W ciągu zaledwie 36 godzin globalny rynek metali szlachetnych doświadczył jednej z najcięższych korekt od wielu lat. Cena złota spadła z około 5,600 USD do około 4,700 USD. Cena srebra spadła swobodnie z 121 USD do prawie 77 USD. Platyna i pallad również nie uniknęły podobnego losu.

Katalizator: Ogłoszenie personalne z Białego Domu

Bezpośrednią przyczyną tego krachu nie były dane gospodarcze ani kryzysy geopolityczne, ale wynikło to z kluczowego ogłoszenia politycznego. Dziś rano prezydent Donald Trump oficjalnie ogłosił Kevina Warsha jako wybranego kandydata na stanowisko przewodniczącego Rezerwy Federalnej USA (Fed), zastępując Jerome'a Powella, gdy obecna kadencja zakończy się w maju.

Kevin Warsh nie jest obcy społeczności finansowej. Jest znany jako 'jastrząb inflacyjny' - twardy w kontrolowaniu inflacji, priorytetowo traktujący siłę USD i ostrożny w obniżaniu stóp procentowych.

=> to jest całkowicie sprzeczne z oczekiwaniami, na które rynek stawiał przez wiele miesięcy.

Wielka historia napędza falę metali szlachetnych.

Przed ogłoszeniem większość traderów wierzyła, że Trump wybierze przewodniczącego Fedu skłonnego do agresywnego luzowania, gotowego do ostrego obniżenia stóp procentowych i zaakceptowania słabszego USD w celu stymulacji wzrostu.

W tym kontekście metale szlachetne stały się idealnym celem. W miarę osłabiania się zaufania do waluty fiducjarnej, złoto, srebro i rzadkie metale przemysłowe często postrzegane są jako zabezpieczenie wartości.

W rezultacie kapitał spekulacyjny wlewa się na rynek metali szlachetnych na dużą skalę, z czego wiele korzysta z wysokiej dźwigni poprzez kontrakty terminowe. Wiele pozycji zostało zbudowanych całkowicie na założeniu, że stopy procentowe będą maleć, a USD będzie się dalej osłabiać.

Gdy teza się odwraca, dźwignia staje się obosiecznym mieczem.

Nominacja Kevina Warsha spowodowała, że cała teza inwestycyjna załamała się w mgnieniu oka. Fed z antyinflacyjnym nastawieniem oznacza większe prawdopodobieństwo utrzymania wysokich stóp procentowych przez dłużej i ochrony siły USD.

Natychmiast, traderzy stawiający na przeciwny scenariusz zostali zmuszeni do wyjścia ze swoich pozycji w celu ograniczenia strat. Wyprzedaż miała miejsce w ekstremalnie szybkim tempie, ponieważ rynek był 'naładowany' dźwignią.

Gdy ceny zaczynają gwałtownie spadać, banki i animatorzy rynku równocześnie podnoszą wymagania dotyczące marży dla kontraktów terminowych na metale szlachetne. To zmusza wielu inwestorów detalicznych do przymusowej wyprzedaży, niezależnie od ich woli.

Z każdym głębszym spadkiem cen fala likwidacji rozprzestrzenia się dalej, tworząc reakcję łańcuchową sprzedaży.

Silny USD zwiększa presję.

Wraz z tym USD zyskuje na wartości, gdy rynek dostosowuje swoje oczekiwania dotyczące polityki monetarnej. Silny USD sprawia, że metale szlachetne stają się droższe dla międzynarodowych nabywców, co zmniejsza popyt.

Połączenie rosnącego USD, rozwiązywania dźwigni i paniki napięć spowodowało, że ceny metali szlachetnych spadły szybciej i gwałtowniej niż jakiekolwiek wcześniejsze prognozy.

Nie jest to kryzys podaży i popytu.

Ważnym punktem do podkreślenia jest: ten krach nie wynikał ze zmian w fundamentalnych czynnikach.

Chiny wciąż utrzymują kontrole eksportowe na srebro. Podaż na rynku pozostaje napięta. Popyt przemysłowy, szczególnie z sektora energetycznego i wysokotechnologicznego, wciąż występuje.

Metale szlachetne nie załamały się z powodu utraty wartości wewnętrznej, ale dlatego, że tłumowe spekulacyjne transakcje zostały zlikwidowane, gdy narracja polityki monetarnej odwróciła się zbyt szybko.