Konferencja prasowa Jerome’a Powella z FOMC właśnie się zakończyła i oto wszystko, co Fed powiedział rynkowi, w prostych słowach:
-Fed utrzymał stopy na poziomie 3,5%–3,75%
Głosowanie zakończyło się wynikiem 10–2, co oznacza, że tylko dwóch członków chciało obniżki, a nikt nie domagał się podwyżki
Powell wyraźnie powiedział: „Podwyżka stopy procentowej nie jest podstawowym scenariuszem dla nikogo”
To Fed wprost mówi, że zacieśnianie jest zakończone
Więc kierunek nie jest już: Czy powinniśmy podnieść stopy więcej?
Teraz chodzi o to: Jak długo utrzymamy stopy przed obniżką?
Więcej kluczowych punktów od Powella:
Inflacja wciąż jest wysoka, ale większość nadwyżkowej inflacji pochodzi z ceł, a nie z rzeczywistego popytu
Podstawowy PCE bez skutków ceł wynosi tylko nieznacznie powyżej 2%
3. Powell powiedział, że inflacja napędzana cłami powinna osiągnąć szczyt do połowy 2026 roku, a następnie spaść później w tym roku, co da Fedowi przestrzeń na złagodzenie polityki.
O wzroście i miejscach pracy:
Powell powiedział, że gospodarka ponownie zaskoczyła swoją siłą
Bezrobocie pokazuje oznaki stabilizacji
Fed uważa, że obecna polityka jest już wystarczająco restrykcyjna
O przyszłej polityce:
Decyzje będą podejmowane na spotkaniu po spotkaniu
Nie podjęto jeszcze decyzji dotyczących przyszłych obniżek
Ale podwyżki nie są już rozważane jako realistyczna ścieżka
O dolarze:
Powell wyraźnie powiedział, że Fed nie komentuje dolara
Powiedział również, że nie ma wielu dowodów na to, że zagraniczni inwestorzy agresywnie zabezpieczają się przed aktywami w dolarach
O deficycie USA:
Powell powiedział, że deficyt budżetowy USA jest nie do utrzymania
Im szybciej zostanie to rozwiązane, tym lepiej.
To jest to, co podniosło złoto do nowych szczytów
O niezależności i polityce:
Powell powiedział, że Fed nie stracił niezależności
Nie wierzy, że straci niezależność
Będzie nadal podejmować decyzje obiektywnie
O cłach:
Powell powiedział, że cła prawdopodobnie są jednorazowym wzrostem cen
Większość przekroczeń inflacyjnych pochodzi z ceł, a nie z popytu
Jeśli efekty ceł znikną, polityka może stać się łatwiejsza.
O obniżkach stóp:
Powell powiedział, że polityka może teraz być luźno neutralna lub nieco restrykcyjna
Fed już znacznie posunął się w kwestii stóp
Nikt nie spodziewa się, że następny ruch będzie podwyżką.
O wstrzymaniu działalności rządu:
Powell powiedział, że wszelkie skutki wstrzymania działalności powinny zostać odwrócone w tym kwartale
Co oznacza, że postrzega to jako tymczasowe, a nie strukturalne ryzyko
Więc gdy złożysz wszystko razem, przesłanie jest bardzo jasne:
Fed zakończył podwyżki
Presja inflacyjna słabnie
Cła są głównym pozostałym ryzykiem
Następnym oczekiwanym ruchem jest ostatecznie obniżka, a nie podwyżka
Warunki finansowe nie są już zaostrzane
System zmienia się z ograniczeń na stabilizację
To spotkanie potwierdziło coś ogromnego:
Cykl zaostrzania się zakończył.
Teraz rynek czeka na rozpoczęcie cyklu luzowania.