Autor wiadomości: Crypto Emergency

Futures na srebro 29 stycznia wzrosły powyżej $117, pokazując wzrost o ponad 275% w ujęciu rocznym. Głównym napędem rajdu był krytyczny niedobór fizycznego metalu: zapasy magazynowe pokrywają jedynie 14% otwartych pozycji futures.

Analitycy zauważają, że połączenie wyczerpanych zapasów, rekordowych krótkich pozycji i anormalnej struktury rynku wskazuje na rozwój klasycznego short squeeze w czasie rzeczywistym.

Zapasy COMEX szybko się kurczą
Zgodnie z raportem CME z 27 stycznia:
• całkowite zapasy srebra w magazynach COMEX spadły do 411,7 mln uncji;
• objętość „zarejestrowanego” metalu — dostępnego do natychmiastowej dostawy — spadła do 107,7 mln uncji;
• w ciągu doby zarejestrowane zapasy zmniejszyły się o 4,7 mln uncji.

Część uczestników całkowicie wycofuje metal z magazynów lub przenosi go do kategorii eligible, która nie nadaje się do realizacji kontraktów terminowych.

Przy otwartym interesie wynoszącym 152 020 kontraktów (760 mln uncji) giełda jest w stanie pokryć jedynie 14,2% zobowiązań. Nawet niewielki wzrost wymagań na fizyczną dostawę może stworzyć poważne ryzyko operacyjne.

Handlowcy komercyjni są w rekordowych krótkich pozycjach
Zgodnie z danymi CFTC:

• uczestnicy komercyjni utrzymują 90 112 krótkich kontraktów w porównaniu do 43 723 długich;
• czysta krótka pozycja wynosi 231 mln uncji.

To dwukrotnie przekracza cały dostępny do dostawy wolumen srebra. Jeśli kupujący będą nadal domagać się fizycznego wykonania, sprzedawcy będą zmuszeni szukać metalu na skrajnie deficytowym rynku, co może przyspieszyć wzrost cen.

Backwardacja potwierdza deficyt płynności
Rynek srebra znajduje się w stanie backwardacji od października: ceny spotowe są wyższe niż ceny futures. To sygnalizuje o:

• zwiększonym popycie na fizyczny metal,
• braku chęci kupujących do czekania na dostawy,
• deficycie płynności w najbliższych terminach.

Tylko w styczniu wymagania na dostawę zostały zgłoszone w 9 608 kontraktach — prawie 45% wszystkich zarejestrowanych zapasów COMEX.

Energia słoneczna zwiększa presję na rynek
Koszt produkcji paneli słonecznych znacznie wzrósł z powodu drożejącego srebra:

• udział srebra w strukturze kosztów osiągnął 29%,
• rok temu — 14%,
• w 2023 roku — zaledwie 3,4%.

Srebro stało się najdroższym składnikiem ogniw fotowoltaicznych, wyprzedzając aluminium, szkło i krzem. Duzi producenci, w tym Trina Solar i Jinko Solar, ostrzegają przed możliwymi stratami w latach 2025–2026.

Longi Green Energy planuje rozpocząć produkcję paneli na bazie miedzi w drugim kwartale 2026 roku, ale eksperci uważają, że zastąpienie zajmie lata — zależność branży od srebra pozostanie.

Porównanie z rynkiem złota: stabilność wobec deficytu Złoto wykazuje znacznie bardziej stabilną strukturę:

• zapasy COMEX — 35,9 mln uncji,
• zarejestrowane zapasy — 18,8 mln uncji,
• otwarty interes — 52,8 mln uncji,

wskaźnik pokrycia — 35,7% (dwukrotnie wyższy niż w przypadku srebra).

Kontrakty terminowe na złoto utrzymują contango, co jest charakterystyczne dla stabilnego rynku, a dzienne zmiany zapasów są minimalne.

Podsumowanie
Rynek srebra przeżywa unikalny moment: połączenie deficytu fizycznego metalu, rekordowych krótkich pozycji i backwardacji stwarza warunki do kontynuacji agresywnego wzrostu.

Jeśli presja na dostawy się utrzyma, obecny short squeeze może przerodzić się w jeden z największych skoków cenowych na rynku srebra od dziesięcioleci.

#Silver #серебро #Metals #GOLD #MarketAnalysis