Ethereum osiągnął 500 miliardów dolarów w mniej niż 6 lat, dlaczego wycena ETH wciąż jest niższa od jego dominacji on-chain
Przegląd:
Ethereum osiągnął 500 miliardów dolarów szybciej niż jakikolwiek główny aktyw, ale wciąż stanowi tylko ułamek całkowitej wartości rynku kryptowalut, pomimo że hostuje większość aktywności DeFi, stablecoinów i rozliczeń on-chain.
Narracja ETH pozostaje w tyle za jego użytecznością, ponieważ techniczna złożoność i stopniowe aktualizacje utrzymały Ethereum niedoceniane poza kręgami instytucjonalnymi i deweloperskimi.
Technicznie, ETH pozostaje konstruktywne, utrzymując się powyżej kluczowych średnich ruchomych, z byczym momentum nienaruszonym, dopóki wsparcie w pobliżu 3,100-3,150 dolarów utrzymuje się.
Wzrost Ethereum do wyceny rynkowej $500 miliardów to historyczny kamień milowy. Nie jest łatwo osiągnąć ten poziom w mniej niż sześć lat od uruchomienia, a tym bardziej szybciej niż jakakolwiek duża korporacja, towar czy aktywa cyfrowe. Jednak pomimo tej szybkości, obecna wycena Ethereum opowiada bardziej stonowaną historię, która wydaje się być odłączona od skali działalności gospodarczej, którą sieć wspiera.
Ekonomiczny ślad Ethereum vs wycena rynkowa
Ethereum dzisiaj obsługuje większość działalności gospodarczej na blockchainie. Jest warstwą rozliczeniową dla zdecentralizowanych finansów, wiodącą platformą dla transferów stablecoinów oraz warstwą bazową dla tokenizowanych aktywów, NFT i rosnącej części instytucjonalnych eksperymentów blockchainowych.
Pomimo tego, ETH nadal reprezentuje tylko ułamek całkowitej kapitalizacji rynkowej kryptowalut. W porównaniu relatywnym, rynek nadal wycenia Ethereum bliżej 'wtórnego aktywa' niż niezbędnej infrastruktury.
Ten kontrast staje się ostrzejszy w porównaniu z Bitcoinem, który ma znacznie większy udział w całkowitej wartości rynkowej, mimo że ma węższy zakres funkcjonalny.
Bitcoin osiągnął wycenę na poziomie $500 miliardów w znacznie dłuższym czasie, a mimo to zachował koronę jako 'cyfrowe złoto'.
Ethereum, w przeciwieństwie, osiągnęło ten sam kamień milowy szybciej, ale miało trudności z utrzymaniem porównywalnej narracji, mimo swojej szerszej roli gospodarczej.
Przeczytaj również: Bank of Italy ostrzega, że spirala śmierci ETH może zamrozić aktywa na poziomie $800 miliardów
Dlaczego narracja pozostaje w tyle za użytecznością
Jednym z powodów tej nierównowagi jest złożoność Ethereum. Propozycja wartości Bitcoina jest prosta i łatwa do zakomunikowania: rzadkość, bezpieczeństwo i cechy zabezpieczające.
Propozycja Ethereum jest wieloaspektowa: inteligentne kontrakty, rozliczenia, obliczenia i kompozycyjność, co sprawia, że trudniej jest ją ująć jako jedną inwestycję.
Dodatkowo, ewolucja Ethereum była stopniowa i techniczna. Ulepszenia, poprawy skalowania i zmiany w rynku opłat są zazwyczaj wchłaniane cicho przez ekosystem, a nie celebrowane jako wydarzenia nagłówkowe.
W rezultacie rola Ethereum często pozostaje niezauważona poza kręgami deweloperów i instytucji, nawet gdy wolumeny on-chain nadal rosną.
To pozostawiło ETH w niezwykłej pozycji: ekonomicznie centralnej, ale narracyjnie niedostatecznej.
Struktura techniczna
Cena Ethereum wzrosła o ponad 7% we wtorek i skonsolidowała się wokół 200-dniowej EMA na poziomie $3,338 przez następne dwa dni. W momencie pisania, ETH handluje o 1.79% w dół, nie udaje mu się zamknąć powyżej tego oporu.
Jeśli ETH zamknie się powyżej 200-dniowej EMA na poziomie $3,338, może przedłużyć rajd w kierunku grudniowego szczytu z 10 grudnia na poziomie $3,447.
Zamknięcie powyżej tego poziomu może przedłużyć zyski w kierunku następnego poziomu oporu na $3,592. Wskaźniki RSI i MACD Ethereum sygnalizują optymizm.
Jednak jeśli ETH nie zamknie się powyżej 200-dniowej EMA i przedłuży swoją korektę, może spaść w kierunku 50-dniowej EMA na poziomie $3,154.
Przeczytaj również: BTC zyskuje strategiczne znaczenie poza ceną podczas wstrząsu w Wenezueli
Luka w wycenie: Co rynek może przeoczyć
Szybki wzrost Ethereum do $500 miliardów nie był napędzany tylko przez hype. Odzwierciedlał rzeczywistą adopcję, rzeczywiste wykorzystanie i rzeczywiste rozliczenia gospodarcze.
Od osiągnięcia tego kamienia milowego, baza adopcyjna Ethereum rozszerzyła się jeszcze bardziej, ale mnożniki wyceny nie podążyły za tym w tym samym tempie.
To tworzy rosnące niedopasowanie:
Ethereum zabezpiecza większość publicznej działalności gospodarczej w blockchainie
Ethereum ułatwia rozliczenia w stablecoinach na poziomie bilionów rocznie
Ethereum służy jako warstwa bazowa dla DeFi i tokenizacji
A jednak ETH wciąż jest wyceniane tak, jakby jego rola była opcjonalna, a nie fundamentalna.
Implikacja niekoniecznie oznacza, że ETH musi natychmiast podnieść cenę, ale że alokacja kapitału nie dostosowała się w pełni do systemowego znaczenia Ethereum.
Z biegiem czasu rynki mają tendencję do wypełniania takich luk, albo poprzez ekspansję wyceny, albo poprzez zmianę sposobu, w jaki inwestorzy klasyfikują aktywa.
Patrząc w przyszłość
Jeśli ETH może utrzymać wsparcie strukturalne powyżej $3,100 i nadal będzie handlowane wyżej, następne techniczne wyzwanie w pobliżu $3,300 staje się coraz bardziej prawdopodobne. Poza tym, długoterminowa wycena będzie w mniejszym stopniu zależała od krótkoterminowego momentum, a bardziej od tego, czy rynki zaczną wyceniać Ethereum za to, czym już jest, nie tylko platformą inteligentnych kontraktów, ale kręgosłupem rozliczeniowym gospodarki aktywów cyfrowych.
