Porównanie między tradycyjnymi a cyfrowymi aktywami przyciąga nową uwagę, gdyż wskaźniki kapitalizacji rynkowej między metalami szlachetnymi a kryptowalutami pokazują uderzające podobieństwa.
Analityk kryptowalut 0xTodd zauważył, że obecny wskaźnik kapitalizacji rynkowej złota do srebra wynosi blisko 6.0, podczas gdy wskaźnik kapitalizacji rynkowej Bitcoina do Ethereum wynosi około 5.0, co podkreśla równoległą strukturę między tymi dwiema klasami aktywów.
Sklep wartości vs aktywa użytkowe
Porównanie odzwierciedla, jak rynki klasyfikują aktywa według funkcji, a nie technologii.
Złoto i Bitcoin są powszechnie postrzegane jako główne magazyny wartości, korzystające z narracji o niedoborze, długoterminowym zachowaniu inwestycyjnym i popycie na zabezpieczenie makroekonomiczne.
Srebro i Ethereum, w przeciwieństwie do tego, są często wyceniane na podstawie popytu opartego na użyteczności:
Srebro pełni podwójną rolę jako metal monetarny i surowiec przemysłowy używany w elektronice, panelach słonecznych i produkcji.
Ethereum działa jako programowalna warstwa rozliczeniowa, napędzając zdecentralizowane finanse, stablecoiny, tokenizację i wykonanie smart kontraktów.
Ta funkcjonalna różnica pomaga wyjaśnić, dlaczego luki w kapitalizacji rynkowej utrzymują się w obu parach.
Podobne struktury rynkowe w klasach aktywów
Podczas gdy kapitalizacja rynkowa złota pozostaje znacznie większa niż Bitcoina w ujęciu absolutnym, struktura wyceny względnej pokazuje znaczną zgodność.
W obu przypadkach dominujący „aktywa monetarne” handlują po wielokrotności swojego bardziej ukierunkowanego na użyteczność odpowiednika — mniej więcej pięć do sześciu razy większe pod względem wartości rynkowej.
Analitycy twierdzą, że to odzwierciedla, jak rynki konsekwentnie wyceniają:
pewność monetarną ponad produktywność
niedobór ponad przepustowość
długoterminową ochronę ponad działalność transakcyjną
Ramę, której inwestorzy wciąż używają
Porównanie nie implikuje bezpośredniej parytetowej ceny ani korelacji, ale podkreśla, jak inwestorzy wciąż stosują tradycyjne ramy wyceny do aktywów cyfrowych.
W miarę jak udział instytucji rośnie, a kryptowaluty dojrzewają, Bitcoin i Ethereum są coraz częściej analizowane przy użyciu tych samych modeli koncepcyjnych stosowanych od dawna do złota i srebra — przy czym jeden działa jako aktywo podobne do rezerwy, a drugi jako sieć napędzaną produktywnością.
Podczas gdy rynek aktywów cyfrowych pozostaje znacznie mniejszy pod względem wielkości, strukturalne podobieństwo sugeruje, że psychologia inwestorów w starych i nowych systemach finansowych może być bardziej zbliżona, niż wcześniej zakładano.