فيتاليك بوتيرين مرة تانية يذكّرنا ليه الـ decentralized stablecoins لسة مش "تمام" بعد سنين من التطوير.
في منشور مهم جدًا نشره يوم 11 يناير 2026، حدد 3 مشاكل هيكلية عميقة ما زالت موجودة:الاعتماد على الدولار الأمريكي كمعيار سعر (peg)
عملي قصير الأمد، لكن على مدى 20 سنة؟ التضخم (حتى لو معتدل) ممكن يأكل القيمة، ويخلي النظام مرتبط بعملة دولة واحدة.
الحل الأفضل: مؤشر أوسع يعكس القوة الشرائية الحقيقية (سلة سلع، طاقة، CPI عالمي... إلخ) عشان نكون مستقلين فعلاً.
أمان الـ Oracles (مصادر البيانات الخارجية)
البلوكشين ما يقدر يشوف الأسعار لوحده، فالـ oracles هي اللي بتجيبها.
لو رأس مال كبير "سيطر" عليها (capture)، يقدر يهاجم النظام كله.
بدون تصميم oracle مقاوم حقيقي، البروتوكول مضطر يدافع اقتصاديًا (يرفع التكاليف على المستخدمين عشان يخلي الهجوم غالي)، وده يعني استخراج قيمة كبيرة (fees عالية، governance سيء).
فيتاليك ينتقد الحوكمة المالية بالتوكنات لأنها ما عندها ميزة دفاعية طبيعية.
التنافس مع عوائد الـ Staking على ETH
لما الـ stablecoin يستخدم ETH المستاك كضمان، في تضارب: الـ validators ياخدوا 3-5% عوائد، لكن المستخدم اللي يحمل الـ stablecoin ما يقدر يستفيد كامل منها → عوائد suboptimal.
ده يخلي حفظ ETH وستاكينج أفضل من استخدام stablecoin لامركزي.
حلول محتملة (مش تأييد، بس سرد): خفض العوائد لـ 0.2%، أو تصميم staking جديد بدون مخاطر slashing، أو نقل المخاطر لمستخدمي الـ stablecoin... كلها معقدة.
الخلاصة من فيتاليك: نحتاج stablecoins لامركزية أقوى وأكثر استقلالية، مش نتبع الاتجاهات التجارية اللي تدعمها VCs (مثل custodial stablecoins أو CeDeFi).
إيثريوم بيراهن على السيادة الفردية الحقيقية، مش على السرعة والسهولة المركزية.ده تحذير مهم لكل اللي بيبني أو بيستخدم DeFi: المشاكل دي هيكلية، مش مجرد bugs.
إيه رأيكم؟ هل في حلول قريبة، ولا لسة الطريق طويل؟
#etherumnewalltime #StrategyBTCPurchase 
