Kiedy wiceprzewodniczący Fed mówi, że rynek pracy zwalnia w obliczu rosnącej niepewności, to istotna zmiana akcentu.
Fed teraz obserwuje ryzyko zatrudnienia tak samo uważnie jak inflację
Warunki pracy się naturalnie luzują
Polityka nie jest już skupiona wyłącznie na „schładzaniu popytu”
W komunikacji Fed oznacza to przejście od kontroli inflacji → równoważenia ryzyk.
*Tłumaczenie języka Fed
„Gospodarka reaguje na naszą politykę i musimy unikać zbyt dużego zaostrzenia.”
Zwalniający rynek pracy:
Zmniejsza presję inflacyjną napędzaną przez płace
Zwiększa koszt utrzymywania stóp zbyt wysoko przez zbyt długi czas
Daje Fedowi pole do obniżenia, gdy dane o inflacji będą sprzyjające
To dokładnie taki scenariusz, jakiego Fed chce przed złagodzeniem polityki.
* Co to oznacza dla stóp
To oświadczenie wzmacnia argument, że:
Podwyżki są definitywnie zakończone
Obniżki stóp stają się narzędziem zarządzania ryzykiem, a nie odpowiedzią stymulacyjną
Pierwsza obniżka dotyczy bardziej zapobiegania uszkodzeniom rynku pracy niż stymulowania wzrostu
Historycznie, Fed zaczyna obniżać stopy niedługo po tym, jak otwarcie uznaje osłabienie rynku pracy.
*Implikacje dla rynku i kryptowalut
Wpływ makro:
Wolniejszy rynek pracy → niższa inflacja płac
Niższa inflacja płac → niższe długoterminowe oczekiwania inflacyjne
To przekłada się na niższe rzeczywiste dochody w czasie
Dla kryptowalut i aktywów ryzykownych:
Poprawia oczekiwania dotyczące płynności
Zmniejsza niepewność polityki
Wspiera średnioterminowe bycze otoczenie, nawet jeśli krótkoterminowa zmienność trwa
Kryptowaluty mają tendencję do najlepszego działania po tym, jak Fed zaczyna priorytetyzować ryzyko związane z zatrudnieniem.
*Ważna zastrzeżenie
To wciąż kontrolowane spowolnienie, a nie kryzys:
Brak mowy o przyspieszających stratach miejsc pracy
Brak języka kryzysowego
Brak sugerowanej paniki przy łagodzeniu
Fed chce miękkiego lądowania, a ton Jeffersona sugeruje, że wierzą, że jest to osiągalne.
Jak dotąd, Jefferson powiedział:
Inflacja wraca w kierunku 2%
Postawa polityczna jest dobrze ustalona.