Ostatnio ciągle analizuję dane on-chain Plasma, im więcej patrzę, tym więcej mam wątpliwości, dlaczego TVL jest tak wysoki, a aktywność na łańcuchu jest tak niska?
Najpierw zobaczmy zestaw danych
Obecnie dzienne przychody z łańcucha wynoszą ponad 500 dolarów.
Protokół może zebrać ponad 300 tysięcy dolarów opłat dziennie.
Sam łańcuch praktycznie nie ma obecności.
To rzadkość w przypadku publicznych łańcuchów.
Większość logiki L1 jest taka: im bardziej zajęty łańcuch, tym więcej zarabia.
Plasma jest dokładnie odwrotnie: protokół zarabia, a łańcuch 'oddał zyski'.
To tak naprawdę nie jest wada, lecz orientacja projektowa.
⸻
Patrząc na skład TVL, zauważysz szczegół:
Na Plasma prawie nie ma 'rodzimych ekosystemów TVL', głównie dominują protokoły międzyłańcuchowe, takie jak Aave i Pendle.
Innymi słowy, te 3 miliardy TVL nie są wynikiem rozkwitu ekosystemu Plasma, ale dlatego, że te protokoły mają najniższe koszty operacyjne tutaj.
Fundusze nie przychodzą do projektu, ale przychodzą z powodu parametrów środowiskowych.
To jest zupełnie inne niż wiele innych sieci.
⸻
Jest jeszcze jeden łatwy do przeoczenia fakt: w ciągu 7 dni z stabilnych monet wypłynęło ponad 100 milionów dolarów, ale ranking TVL prawie się nie zmienił.
Zwykła logika mówi, że wypływ stabilnych monet powinien wyraźnie obniżyć TVL.
Ale Plasma tego nie ma.
Co to oznacza?
To wskazuje, że TVL tutaj jest niewrażliwe na krótkoterminowe wpływy i wypływy funduszy.
To, co zostało, to pozycje kapitałowe średnio- i długoterminowe, a nie gorące pieniądze.
⸻
Zwróć uwagę na to, że TPS wynosi tylko 1.1.
Jeśli TPS w sieci jest bardzo niski, a TVL również jest niski, nikt jej nie używa.
Ale TPS jest bardzo niski, a TVL jest w pierwszej szóstce w całej sieci, co jest bardzo nietypową strukturą w statystyce.
To oznacza:
Kwota za pojedynczą interakcję jest bardzo duża.
Na łańcuchu "działa niewiele", ale każda akcja to duże przesunięcie funduszy.
⸻
Kiedy spojrzysz na ceny gazu i przychody z sieci, odkryjesz coś jeszcze bardziej interesującego:
Plasma praktycznie wykorzystuje bardzo niskie koszty, aby subsydiować obecność stabilnych monet na łańcuchu.
To trochę jak wczesne firmy internetowe, które najpierw przyciągały użytkowników poprzez strategię darmową, a potem rozmawiały o komercjalizacji.
Obecny Plasma jest w tym etapie.
⸻
Dlatego jego niska aktywność nie wynika z braku ludzi, ale z tego, że:
Obecna rola tej sieci nie jest "warstwą użycia", ale "warstwą noszenia aktywów".
Gdy pewnego dnia scenariusze użycia wejdą, te osadzone aktywa przekształcą się bezpośrednio w transakcje na łańcuchu, nie przechodząc przez etap "ciągnięcia TVL".
Inne sieci najpierw konkurują o aktywność, a potem powoli zdobywają TVL.
Plasma najpierw gromadzi TVL na szczycie, a potem czeka na aktywność, aby ją dopasować.
Ta kolejność całkowicie się odwróciła.
Może XPL ma jeszcze długą drogę do przebycia, ale przynajmniej teraz jest w drodze!
