Gracz XMR (Monero) koncentrujący się na prywatności osiągnął nowy rekord wszech czasów 13 stycznia, z chwilową ceną powyżej 690 dolarów, co ponownie wzbudziło dyskusje na temat kryptowalut prywatności na rynku.
Od stycznia 2025 do chwili obecnej, XMR wzrosło z około 200 dolarów do swojej obecnej ceny, co stanowi maksymalny wzrost o 262% w ciągu ostatniego roku. W czasie, gdy większość dominujących altcoinów jest ogólnie słaba, ten wzrost jest niezwykle rzadki. Co więcej, to, co jest bardziej interesujące, to fakt, że ten wzrost miał miejsce na tle bezprecedensowego zaostrzenia regulacji na całym świecie.
Z powodu presji zgodności, główne centralne giełdy, takie jak Binance, od dawna usunęły handel natychmiastowy dla XMR. Dopiero 12 stycznia, Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) oficjalnie ogłosiła zakaz handlu i przechowywania walut prywatności na terenie Dubaju i jego strefach wolnocłowych. Jednak ten zakaz nie tylko nie zdołał rzucić cienia na XMR, ale także stanął w obliczu przeciwności, osiągając nowy wysoki poziom, co było kpiną dla rządu Dubaju.
W obliczu suszy płynności na platformach handlowych i wahadłowej młotkowej regulacji, kto jest prawdziwą siłą napędową za wzrostem XMR? PANews zagłębia się pod powierzchnię, aby znaleźć prawdziwy popyt za tą falą ruchu rynkowego.
Platformy handlowe nie są podstawowym miejscem ustalania cen.
Mimo gorącego rynku, nie jest on zdominowany przez fundusze na platformach handlowych.
Po stronie natychmiastowej, mimo że ostatni wolumen handlu XMR zauważył pewien wzrost wraz ze wzrostem rynku, pozostał głównie w granicach dziesiątek milionów do 200 milionów dolarów, bez żadnych szczególnie przesadzonych wzrostów. Patrząc wstecz, rzeczywisty i istotny szczyt wolumenu handlu natychmiastowego miał miejsce 10 listopada, osiągając 4,1 miliarda dolarów. Oznacza to, że w tej ostatniej podwójnej cyklu rynku, handel natychmiastowy (lub natychmiastowe zakupy na centralnych giełdach) nie jest głównym napędem.
Po stronie kontraktów terminowych sytuacja jest podobna. Szczyt wolumenu handlowego również wystąpił 10 listopada. Później, nawet na tydzień przed, nie było znacznego wzrostu wolumenu handlu kontraktami terminowymi, a oznaki niewielkiego spadku były widoczne. Patrząc na dane dotyczące otwartych pozycji, krzywa zmian wyrażona w dolarach amerykańskich prawie całkowicie pokrywa się z trendem cenowym. Ilość XMR przechowywana na rynku nie wzrosła znacznie, a wzrost otwartych pozycji wynikał jedynie ze wzrostu cen, a nie z napływu nowych pieniędzy do otwierania pozycji.
Jasne jest, że dominujące platformy handlowe nie są obecnie podstawowym miejscem ustalania cen XMR.
Dno po stronie podaży, mieszanie górników, wczesne publikacje
Ponieważ finansowanie "na poziomie powierzchniowym" jest mało zauważalne, musimy zwrócić się ku "ciemnej stronie" świata na łańcuchu. XMR, jako sieć najbardziej skoncentrowana na prywatności z minimalnym wyciekiem informacji, ale z zmiennymi trudnościami w wydobyciu i nagrodami, pozwala nam przyjrzeć się rozkładowi kapitału po stronie podaży.
Historyczne trudności w wydobyciu zazwyczaj odzwierciedlają entuzjazm kapitału do uczestnictwa w ekosystemie sieci. Dane pokazują, że trudności w wydobyciu XMR zaczęły szybko rosnąć pod koniec 2024 roku i pozostały w stanie szybkiego wzrostu przez pierwszą połowę 2025 roku. Mimo że od września do listopada wystąpiły wahania, niedawno rozpoczęła się nowa fala eskalacji.
Tutaj musimy wspomnieć o incydencie: we wrześniu zespół projektu Qubic twierdził, że kontroluje ponad 51% całkowitego wskaźnika hashrate sieci XMR i przeprowadził "atak wyjaśniający", co spowodowało reorganizację łańcucha o 18 bloków w sieci XMR. To wydarzenie zaalarmowało społeczność, a potem wielu górników przeniosło swoje wskaźniki hashrate do istniejącego basenu wydobywczego SupportXMR. Te zakłócenia były głównym powodem dramatycznych wahań w trudności wydobycia pod koniec 2025 roku, ale również pośrednio potwierdziły żywotność i elastyczność rynku hashrate.
Co najważniejsze, to połączenie między nagrodami za wydobycie a trudnościami.
Przed kwietniem 2025 roku, nagrody za wydobycie w sieci Monero znacznie spadły. Patrząc na wykres trudności w tym czasie, nastąpił ostry wzrost wskaźnika hashrate, podczas gdy cena waluty pozostała zmienna. To odchylenie spowodowało zmniejszenie nagród, co może zmusić niektórych małych górników o wysokich kosztach do wyjścia z rynku. Dane pokazują, że trudności w wydobyciu spadły na krótko w kwietniu, co potwierdza te spekulacje.
