по материалам сайта - ItsBitcoinWorld
Удивительным поворотом для мировых рынков в начале 2025 года является то, что цена биткойна остается упорно сдержанной, несмотря на заметное снижение индекса доллара США (DXY). Согласно подробному анализу в цепочке, эта нелогичная динамика бросает вызов давней рыночной аксиоме и подчеркивает глубокий сдвиг в психологии инвесторов. Традиционно криптовалютные инвесторы рассматривали слабость доллара как прямой попутный ветер для цифровых активов. Однако нынешние условия демонстрируют более сложную взаимосвязь, при которой макроэкономический страх преобладает над традиционными катализаторами.
Обратная корреляция между долларом США и биткойном на протяжении многих лет составляла краеугольный камень анализа крипторынка. Исторически сложилось так, что падение доллара часто сигнализирует об облегчении глобальных финансовых условий, потенциально направляя капитал к альтернативным, нефиатным хранилищам стоимости. Следовательно, аналитики часто называют слабость доллара бычьим сигналом для криптовалют. Однако последние данные рисуют иную картину. DXY отступил от недавних максимумов, однако цена биткойна продолжает торговаться в узком, пугающем диапазоне, не имея восходящего импульса. Такое разделение побуждает к критическому пересмотру базовых драйверов оценки криптоактивов.
GugaOnChain, известный участник CryptoQuant и сетевой аналитик, обеспечивает решающий контекст для этой аномалии. Исследование аналитика, о котором сообщает CryptoPotato, свидетельствует о том, что один только более слабый доллар является недостаточным катализатором. Вместо этого он должен совпадать с конкретными макроэкономическими условиями, чтобы способствовать устойчивому ралли биткойнов. Эти условия в первую очередь включают устойчиво высокую инфляцию и обильную системную ликвидность. В такой среде инвесторы активно ищут хеджирование инфляции вне традиционной финансовой системы. В настоящее время ни одно из условий не выполнено полностью, в результате чего типичный механизм передачи между долларовой стоимостью и ценами на криптовалюту фактически нарушен.
Доминирующей темой первого квартала 2025’s является мощное рискованное настроение, охватившее мировые финансовые рынки. Этому климату осторожности способствуют несколько факторов. Геополитическая напряженность продолжает нарастать, центральные банки сохраняют ограничительную позицию по сравнению с эпохой нулевых ставок, а опасения по поводу экономического роста сохраняются. В этой среде страх управляет решениями о распределении активов. Инвесторы демонстрируют явное предпочтение сохранению капитала, а не агрессивным спекуляциям ростом. Эта психология напрямую влияет на цену биткоина, так как воспринимаемая волатильность актива вступает в противоречие со стремлением к стабильности.
Когда доминирует страх, капитал течет к активам с многовековым устоявшимся доверием. Золото, типичная безопасная гавань, заметно превзошло биткойн в последние периоды слабости доллара. Эта тенденция подчеркивает критическое различие в восприятии инвесторов. Несмотря на то, что сторонники назвали Биткойн “цифровым золотом”, он еще не достиг этого статуса повсеместно во время системного стресса. Аналитик подчеркивает, что во время кризисов доверия и крайнего неприятия риска, которые также могут ослабить доллар, часто снижаются в тандеме с рисковыми активами, такими как акции. Эта корреляция с акциями, а не разделение как настоящая безопасная гавань, в настоящее время оказывает большее влияние на цену биткойна, чем на движение доллара.
Чтобы понять недостающее звено, необходимо проанализировать ландшафт ликвидности. Период безудержного количественного смягчения (QE) после 2020 года создал огромный пул дешевого капитала, который перетекал в различные рисковые активы, включая криптовалюты. Эта волна ликвидности отступила. Текущей денежно-кредитной политике, хотя она и не является единообразно жесткой в глобальном масштабе, не хватает изобилия, похожего на пожарные шланги, как в предыдущие годы. Без этой избыточной ликвидности, проносящейся по системе, даже более слабый доллар изо всех сил пытается втолкнуть значительный новый капитал в криптоэкосистему. Механизм забит.
Точно так же развивалось повествование об инфляции. В то время как во многих экономиках инфляция остается выше целевых показателей центрального банка, пиковый страх перед гиперинфляцией или полной потерей бумажного доверия утих. Эта умеренность снижает насущный, вызванный паникой спрос на альтернативные источники стоимости.
Помимо макроэкономической теории, метрики в цепочке предлагают окно в реальном времени в поведение инвесторов, которое объясняет стагнацию цены биткойнов. Анализ обменных потоков не показывает ни значительного накопления, ни агрессивного распределения, что свидетельствует о выжидательном подходе. Более того, скорость Bitcoin, с которой он переходит из рук в руки, остается низкой. Это говорит о том, что существующие держатели не ведут активные сделки, а новый спекулятивный капитал не поступает в сеть в масштабах, необходимых для проведения митинга. Рынок находится в состоянии равновесия, слегка склонен к страху.
Особенно показательно поведение долгосрочных держателей (LTH) по сравнению с краткосрочными держателями (STH). LTH продолжают сохранять стойкость, проявляя убежденность, но они не оказывают покупательского давления. STH, обычно являющиеся источником волатильной торговли, неактивны или продаются с минимальной прибылью или убытком, что отражает среду риска. Эта стагнация сетевой активности подчеркивает, что более слабый доллар, не сопровождающийся позитивными настроениями или убедительным макроповествованием, не может инициировать алгоритмические и человеческие торговые решения, которые способствуют росту цен.
Корреляция биткоина с долларом нарушается не впервые. Аналогичные периоды произошли во время медвежьего рынка 2018 года и этапов спада 2022 года. Каждый случай совпадал с сокращением глобальной ликвидности и бегством в безопасное место. Однако структура рынка в 2025 году более зрелая. Наличие институциональных игроков, регулируемых ETF и более сложных деривативов означает, что реакция на макроданные более детальна и в меньшей степени обусловлена только розничными спекуляциями.
Анализ выявляет критический урок на 2025 год: цена биткойна не движется в вакууме на основе одного обратного индикатора, такого как доллар США. Его траектория представляет собой сложную функцию ликвидности, макроэкономических настроений и конкурирующих активов-убежищ. Нынешняя атмосфера риска, характеризующаяся страхом и предпочтением традиционных ценных магазинов, таких как золото, разорвала простое повествование о слабом, и сильном биткойнах. Чтобы устойчивое ралли материализовалось, рынку, вероятно, потребуется вернуться к мышлению, основанному на риске, в сочетании с возобновлением ликвидности или резким возрождением инфляционных страхов. До тех пор одна только слабость доллара будет оставаться недостаточным катализатором, подчеркивая продолжающуюся интеграцию криптовалютного рынка в более широкую мировую финансовую динамику и реакцию на нее.