Spadek Bitcoina poniżej 78 000 dolarów był w dużej mierze wyjaśniany przez działalność na rynku instrumentów pochodnych Binance, gdzie połączenie likwidacji, dynamiki wolumenu i zmian w pozycjonowaniu stworzyło samonapędzający się spadek. Według CoinDesk i danych on-chain, ponad 500 milionów dolarów w dźwigni długich pozycjach zostało przymusowo zamkniętych w ciągu 24 godzin w weekend—gdy płynność była około 40% cieńsza niż średnia w dni robocze.
Cumulative volume delta (CVD), które śledzi różnicę między wolumenem inicjowanym przez kupujących a wolumenem inicjowanym przez sprzedających, gwałtownie spadło, gdy agresywne zlecenia sprzedaży przytłoczyły oferty. Wolumen netto biorcy—mierzący, czy kupujący czy sprzedający "biorą" płynność, przekraczając spread—znacząco przesunął się w stronę krótkiej pozycji, co wskazuje, że sprzedający płacili premię za natychmiastowe wykonanie zamiast czekać na naturalne oferty.
Otwarte zainteresowanie w $BTC wieczystych kontraktach terminowych na Binance spadło o około 15% podczas spadku, co potwierdza, że pozycje były zamykane, a nie otwierane nowe krótkie pozycje. Ten wzór sugeruje przymusowe delewarowanie, a nie niedźwiedzią pewność, ponieważ silniki likwidacyjne automatycznie zamykały długie pozycje pod wodą, aby chronić wypłacalność giełdy.
Tymczasem na Deribit—największej giełdzie opcji kryptograficznych—otwarte zainteresowanie w opcjach put na Bitcoina o wartości 75 000 dolarów gwałtownie wzrosło, niemal dorównując niegdyś dominującemu strike'owi call na 100 000 dolarów w ciągu kilku dni. Ta zmiana odzwierciedlała kupujących ubezpieczenie od spadków, gdy oczekiwania dotyczące zmienności wzrosły, a prawdopodobieństwa ryzyka ogonowego się rozszerzyły, co niekoniecznie oznaczało długoterminowe niedźwiedzie pozycjonowanie, ale krótkoterminowe zabezpieczenie przed dalszymi kaskadami.