W ciągu ostatnich kilku lat rozmowa na temat tokenizacji stopniowo przechodziła od teorii do rzeczywistości. To, co zaczęło się eksperymentami z cyfrowymi reprezentacjami aktywów, przekształciło się w coś znacznie istotniejszego. Dzisiaj setki milionów euro wartości regulowanych instrumentów finansowych są emitowane, przechowywane i handlowane w formie tokenizowanej. W tym środowisku @Dusk has cicho stało się jednym z najbardziej wiarygodnych platform do przekształcania rzeczywistych papierów wartościowych w aktywa na łańcuchu. Fakt, że więcej niż 300 milionów euro wartości tokenizowanych papierów wartościowych jest powiązanych z ekosystemem Dusk, to nie liczba marketingowa. Odbija głębszą zmianę w sposób działania rynków kapitałowych.
Aby zrozumieć, dlaczego to ma znaczenie, ważne jest, by rozpocząć od tego, czym naprawdę są tokenizowane papiery wartościowe. Tokenizowany papier wartościowy to nie tylko kryptotoken przypominający akcję lub obligację. To instrument finansowy uznany prawnie, emitowany w ramach ram regulacyjnych, którego własność i rozliczenie są reprezentowane cyfrowo na blockchainie. Oznacza to, że token odpowiada rzeczywistym prawom, dywidendom, prawom głosowania i roszczeniom prawnym. Jeśli emitent zawiedzie lub aktywo dobrze się sprawuje, posiadacz tokenu zostanie dotknięty dokładnie tak, jak tradycyjny inwestor.
Większość blockchainów nie może wspierać tego typu aktywów. Publiczne ledgery ujawniają każde saldo i transakcję. To narusza prawa prywatności finansowej i poufności komercyjnej. Tradycyjna finansów nie może działać na systemach, które rozgłaszają listy akcjonariuszy, objętości handlu i pozycje na całym świecie. To właśnie tutaj projekt Dusk staje się kluczowy.
Dusk został zaprojektowany wokół poufnej stanu. Salda, transakcje i zapisy własności są domyślnie szyfrowane. Dowody zerowej wiedzy i szyfrowanie homomorficzne pozwalają sieci na potwierdzenie, że transakcje, przekazy i działania korporacyjne są prawidłowe, bez ujawniania danych podstawowych. Pozwala to na istnienie rzeczywistych papierów wartościowych na łańcuchu bez przekształcania blockchaina w publiczny rejestr wrażliwych informacji finansowych.
Gdy na sieci może istnieć więcej niż 300 mln euro tokenizowanych papierów wartościowych, oznacza to coś ważnego. Oznacza to, że emitenci, inwestorzy i regulatorzy uznają infrastrukturę. Nie eksperymentują z pieniądzem zabawowym. Używają go do zarządzania rzeczywistym kapitałem.
Te tokenizowane papiery wartościowe obejmują akcje, instrumenty długowe oraz produkty strukturyzowane emitowane w ramach prawa finansowego europejskiego. Tworzone są przez uprawnione jednostki, dystrybuowane przez regulowane platformy i notowane na zgodnej z prawem infrastrukturze rynkowej opartej na Dusk. To nie jest DeFi w zwykłym sensie. To tradycyjna finansów działająca na nowych torach.
Jednym z najważniejszych skutków tokenizacji papierów wartościowych jest rozliczenie. Na tradycyjnych rynkach rozliczenie trwa dni. Transakcje przechodzą przez wiele pośredników. Zmiana własności jest powolna i kosztowna. Na Dusk rozliczenie odbywa się na łańcuchu. Gdy tokenizowany papier wartościowy jest sprzedany, własność aktualizuje się natychmiast w szyfrowanym ledgerze. Nie ma żadnego domu rozliczeniowego. Nie ma opóźnienia reconcilacji. To zmniejsza ryzyko kontrahenta i koszty operacyjne.
12345678901
Innym ważnym wymiarem jest dostęp. Tokenizowane papiery wartościowe na Dusk mogą być przechowywane w portfelach cyfrowych. Ułatwia to inwestorom dostęp do aktywów, które wcześniej były ograniczone geograficznie, infrastrukturalnie lub minimalnymi wielkościami inwestycji. Ao tym samym ramy zgodności zapewniają, że tylko uprawnieni inwestorzy mogą uczestniczyć. System balansuje otwartością z ochroną prawną.
Wartość ponad 300 mln euro również wskazuje na skalowalność. Tokenizacja nie jest już małym pilotem. Przechodzi do zakresu, w którym może wpływać na sposób, w jaki firmy zyskują kapitał i jak inwestorzy go alokują. Architektura Dusk została zaprojektowana tak, by wspierać tę skalę, ponieważ nie zależy od publicznego ujawniania danych. Wraz ze wzrostem objętości, model szyfrowany nadal działa.
Z perspektywy instytucjonalnej to ma znaczenie. Banki, menedżerowie funduszy i emitenci dbają o trzy rzeczy: zgodność, poufność i wydajność operacyjną. Dusk dostarcza wszystkie trzy. Dlatego rzeczywiste aktywa są tokenizowane właśnie na nim, a nie na publicznych łańcuchach.
Moim zdaniem, wartość ponad 300 mln euro w tokenizowanych papierach wartościowych to nie cel końcowy. To sygnał, że model działa. Gdy infrastruktura finansowa udowodni, że może wspierać rzeczywiste aktywa na zasadach prawnych i poufnych, przyjęcie przyspiesza. Dusk znajduje się na skrzyżowaniu regulacji i blockchaina, gdzie będzie się przemieszczać poważny kapitał.