btc

Maj 2022 roku, katastrofa łącząca algorytmiczny stabilny token UST z ekosystemem Terra i jego tokenem natywnym LUNA była jednym z największych i najbardziej skutecznych „wyciągania z kieszeni inwestorów” w historii rynku kryptowalut, która bezpośrednio spowodowała zniszczenie ponad 40 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej i wywołała łańcuchową spadkową falę na globalnym rynku kryptowalut.

UST opierał się na modelu arbitrażu algorytmicznego, który miał zapewnić stałą wartość 1:1 wobec dolara amerykańskiego poprzez dwukierunkową wymianę z LUNA: gdy cena UST była niższa niż 1 dolar, użytkownicy mogli niszczyć UST i otrzymywać odpowiednią ilość LUNA w celu arbitrażu; gdy cena UST była wyższa niż 1 dolar, użytkownicy mogli niszczyć LUNA i otrzymywać UST. Jednak ten mechanizm nie był wspierany przez odpowiednie zabezpieczenia, a jedynie opierał się na zaufaniu rynkowym. Wraz z masowym atakiem inwestorów z zamiarem spadku cen, cena UST spadła poniżej poziomu ustalonego, co spowodowało masowe sprzedaży i panikę, a kanały arbitrażu uległy całkowitemu niemożliwości działania z powodu przeciążenia sieci i braku płynności.

Aby uratować cenę tokena, projekt Terraform Labs wykorzystał rezerwy ponad 1,5 miliarda dolarów w bitcoine, by wspierać rynek, jednak ten krok nie tylko nie zatrzymał spadku, ale również nasilił sprzedaż bitcoina, tworząc „śmiercionośny spiralny mechanizm”: odłączenie UST – zwiększenie emisji LUNA – panika rynkowa – gwałtowny spadek cen. LUNA, nie mając limitu emisji, wzrosła z liczby miliardów do trylionów tokenów, a jej cena spadła z maksymalnych około 90 dolarów do 0,0001 dolara, praktycznie do zera.

Prawdziwą przyczyną tego wydarzenia była zasadnicza wada mechanizmu stabilnych tokenów algorytmicznych, skrajne wykorzystanie dźwigni finansowej przez projekt i naiwna wiara inwestorów prywatnych w pojęcie „stabilnego tokena”. Na końcu, dziesiątki tysięcy inwestorów na całym świecie straciło wszystkie swoje środki, założyciel projektu Do Kwon został objęty międzynarodowym poszukiwaniem, a ekosystem Terra całkowicie się zawalił, ujawniając śmiertelne wady rynku kryptowalut, takie jak brak regulacji i słabe mechanizmy zarządzania ryzykiem.