Złoto znów gwałtownie spadło! Wiele osób zrzuca winę na kandydata na przewodniczącego Fed, Kevina Warsza, którego nominował Trump, mówiąc, że może wprowadzić "ortodoksyjną" politykę monetarną, co prowadzi do umocnienia dolara, a stopy procentowe nie spadają, więc złoto, jako aktywo bezpieczne, przestaje być kochane. W rezultacie od piątku do poniedziałku cena złota zaliczyła wyjątkowo mocny spadek, rzadko spotykany od lat, a inne metale szlachetne również ucierpiały.
Jednak prawda może być bardziej skomplikowana. Profesjonalna analiza wskazuje, że ten spadek bardziej przypomina "działania Wall Street" na rynku opcji, które całkowicie zakłóciły pierwotną funkcję złota jako "barometru" geopolitycznego.
Kluczowym dowodem jest wskaźnik zmienności złota na Chicago Board Options Exchange (obliczany na podstawie opcji ETF na złoto GLD), który niedawno wzrósł powyżej 44! Taki poziom występował tylko podczas kryzysu finansowego w 2008 roku i krachu pandemii w 2020 roku, przerażające, prawda?
W ciągu ostatniego roku inwestorzy szaleńczo kupowali "opcje call" na GLD i ETF na srebro (SLV), zakładając, że ceny nadal będą rosły. Banki jako strony przeciwne, aby zabezpieczyć ryzyko, musiały kupować kontrakty futures na złoto lub udziały ETF, co tylko podnosiło ceny. Jednak gdy rynek tylko lekko zareaguje, traderzy opcji szybko dostosowują swoje pozycje, a banki muszą sprzedać, co sprawia, że podaż rośnie jak śnieżna kula, natychmiast obniżając cenę złota.
Ta scena jest zbyt znajoma! To samo, co w 2021 roku, kiedy inwestorzy z Redditu zaatakowali GameStop, prowadząc do "nacisku gamma", przypomina również "apokalipsę zmienności" w 2018 roku, która spowodowała załamanie S&P. Wolumen obrotu opcjami na amerykańskim rynku wzrósł z 0,5 biliona dziennie w 2020 roku do 3,5 biliona w 2025 roku, a rynek metali szlachetnych również padł ofiarą tej samej "trucizny".
Co ciekawe, tym razem implikowana zmienność (oczekiwana zmienność) najpierw gwałtownie wzrosła, a cena złota zaczęła spadać, a rzeczywista zmienność nie była tak duża, wszystko to było napędzane przez szał opcji.
Dobrą wiadomością jest to, że ta sprzedaż spowodowana zniekształceniem opcji zazwyczaj nie trwa długo. Dane historyczne pokazują, że gdy implikowana zmienność złota przekracza 40%, średnio po trzech miesiącach cena złota odbija się o 10%. Oczywiście, cena złota wzrosła przez tyle lat, siła odbicia może być ograniczona, ale przynajmniej oznacza to: nie panikuj, "cyrk" na Wall Street zawsze się kończy.
Jednym słowem: Złoto spadło, nie obwiniaj tylko Warsza, gracze opcji z Wall Street są prawdziwymi sprawcami.