CLMM poprawia efektywność kapitału, koncentrując płynność wokół aktywnych przedziałów cenowych, zamiast rozprzestrzeniać fundusze na nieaktywnych poziomach.
CLMM przekształca dostarczanie płynności w aktywną strategię, wymagającą wyboru zakresu, monitorowania i okresowej regulacji.
CLMM oferuje wyższe potencjalne opłaty, ale wiąże się z większą złożonością, ryzykiem zakresu i szybszą ekspozycją na utratę nieprzemijającą.
CLMM wprowadza skoncentrowaną płynność w DeFi, umożliwiając dostawcom płynności inwestowanie kapitału w określonych przedziałach cenowych, aby poprawić efektywność kapitału, generowanie opłat i głębokość rynku.
WPROWADZENIE
W początkowych dniach zdecentralizowanych finansów (DeFi) dostarczanie płynności było w dużej mierze pasywne. Użytkownicy wpłacali tokeny do pul płynności, a inteligentne kontrakty automatycznie rozdzielały tę płynność na wszystkie możliwe poziomy cenowe. Ten projekt, znany jako standardowy Automated Market Maker (AMM), był prosty i dostępny—ale daleki od efektywności kapitałowej.
Aby to zobrazować, wyobraź sobie, że sprzedajesz butelkowaną wodę. Zgodnie z tradycyjnym modelem AMM, musiałbyś otworzyć sklep co milę wzdłuż krajowej autostrady, w tym długich odcinkach, gdzie prawie nikt nie jeździ. Zasoby są rozmieszczane wszędzie, nawet w miejscach, gdzie popyt rzadko występuje.
CLMM (Twórca Rynków z Skoncentrowaną Płynnością) zasadniczo zmienia to podejście. Zamiast rozdzielać płynność równomiernie wzdłuż całego zakresu cenowego, CLMM pozwala dostawcom płynności alokować swój kapitał tylko w określonych zakresach cenowych, gdzie aktywność handlowa jest najbardziej prawdopodobna.
W tej analogii, CLMM pozwala ci otwierać sklepy tylko wzdłuż najbardziej ruchliwych odcinków autostrady—gdzie ruch jest największy i transakcje faktycznie mają miejsce. Koncentrując płynność tam, gdzie ma to największe znaczenie, CLMM znacznie poprawia efektywność kapitałową, jednocześnie zachowując podstawowe zasady zdecentralizowanego tworzenia rynku.
>>> Więcej do przeczytania: Czym jest AMM i jak działa?
CZYM JEST SKONCENTROWANA PŁYNNOŚĆ?
Mówiąc prosto, skoncentrowana płynność odnosi się do płynności, która jest alokowana w określonym zakresie cenowym, zamiast być rozłożona równomiernie na wszystkich możliwych cenach.
W wcześniejszych projektach AMM—takich jak te stosowane w Uniswap V2—płynność była rozdzielana równomiernie wzdłuż całej krzywej cenowej. Chociaż podejście to było proste, skutkowało niską efektywnością kapitałową. Duża część aktywów w puli nigdy nie była rzeczywiście wykorzystywana do handlu, szczególnie w parach z relatywnie stabilnymi cenami, takimi jak pary handlowe stablecoinów.
W modelach CLMM, takich jak te wprowadzone w Uniswap V3, ten ograniczenie jest bezpośrednio rozwiązane. CLMM pozwala dostawcom płynności na wykorzystanie swojego kapitału tylko w określonych zakresach cenowych według ich wyboru. Na przykład, zamiast dostarczać płynność we wszystkich cenach, dostawca może wybrać dostarczanie płynności wyłącznie dla pary stablecoinów w przedziale od 0,99 USD do 1,01 USD.
Dzięki temu płynność staje się „skoncentrowana” wokół aktualnej ceny rynkowej—gdzie transakcje są najbardziej prawdopodobne. To jest kluczowa idea stojąca za CLMM: koncentrowanie kapitału tam, gdzie jest on naprawdę potrzebny, zamiast rozprzestrzeniania go na nieaktywne poziomy cenowe.
JAK DZIAŁA CLMM?
Na poziomie strukturalnym CLMM wprowadza kilka kluczowych zmian projektowych, które pozwalają na koncentrację płynności zamiast równomiernego rozdzielenia.
✅Ticki
Aby wspierać niestandardowe zakresy cenowe, CLMM dzieli cały spektrum cenowe na małe, dyskretne segmenty znane jako ticki. Możesz myśleć o tickach jako znacznikach granicznych, które oddzielają różne strefy cenowe.
