednoznacznej decyzji, ale ogólnie uważamy, że przestrzeń do spadku z bieżącego poziomu (pod względem amplitudy i wariacji) będzie ograniczona, podczas gdy do góry może być większa potencjalna przestrzeń końcowa, choć nie oczekujemy eksplozywnych ruchów cenowych ani dużych wahania. Spadek poniżej $89 000 lub wzrost powyżej $95 000 może sprowokować odchylenie ceny od obecnego okresu korytarza/kształtu trójkąta, dlatego zalecamy cierpliwość podczas gdy rynek próbuje określić dalszy kierunek.

Temat rynku

  • Pierwszy pełny tydzień 2026 roku zakończył się ogólnie spokojnymi ruchami ceną różnych aktywów, a po powrocie pełnej płynności do rynku, ekstremalne wahania dziennych wahań, które występowały podczas ferii z powodu niskiej płynności (np. w przypadku metali szlachetnych), zaczęły wracać do normy. Kontekst makroekonomiczny wciąż ogólnie wspiera skłonność do ryzyka, indeks S&P 500 osiągnął nowy rekord, nieco poniżej psychologicznego poziomu 7000 USD, zamknięty na poziomie około 6966 USD. Mimo ciągłych szumów geopolitycznych (Wenezuela, Iran, Grenlandia), te narracje trudno odzwierciedlić w交易ach dziennych, a gracze skupiają się na strukturalnym ustawieniu portfela na przyszły rok, ignorując krótkoterminowe szumy.

  • Aktywa kryptowalutowe ponownie odstają od ogólnego trendu aktywów ryzyka, po pozytywnym początku roku, straciły dynamikę przed kluczowym oporem BTC na poziomie 94 000–94 500 USD. W ciągu większości ostatniego tygodnia przepływy kapitału ETF zmieniły się na netto wypływy, co oznacza, że po początkowych dwóch dniach z netto przepływem 1 miliarda USD na początku roku, całkowity netto przepływ od początku roku znowu się wyrównał. Z punktu widzenia alokacji aktywów, nawet na obecnym poziomie rynek nadal wydaje się bardziej skłonny do inwestowania w złoto jako zabezpieczenie przed deprecjacją dolara, podczas gdy wobec akcji/aktywów ryzyka inwestorzy nadal wolą bezpośrednio inwestować w akcje. Dopóki nie pojawi się wyraźna dynamika wzrostu/świadome dowody zmienności lub strukturalny katalizator zmiany (np. zakup BTC przez USA jako rezerwy), w obecnym mechanizmie aktywa kryptowalutowe mogą dalej być ignorowane, uznawane za mniej atrakcyjne niż inne aktywa.

Implikowana zmienność ATM BTC w USD

  • Wolna zmienność implikowana w zeszłym tygodniu ogólnie spadła, ponieważ rzeczywista zmienność utrzymywała się w zakresie 30–35%, a na początku roku zanikła fala zakupów w kierunku wzrostu (w rzeczywistości po niepowodzeniu przebicia poziomu 94 000 USD strumienie kapitału skierowały się na sprzedaż/rozwiązanie pozycji zwiększających zmienność w kierunku wzrostu).

  • Struktura czasowa zmienności implikowanej zaczęła się wydłużać, z krótkoterminową zmiennością dzienną ustaloną na poziomie około 35%, zgodnie z niedawnym zachowaniem rzeczywistej zmienności. To nieuniknienie wpływa na wszystkie daty wygaśnięcia do końca stycznia, podczas gdy dzienna zmienność do końca stycznia nadal utrzymuje się na wysokim poziomie około 48%, co prowadzi do efektu wydłużenia. Jeśli cena będzie utrzymywać się w zakresie 88 000–94 000 USD, zmienność na froncie rynku może szybko spadać, dlatego możemy dalej obserwować presję na froncie, podczas gdy na dalszych odcinkach krzywej, po wyższych poziomach zmienności w ostatnim kwartale ubiegłego roku, rynek jest bardziej ostrożny w strukturalnym sprzedaży zmienności na obecnym poziomie.

Skośność/Płaskość BTC

  • Z powodu zaniku początkowej fali wzrostowej i zwiększenia podaży zmienności w kierunku wzrostu, skośność w ciągu ostatniego tygodnia dalej przesunęła się w dół. Podczas wzrostu cen, rzeczywista zmienność zachowywała się spokojnie, podczas gdy podczas korekty cen na rynku spot, zmienność zaczęła przyspieszać, co wskazuje na wyraźną lokalną korelację między rynkiem spot i rzeczywistą zmiennością. Jednak z uwagi na bardziej czyste pozycje rynkowe oraz nadal wspierający ryzyko kontekst makroekonomiczny, rynek nie wydaje się obawiać długotrwałego spadku zmienności na obecnym poziomie, co ogranicza amplitudę skośności.

  • Płaskość w głównej mierze utrzymuje się na stałym poziomie, z ceną BTC odnajdującą punkt oparcia w szerokim zakresie 88 000–94 000 USD. Operacje kierunkowe po obu stronach tego zakresu często odbywają się w formie spreadów rosnących lub spadkowych, co ciągle wpływa na sprzedaż w kierunku płaskości, a oczekiwania rynku na realny przełom tego zakresu w krótkim czasie są ograniczone.

Życzę dobrego tygodnia handlowego!