Nagłówki inflacji się uspokajają — ale historia nie jest taka prosta.
Doniesienia o spadającej inflacji w USA wznowiły spekulacje, że Rezerwa Federalna może wkrótce zwrócić się ku cięciom stóp procentowych. Narracja zyskuje również polityczny impet, gdy prezydent Donald Trump publicznie naciska na przewodniczącego Fed, Jerome'a Powella, aby złagodził politykę, argumentując, że inflacja wystarczająco się uspokoiła, aby uzasadnić niższe stopy.
Jednak liczby opowiadają bardziej ostrożną historię. Wydruk inflacji za grudzień wynosi 2,7%, a inflacja bazowa 2,6%. To postęp w porównaniu do wcześniejszych szczytów, ale to daleko od dramatycznej wartości 1,55%, która jest przekazywana. Różnica między postrzeganiem a danymi to tam, gdzie leży prawdziwe napięcie.
To stawia Fed w znanym dylemacie. Zredukować za wcześnie i ryzykować ponowne przyspieszenie inflacji. Utrzymać stopy wyżej przez dłużej i stawić czoła rosnącemu naciskowi politycznemu i rynkowemu. Każda publikacja danych teraz ma ogromne znaczenie, gdy inwestorzy próbują przewidzieć następny ruch.
Rynki już debatują nad czasowaniem, a nie kierunkiem. Pytanie nie brzmi już *czy* stopy ostatecznie spadną — chodzi o to, czy Fed jest gotowy do działania, zanim inflacja naprawdę osadzi się w swoim docelowym obszarze.
Na razie walka z inflacją może się uspokajać, ale to jeszcze nie koniec. A następna decyzja Fedu może mieć konsekwencje daleko wykraczające poza same stopy procentowe.
