SEC Wyjaśnia Zasady dla Tokenizowanych Papierów Wartościowych na Blockchainach — Kluczowe Wnioski
◾ Amerykańska SEC wydała wytyczne wyjaśniające, jak tokenizowane papiery wartościowe są traktowane zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa papierów wartościowych
◾ Aktywa oparte na blockchainie, które kwalifikują się jako papiery wartościowe, muszą przestrzegać zasad rejestracji, ujawniania i ochrony inwestorów, dokładnie tak jak tradycyjne papiery wartościowe
◾ Użycie blockchaina nie zmienia wymagań dotyczących praw własności ani odpowiedzialności emitenta
Dwa Modele Tokenizacji Zdefiniowane przez SEC:
◾ Tokenizacja Sponsorowana przez Emitenta
– Tokeny są wydawane lub autoryzowane bezpośrednio przez firmę
– Rekordy on-chain są powiązane z oficjalnym rejestrem akcjonariuszy
– Inwestorzy otrzymują rzeczywiste prawa własności, w tym prawa głosu i ujawnienia
– To jest jedyny model uznawany za prawdziwe on-chain posiadanie kapitału
◾ Tokenizowane Papiery Wartościowe Trzeciej Strony
– Tworzone bez bezpośredniego udziału emitenta
– Często zapewniają jedynie ekspozycję cenową, nie prawne własności
– Brak gwarantowanych praw głosu, ujawnień lub roszczeń akcjonariuszy
– Wyższe ryzyko z powodu kustoszy, struktur syntetycznych lub ekspozycji na kontrahenta
Dlaczego To Ma Znaczenie dla Crypto i RWAs:
◾ Ustanawia jasną podstawę regulacyjną dla tokenizowanych akcji i aktywów rzeczywistych (RWAs)
◾ Zachęca do zgodnego wydawania akcji on-chain zamiast syntetycznych substytutów
◾ Sygnalizuje regulacyjną otwartość na innowacje przy jednoczesnym zachowaniu ochrony inwestorów
◾ Wzmacnia pozycję USA w globalnej konkurencyjności finansowej i blockchainowej
Podsumowanie:
Tokenizacja jest dozwolona — ale własność musi być rzeczywista, wspierana przez emitenta i zgodna z przepisami. Te wytyczne stanowią kluczowy krok w kierunku wprowadzenia tradycyjnych rynków kapitałowych na blockchain bez osłabiania zabezpieczeń inwestorów.