Tworząc pozycję płynności, dostawca musi wybrać dolny tick i górny tick. Te dwa ticki definiują dokładny zakres cenowy, w którym płynność będzie wdrożona. Poza tym zakresem pozycja nie uczestniczy już w handlu.
✅Aktywna Płynność
W systemie CLMM płynność jest uważana za aktywną tylko wtedy, gdy aktualna cena rynkowa mieści się w wybranym zakresie cenowym.
Dopóki cena pozostaje pomiędzy wybranymi dolnymi i górnymi tickami, twoja płynność jest aktywnie wykorzystywana przez traderów, a ty zarabiasz na opłatach transakcyjnych. Jednak, jeśli cena przekroczy te granice ticków, twoja pozycja staje się nieaktywna. Gdy to nastąpi, twoja płynność przestaje generować opłaty, aż cena wróci do wybranego zakresu.
Ten mechanizm zapewnia, że tylko płynność położona blisko ceny rynkowej jest wykorzystywana do handlu.
✅Efektywność Kapitałowa
Najważniejszą zaletą CLMM jest poprawa efektywności kapitałowej. Ponieważ dostawcy płynności nie muszą już rozpraszać kapitału na poziomach cenowych daleko od ceny rynkowej, ta sama ilość aktywności handlowej może być wspierana przy znacznie mniejszym całkowitym kapitale.
Na przykład, koncentrując płynność w wąskim zakresie cenowym, użytkownik, który dostarcza 1 000 USD w pozycji CLMM, może zarobić te same codzienne opłaty transakcyjne co ktoś, kto musiałby dostarczyć 5 000 USD w tradycyjnej puli AMM. Kapitał jest po prostu wykorzystywany bardziej efektywnie, zamiast być rozcieńczany w nieaktywnych strefach cenowych.
>>> Więcej do przeczytania: Banki x Blockchain｜Szybciej. Bezpieczniej. Mądrzej.
RYZYKA CLMM
Chociaż CLMM może oferować wyższe potencjalne zwroty, jest również bardziej złożony i wymagający niż standardowe modele AMM. Dostarczanie płynności w ramach CLMM wymaga ciągłej uwagi, a nie pasywnego uczestnictwa.
❗Ruch Ceny Poza Zakresem
Jeśli cena rynkowa przekroczy wybrany przez ciebie zakres, twoja pozycja płynności staje się całkowicie przekształcona w jeden z dwóch aktywów i pozostaje bezczynna. W tym okresie pozycja nie generuje już opłat transakcyjnych. Generowanie opłat wznawia się dopiero, gdy cena ponownie wejdzie w twój zakres lub po ręcznym dostosowaniu twojej pozycji.
❗Utrata Tymczasowa
Ponieważ płynność jest skoncentrowana w wąskim zakresie cenowym, wpływ ruchów cenowych jest wzmocniony. Jeśli rynek działa przeciwko twojej pozycji, utrata tymczasowa może narastać szybciej niż w standardowej puli AMM, gdzie płynność jest rozproszona w szerszym zakresie.
❗Złożoność Operacyjna
Standardowe pule AMM są stosunkowo proste w zarządzaniu—wpłacasz aktywa i pozwalasz protokołowi zająć się resztą. CLMM, w przeciwieństwie do tego, wymaga analizy rynku i podejmowania strategicznych decyzji. Niektórzy dostawcy płynności aktywnie dostosowują zakresy, podczas gdy bardziej zaawansowani użytkownicy mogą nawet stosować strategie oparte na teorii gier i często dostosowywać pozycje w odpowiedzi na warunki rynkowe.
PODSUMOWANIE
Twórcy rynków z skoncentrowaną płynnością pogłębiają płynność i poprawiają efektywność na rynkach DeFi. Traderzy korzystają z węższych cen, podczas gdy dostawcy płynności zyskują możliwość zwiększenia zwrotów kapitałowych. Jednak CLMM przekształca dostarczanie płynności z pasywnego mechanizmu generowania dochodu w aktywną strategię inwestycyjną.
Dla nowicjuszy w DeFi ogólnie zaleca się rozpoczęcie od małych pozycji lub kontynuowanie korzystania z standardowych pul AMM. Gdy już zrozumiesz koncepcje CLMM—takie jak zakresy cenowe i ticki—możesz stopniowo badać bardziej zaawansowane strategie płynności z większą pewnością.
ꚰ CoinRank x Bitget – Zarejestruj się i handluj!
Szukasz najnowszych informacji i ciekawych spostrzeżeń z CoinRank? Odwiedź nas na Twitterze i bądź na bieżąco z naszymi nowymi historiami!
"Czym jest Twórca Rynków z Skoncentrowaną Płynnością (CLMM)?" Ten artykuł po raz pierwszy opublikowano w (CoinRank).