Był to typowy przypadek "poddania się górników" i "wymiany żetonów". Później, przy gwałtownym wzroście cen, nagrody za wydobycie i trudności znów wzrosły równocześnie. Z danych zmian w tym etapie można zauważyć, że na początku 2025 roku niektóre duże firmy wydobywcze lub kapitał o silnej odporności na ryzyko mogły już rozpocząć wczesne publikacje w wydobyciu tokena Monero pomimo spadku zysków.
Weryfikacja strony popytowej, premia za płatności prywatności
Jeśli górnicy reprezentują zaufanie po stronie podaży, średnie opłaty transakcyjne szczerze odzwierciedlają popyt po stronie użytkownika.
Z wykresu wynika, że średnie opłaty transakcyjne Monero pozostały względnie stabilne poniżej 0,1 dolara aż do pierwszej połowy 2025 roku. Jednak w czerwcu zaczęła się pojawiać tendencja wzrostowa; do 11 grudnia najwyższa średnia opłata przekroczyła 0,3 dolara, co oznaczało ponad trzykrotny wzrost w porównaniu do sześciu miesięcy wcześniej.
Ze względu na dynamiczny mechanizm rozmiaru bloku Monero, wzrost opłat oznacza, że duża liczba użytkowników próbuje szybko wysyłać transakcje i jest gotowa zapłacić wysokie opłaty, aby zrekompensować górnikom koszt zwiększenia rozmiaru bloku. To pośrednio dowodzi, że począwszy od drugiej połowy 2025 roku, popyt na rzeczywiste transakcje w łańcuchu Monero zaczął znacząco rosnąć.
Jednak odkryliśmy również interesujący wzór: wzrost opłat w łańcuchu często występuje równocześnie z wzrostem cen.
Na przykład, 28 kwietnia XMR nagle wzrósł o 14%, a średnie opłaty transakcyjne wzrosły do 0,125 dolara tego dnia; podczas gdy w okresie późniejszego powolnego wzrostu cen opłaty spadły do niskiego poziomu (osiągając dno na poziomie 0,058 dolara 4 maja). To wskazuje, że chociaż wahania rynku mogą napędzać popyt na łańcuch w krótkim okresie, gdy wahania się uspokoją, popyt na łańcuch również wraca do normy. Mimo że te dwa procesy czasami nie są zawsze zsynchronizowane (jak wzrost opłat 14 maja bez ruchu cenowego), ogólnie rzecz biorąc, podczas tego półtora roku, wzrosty cen tymczasowo napędzały popyt na łańcuch, a wzrost rzeczywistego popytu na łańcuch z kolei wywoływał optymizm rynku dla XMR, gdzie oba działały jako przyczyna i skutek.
Podwójna natura prawdy
Z powyższych danych, wzrost w XMR może mieć podwójną naturę.
Tzw. biały aspekt to "przeciwkruchość" popytu na prywatność pod dużym naciskiem regulacyjnym.
Odwrócenie kierunku regulacji staje się coraz bardziej wyraźne. Zakaz VARA w Dubaju nie tylko nie zdołał zgnieść XMR, ale także sprawił, że uczestnicy rynku zdali sobie sprawę, że agencje regulacyjne mogą zakazywać platform handlowych, ale nie mogą zakazać samego protokołu. Gdy główne giełdy wycofały się z rynku handlu XMR, polegając na makerach rynku i przepisując logikę wyceny pochodnych, XMR wrócił do wzorca zdominowanego przez prawdziwych użytkowników lub niektórych graczy o dużej wadze. Po oddzieleniu od systemu wymiany, waluty prywatności przyjęły zupełnie inną niezależną rytm w porównaniu do rynku głównego.
Czarna strona to kapitalistyczna gra niezgodności informacji.
Za tym zaciemnieniem może kryć się "wieloryb" czający się pod powierzchnią. Dane o "nieimponujących" transakcjach (nawet 13 stycznia, przy rekordowym poziomie, całkowite aktywa kontraktów wyniosły zaledwie 240 milionów dolarów, z zamknięciem nieco ponad miliona dolarów) wskazują, że główne instytucje ledwo przewidziały ten wzrost i uczestniczyły w nim z wyprzedzeniem, jedynie podążając za nim.
Ta niezgodność informacji, którą utrzymuje niewielka liczba osób, prowadzi do dużych wahań cen. Szczególnie gdy rynek zaczyna zwracać uwagę na ten wzrost, często wskazuje to na przegrzanie emocji w krótkim okresie. Na przykład, waluta prywatności ZEC w listopadzie doświadczyła spadku o ponad 50% po wzroście. Ostatecznie, na rynku walut prywatności istnieje znaczna ilość "niezgodności informacji", co stawia inwestorów detalicznych w wyjątkowo niekorzystnej sytuacji.
W obliczu gwałtownych wahań waluty prywatności, dane na łańcuchu mogą być naszym jedynym wiarygodnym dowodem. Jednak w mrokach głębin morza, darmowe premie zawsze wiążą się z nieznanymi ryzykami.
\u003ct-61/\u003e\u003ct-62/\u003e\u003ct-63/\u003e\u003cc-64/\u003e
